L’inflation à Tokyo accélère fortement
La Banque du Japon ne pourra pas maintenir ses taux inchangés trop longtemps, malgré le contexte international incertain.
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avril 2025
Retraite
Tribune
Là où l’expérience japonaise pourrait aider le financement de nos retraites
François Meunier, économiste et professeur affilié Ensae, s'exprime dans une tribune pour L'Agefi, sur les bons critères pour juger d'un système de retraite efficace.
Le post-marché des produits crypto s’organise
Les fonds indiciels cotés sur les cryptos continuent de se développer. Ils sont maintenant accompagnés par les opérateurs de marché qui proposent des services de compensation sur ces produits.
Le marché du cuivre ne sait plus où donner de la tête
Pour le métal orange, les dynamiques micro et macro évoluent dans des directions opposées, mais pour la même raison liée aux droits de douane à venir sur les importations américaines. Les flux accélérés vers les Etats-Unis par anticipation de ces mesures créent des tensions sur les prix globaux, tandis que les craintes de ralentissement économique devraient calmer la demande à terme.
La BCE est la plus indépendante des banques centrales
Les spécialistes de Bloomberg Economics ont développé, à partir de deux modèles préexistants, un nouvel indice permettant de mesurer ce degré d’indépendance. Et ces approches valorisent particulièrement les institutions du Vieux Continent.
Le FMI appelle les Etats à reconstituer un matelas budgétaire face aux incertitudes
D’après la mise à jour des projections pluriannuelles de l'institution internationale, les comptes publics devraient notamment se dégrader aux Etats-Unis, en Chine, et en France.
L’Europe ne veut pas rater le coche de la souveraineté financière
Les revirements de la politique commerciale américaine pourraient être une bonne occasion pour l’Europe de s’affirmer comme un îlot de stabilité mondial. Il faut pour cela que les travaux sur son système financier avancent. C’est dans cet objectif qu’une délégation de la Commission des affaires économiques et monétaire du Parlement européen était à Paris mi-avril.
Les marchés soufflent après les revirements sur la Fed et sur la Chine
Le président Donald Trump a annoncé coup sur coup qu’il ne renverrait pas le président de la Fed, après avoir laissé entendre le contraire, et qu’il voulait une désescalade sur les droits de douane avec la Chine. Pas suffisant toutefois pour rétablir une pleine confiance internationale vis-à-vis des Etats-Unis et des actifs américains.
L’immobilier de bureaux francilien envoie des signaux positifs
Le marché locatif a redémarré l’année doucement à Paris, mais s’améliore en périphérie. L’investissement retrouve de son côté des liquidités.
Le FMI s’inquiète du levier excessif des gérants d’actifs face à des marchés obligataires volatils
La guerre douanière met aussi la pression sur les intermédiaires de la dette, qu'il s'agisse des banques, des fonds de crédit, ou encore des teneurs de marché de titres souverains américains.
L’Opep+ pourrait accélérer encore sa production, le pétrole chute
L’organisation des pays exportateurs de pétrole envisagerait de remettre plus de barils que prévu sur le marché en juin après l’accélération déjà décidée pour le mois de mai. Le cours du Brent est stoppé dans son élan.
Etats-Unis
Tribune
Donald Trump teste les seuils de tolérance économique et politique
En imposant des droits de douane élevés, le nouveau président des Etats-Unis a proposé une politique en rupture avec le passé. De quoi inquiéter les marchés passés en peu de temps d’un sentiment d’«exceptionnalisme américain» à des préoccupations croissantes concernant le risque de récession aux Etats-Unis et un ralentissement notable de la croissance mondiale.
Pénalisée par un trou d'air en Allemagne, l'activité ralentit dans la zone euro
L'indice PMI composite de la zone monétaire s'approche du seuil de 50 en avril, à un plus bas de quatre mois. Outre-Rhin, il a basculé en zone de contraction.
De nouvelles volte-face de Donald Trump sur la Fed et la Chine rassurent les marchés
Le président américain a annoncé qu’il ne renverrait pas le président de la Fed après avoir laissé entendre le contraire. Une désescalade semble également se profiler avec la Chine.
Le régulateur britannique effraie les investisseurs en obligations sécurisées
La Prudential Regulation Authority (PRA) a remis en cause la bonne liquidité (niveau 2A) des «covered bonds» d’origine étrangère. Avant de faire machine arrière à peine une semaine plus tard…
Le FMI s'alarme des tensions économiques mondiales
L'institution révise sévèrement sa projection de croissance. Les droits de douane de Donald Trump devraient coûter un point de croissance aux Etats-Unis, et un demi-point au niveau mondial.
Le jour où la dette américaine a perdu son statut de valeur refuge
Le «Liberation Day» du 2 avril a altéré le statut des Treasuries et du dollar. Pour la Maison-Blanche, le Trésor et la Fed, l'enjeu est de contenir tout dérapage des taux longs alors que le pays a d'énormes besoins de refinancement.
Les marchés s’inquiètent pour l’indépendance de la Fed
Donald Trump s’en est pris à la politique monétaire de la banque centrale américaine et son administration envisagerait de renvoyer son président, Jerome Powell. L’or a franchi pour la première fois le cap symbolique des 3.500 dollars l’once, avant de refluer.
«Nous privilégions la prudence sur le crédit dans un contexte de marché incertain»
Stefan Isaacs, directeur adjoint des investissements marchés obligataires chez M&G
Le marché des obligations hydrides d’entreprises s’ouvre de nouveaux horizons
En changeant de méthodologie, Moody’s a accentué l’essor de ce type de dette, jusque-là très européenne, aux Etats-Unis, avec plus d’une dizaine de nouvelles opérations en un an. Le marché américain pourrait dépasser l’Europe en volume d’émissions dès cette année.
«Le taux 10 ans est-il encore l’actif sans risque ?»
Warin Buntrock, directeur adjoint des gestions de BFT IM
«Le 'Liberation Day' n'a pas changé notre vue positive sur l’Europe»
Pierre-Alexis Dumont, responsable des investissements chez Sycomore AM
La Bourse de Londres a mieux résisté face au chaos des tarifs douaniers
Les grandes capitalisations britanniques offrent un statut défensif, permettant d’amortir les fortes corrections de marché. Outre un rendement plus élevé, ces actions sont moins sensibles à la thématique des tarifs.
«La liste des facteurs devant mener la BCE sous le taux neutre s’allonge»
Evelyn Herrmann, économiste Europe chez Bank of America
«Les raisons derrière la faiblesse du dollar sont multiples»
Alain Henriot, responsable des études économiques chez La Banque Postale
Quels pays sont les plus fébriles de la négociation commerciale avec les Etats-Unis ?
Le graphique ci-dessous présente les droits de douane «réciproques» annoncés par Trump, et les exportations de chaque pays vers les États-Unis en pourcentage de leur PIB.
La période de stress actuelle profite au style «Min Vol»
En mars, les marchés ont continué d’évoluer au gré de la politique commerciale erratique de Donald Trump, reléguant au second plan le plan d’investissement récemment voté en Allemagne. La Fed prise en étau entre les effets potentiellement négatifs des tarifs sur la croissance et les tensions inflationnistes persistantes a opté pour le statu quo. Mais c’est surtout l’annonce de l’arrivée imminente de tarifs de 25% sur les automobiles et de mesures tarifaires réciproques visant l’ensemble des partenaires commerciaux qui a entrainé un rebond de la volatilité et provoqué une chute marquée des actions. La correction a été d’autant plus forte pour les investisseurs en euro : alors que le dollar joue traditionnellement un rôle de valeur refuge en période de stress, son cours s’est effondré face à l’euro.
L’inflation sous-jacente accélère au Japon
La pression monte sur la banque centrale nippone pour relever à nouveau son taux directeur, malgré le contexte incertain.
L’indice de volatilité Vix repasse sous un seuil important
La volatilité des actions américaines a fortement diminué après avoir grimpé à un plus haut depuis le Covid, en raison de l’imprévisibilité de Donald Trump. Après 10 jours au-dessus de 30, comme lors de la correction de 2022, le Vix est repassé sous cette barre. Mais il reste élevé.
La BCE adopte un ton accommodant face au risque des tarifs douaniers
La banque centrale a de nouveau abaissé ses taux jeudi et s’est montrée plus accommodante qu’espéré dans son discours. L’impact des droits de douane est incertain mais plus baissier sur la croissance et l’inflation que prévu.