«Nous restons prudents sur les secteurs sensibles au contexte géopolitique»
Pierre Castel, gérant chez Crédit Mutuel AM
Toute l'actualité Economies & Marchés
juin 2025
Les pays du G7 sacrifient l’impôt minimum de l’OCDE au profit des Etats-Unis
Le secrétaire au Trésor américain a annoncé un accord afin d’exclure les multinationales américaines de l'impôt minimum mondial de 15% négocié par 140 pays de l’OCDE en 2021. Un détricotage en règle de la seule vraie mesure applicable de cette convention fiscale.
«Les actions européennes présentent un potentiel attractif»
Nadège Dufossé, responsable mondiale de l’allocation d’actifs chez Candriam
L'inflation américaine a accéléré en mai, à 2,3%
L'indice de base a augmenté de 2,7%, soit légèrement plus que ce qu'anticipaient les économistes. Les dépenses des ménages se sont repliées sur un mois.
L'inflation française a accéléré en juin mais reste largement contenue
La hausse des prix dans l'Hexagone, tirée par les services, a atteint 0,9% en juin. En données harmonisées pour une comparaison européenne, elle ressort à 0,8%.
Le marché des matières premières assume sa diversité
Les matières premières et l’énergie affichent une légère progression après un début d’année encore volatil. Mais les écarts sont importants entre l’or, qui brille, et le pétrole, qui continue de sombrer.
Des avancées sur le front commercial font grimper les actions
Les Etats-Unis et la Chine se sont entendus sur la levée de certaines restrictions alors que l’Union européenne a reçu les propositions américaines en matière de droits de douane. La date butoir du 8 juillet pourrait en outre être repoussée.
Les Etats-Unis engagent leur retrait des marchés mondiaux de l’acier et de l’aluminium
Les principaux exportateurs pourraient avoir à réajuster leur production, au risque de tirer les prix vers le bas.
La surproduction pétrolière précipite la question du seuil de rentabilité
Les soubresauts géopolitiques masquent provisoirement un excès d’offre d'or noir qui pourrait ramener le prix du baril sous les 50 dollars dans quelques trimestres.
Le nouvel âge d’or du métal jaune
Le métal précieux a atteint un record de 3.500 dollars l’once en pleine dispute commerciale. Il plafonne mais se maintient au plus haut. Ses perspectives restent intactes compte tenu des incertitudes macroéconomiques, de la méfiance vis-à-vis du dollar et des risques géopolitiques.
Le marché des céréales pourrait rester à l’abri de la guerre commerciale
Entre hausse de production, chute du dollar et rééquilibrage des flux commerciaux, il n’est pas sûr que les produits agricoles souffrent énormément des tarifs douaniers réciproques imposés par les Etats-Unis et la Chine.
Les Etats-Unis abandonnent le projet de taxe décrié de la Section 899
Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a indiqué aux élus républicains qu'ils pouvaient supprimer cette section 899 du projet de loi budgétaire. En échange, les Etats-Unis auraient obtenu de sortir de l'accord de l'OCDE sur l’impôt minimal mondial des multinationales.
Donald Trump porte un nouveau coup au dollar
La nomination imminente du successeur de Jerome Powell a été démentie par la Maison-Blanche. Mais le dollar a accentué son repli, notamment face à l'euro. D'autres éléments, comme la macroéconomie, expliquent la glissade du billet vert.
La Fed lance son assouplissement des règles bancaires pour soutenir les bons du Trésor
Le conseil d’administration de la banque centrale américaine a voté mercredi, à cinq voix contre deux, sa proposition pour réduire l’exigence de levier «renforcée» (eSLR) spécifique aux banques systémiques. Elle serait ramenée de 5% à une fourchette de 3,5%-4,5%. L’idée ? Que cette exigence continue à servir de «filet de sécurité» en complément de l’exigence de fonds propres fondée sur les risques, sans être bloquante pour l’intermédiation du marché des bons du Trésor.
L’Otan complique l’équation budgétaire européenne
La hausse, à 5% du PIB, de l’objectif des dépenses de défense, actée par l’alliance cette semaine, va compliquer la situation budgétaire des pays les plus fragiles, d’autant que le gain sur la croissance prendra du temps. Même l’Allemagne, qui a de la marge budgétaire, subira la pression du marché sur le coût de sa dette.
La géopolitique perturbe les gestionnaires de réserves
Les banques centrales, fonds de pension publics et fonds souverains sondés par l’OMFIF mesurent les conséquences de la guerre douanière et du climat politique mondial sur leurs allocations.
L’Otan s’engage à fortement augmenter ses dépenses de défense
La plupart des pays européens et le Canada devraient porter leurs budgets directement liés à la défense à 3,5% du PIB en 2035 et à 5% en incluant des dépenses plus générales de protection des infrastructures et de cybersécurité.
Les chances pour que le stablecoin devienne une monnaie s’amenuisent
La Banque des règlements internationaux a expliqué, arguments à l’appui, pourquoi le stablecoin ne répond pas aux critères qui pourraient en faire une véritable monnaie. En revanche, l’institution admet que les jetons numériques sur les dépôts, sur les réserves de banques centrales et sur les emprunts d’Etat pourraient amener des changements profonds du système financier.
Le cessez-le-feu au Moyen-Orient soulage les marchés
Le pétrole a poursuivi sa baisse mardi, effaçant la prime géopolitique intégrée depuis le début du conflit entre Israël et l’Iran.
La Commission européenne propose de recalibrer le capital prudentiel sur la titrisation
La proposition de révision présentée mardi 17 juin a été plutôt bien accueillie par l’industrie, notamment pour les efforts consentis sur les règles prudentielles, qui peuvent parfois manquer de cohérence. Les deux principales modifications ciblées permettraient d’ajuster un peu mieux la sensibilité des ratios aux risques réels.
L’Allemagne prépare un budget «Otan-compatible»
Berlin devrait aussi emprunter quelque 30 milliards d’euros supplémentaires sur les marchés cette année pour répondre aux besoins de financement.
Financement
Tribune
Le «private credit» : miracle ou mirage ?
L'irrésistible essor de ce financement par des acteurs non bancaires aboutit paradoxalement à ce que ces non-banques deviennent des «banques de troisième rang» ayant accès, sous certaines conditions de sécurité, aux banques elles-mêmes pour les financer. Un tel développement nécessite une grande vigilance des régulateurs chargés de la stabilité financière, prévient Vivien Levy-Garboua.
Le climat des affaires en Allemagne poursuit son rebond
L’indice IFO est surtout tiré par des perspectives en hausse, le sentiment sur la situation actuelle étant toujours morne.
Le pétrole chute et les actions bondissent après le cessez-le-feu annoncé entre Israël et l’Iran
La désescalade entre l’Etat hébreu et la République islamique profite aux marchés alors que le cours de l’or noir abandonne l’essentiel de ses gains des derniers jours.
Les marchés occultent le scénario du pire pour le pétrole
Malgré les frappes iraniennes contre une base américaine au Qatar, les prix du baril ont chuté lundi soir. Seule la fermeture du détroit d'Ormuz créerait un choc susceptible de peser durablement sur la croissance économique mondiale. Ce n'est pas le pari des investisseurs.
Le marché des obligations convertibles se réinvente
Le marché primaire européen s’anime depuis le début de l’année avec de nouveaux émetteurs investment grade cherchant à réduire leurs coûts de financement. Une diversification bienvenue pour la classe d’actifs.
Christine Lagarde exhorte l'Union européenne à autoriser la création d'un euro numérique
La présidente de la Banque centrale européenne considère l'euro numérique comme un élément clé de l'autonomie financière de l'Europe face aux stablecoins américains.
Le détroit d’Ormuz, un nœud clé pour le pétrole et le gaz
A chaque épisode de tensions au Moyen-Orient, la zone attire l'attention. Le cycle guerrier inauguré par les frappes aériennes d'Israël et des Etats-Unis sur l'Iran n'y déroge pas. Un cinquième de la demande mondiale en hydrocarbures transite par ce passage stratégique.
L’activité du secteur privé a encore légèrement progressé en zone euro
L’indice PMI composite continue de bénéficier d’une production manufacturière positive, entre des importations américaines encore vivaces et peut-être le début des effets du plan de relance allemand.
Etats-Unis
Tribune
Quels marchés émergents pourraient bénéficier de la fin de «l’exceptionnalisme américain» ?
La ligne politique et fiscale de l'exécutif américain fragilise le statut de valeur refuge des bons du Trésor américain et du dollar, qui bénéficiaient jusqu’à présent d’un statut particulier. De quoi rebattre les cartes durant le grand jeu de la redistribution des actifs de réserve, estime Julien Marcilly, chef économiste de Global Sovereign Advisory.