Les valeurs cycliques et technologiques profitent du retour de l’appétit pour le risque
L'analyse mensuelle de Christophe Boucher et Benoît Bégoc - ABN Amro Investment Solutions
Toute l'actualité Economies & Marchés
mai 2025
Le contexte mondial peut rapporter de la liquidité au trading européen
La conférence TradeTech Paris, qui fêtait cette semaine ses 25 ans, a vu les intervenants insister sur un environnement politico-économique qui justifie plus que jamais d’améliorer la compétitivité des marchés financiers européens. Pour beaucoup encore, cela passe surtout par plus de liquidité.
Le peso a bénéficié de la stratégie de désescalade des autorités mexicaines
La devise s’est appréciée de plus de 7%, en partie en raison de la faiblesse du dollar, mais aussi parce que Mexico a adopté une stratégie constructive avec Washington. La négociation de l’accord de libre-échange USMCA pourrait avoir lieu dès la fin de cette année.
Vonovia réveille le marché des obligations convertibles en euros
La foncière allemande a émis 1,3 milliard d’euros d’obligations convertibles en deux tranches à 5 ans et 7 ans, la transaction la plus importante depuis 2020.
La perspective d’un accord sur le nucléaire iranien fait chuter le prix du pétrole
Revigoré par la désescalade commerciale sino-américaine ces derniers jours, le cours de l’or noir repart à la baisse alors que la géopolitique apparait de moins en moins comme un soutien.
Météo favorable pour l'économie britannique
Entre janvier et mars, elle a accéléré à 0,7%, en forte hausse par rapport au 0,1% enregistré au cours des trois derniers mois de 2024.
La volatilité des marchés a porté les résultats d'Euronext en ce début d'année
Les ventes du groupe ont progressé de plus de 14% au premier trimestre dans un contexte d'incertitude qui a alimenté une "volatilité exceptionnelle".
La France doit réagir rapidement si elle veut rester le pays européen le plus attractif
L'Hexagone conserve la première place, en nombre de projets d’investissement, pour la sixième année consécutive, selon le baromètre EY. Toutefois, ces opérations créent beaucoup moins d’emplois qu’ailleurs.
La BCE doit rester attentive à sa crédibilité
Alors que l’inflation en zone euro ne semble plus un problème pour une grande majorité d’économistes, Isabel Schnabel, la membre la plus influente du directoire de la Banque centrale européenne, a fait un discours à contretemps le 10 mai, appelant à faire attention et à maintenir les taux proches de leur niveau actuel face à ce danger.
Les restrictions sur les exportations de matières premières sont au plus haut
Le nombre de limitations des exportations de matières premières critiques a accéléré, selon la dernière étude de l'OCDE. Sept pays y contribuent, dont la Chine.
ESG
Tribune
La campagne anti-ESG de Donald Trump n’a pas tué l'investissement durable
Dans une tribune pour L'Agefi, Prudence Johnson-Hill, chez Schroders, estime que sous le feu des attaques, l'ESG se fait plus discret mais ses moteurs restent solides.
La place de Paris défend la directive Omnibus et formule ses propositions
L’Institut de la Finance Durable et Paris Europlace accueillent favorablement l’initiative de simplification sur l'information durable si elle ne remet pas en question la double matérialité et les objectifs du Pacte vert.
L’innovation dans les paiements pourrait diminuer la puissance du dollar
Une étude d’experts de la Banque de France montre que la rénovation des infrastructures de paiement pourrait réduire le recours au billet vert comme monnaie internationale d’échange et donner plus de place à l'euro.
L'inquiétude des entreprises reste forte malgré un bon premier trimestre
Les résultats des trois premiers mois de l'année sont meilleurs qu’attendu, mais les dirigeants notent une grande incertitude macroéconomique. Le consensus des analystes est de plus en plus pessimiste.
L'utilisation de la titrisation séduit toujours autant les banques
BNP Paribas vient d’annoncer la cession à PGGM d’une partie du risque de crédit lié à un portefeuille de 2 milliards de dollars de prêts aux énergies renouvelables. Ce marché privé en plein développement ne semble pas du tout perturbé par la volatilité des marchés financiers cotés.
L’inflation américaine liée aux taxes douanières n’est pas encore visible
Malgré l'augmentation des droits de douane, les prix progressent de seulement 2,3% en avril aux Etats-Unis, en rythme annuel. C'est moins que les 2,4% observés en mars, mais l’inflation devrait quand même accélérer dans les mois à venir.
Commerce
Tribune
PIB en hausse, menaces en vue : l’Europe sur un fil entre Etats-Unis et Chine
Alors que les négociations entre l’Union européenne et les Etats-Unis ne devraient pas aboutir avant la mi-juillet, la future donne commerciale sera également influencée par l'offensive chinoise vers l'Europe, estime Sylvain Broyer, chef économiste EMEA, S&P Global Ratings.
PARTENARIAT
Comment les opérateurs de data centers alimentent l'IA
La demande en énergie n'a jamais été aussi forte, et l'offre aussi limitée. Voici comment les opérateurs de data centers se procurent l’électricité nécessaire.
La détente commerciale sino-américaine se poursuit
Les Etats-Unis ont réduit les droits de douane appliqués aux envois de faibles valeurs et la Chine aurait supprimé l’embargo sur les avions Boeing.
La désescalade sur les droits de douane éclipse leur hausse effective
Un moratoire de 90 jours a été conclu à l’issue des négociations commerciales sino-américaines en Suisse afin d’abaisser les barrières douanières des Etats-Unis sur la Chine à 30%, et celles de la Chine sur les Etats-Unis à 10%. Les marchés ont pris cette diminution plus importante que prévu comme un retour à la situation d’avant le nouveau mandat de Donald Trump. Rien n’est moins sûr.
Les places indienne et pakistanaise rebondissent après le cessez-le-feu
L’Inde et le Pakistan doivent désormais négocier les prochaines étapes après cette trêve. Les actions, les obligations souveraines et les devises intègrent cette accalmie dans le conflit le plus dur entre les deux pays depuis 25 ans.
Les émetteurs corporate se ruent sur le marché obligataire
L’accalmie sur le front de la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine a permis aux entreprises de venir en masse sur le marché primaire euro pour une journée record cette année.
Marchés actions
Tribune
La normalisation fondamentale profite à l’Europe, à la value et aux petites valeurs
Les secteurs les moins chers se rapprochent de leur «fair value» historique. A l’inverse, ceux chèrement valorisés, comme la technologie, ont tendance à sous-performer.
Les marchés applaudissent la désescalade commerciale entre la Chine et les Etats-Unis
Les deux pays ont annoncé un retour en arrière sur les droits de douane massifs qu’ils se sont infligés ces dernières semaines. Les Bourses et les taux en profitent.
«Le rebond des actions pourrait se poursuivre»
Christophe Boucher, directeur des investissements chez ABN Amro Investment Solutions
Le commerce international entre dans le vif des discussions
L’accord américain avec le Royaume-Uni jeudi, le premier depuis le Liberation Day du 2 avril, a ravivé l’espoir des marchés autour des droits de douane imposés par les Etats-Unis. A Genève, Washington rencontrait Pékin ce week-end. La Maison-Blanche annonce un «accord», mais n'en donne pas les détails.
«Le retour au calme sur les marchés va se poursuivre»
Vincent Guenzi, directeur de la stratégie d’investissement de Cholet Dupont Oudart
«Incertitude et guerre commerciale augmentent le risque de spread sur le crédit»
Alexis Renault, responsable global de la gestion high yield chez Oddo BHF
«La Fed attend une dégradation du marché du travail pour baisser ses taux»
Bastien Drut, responsable de la stratégie et des études économiques chez CPR AM