PARTENARIAT
Recentrer l’attention sur le revenu fixe
La notion d’actif obligataire de base a été ébranlée ces derniers temps.
Toute l'actualité Economies & Marchés
mai 2025
Les Etats-Unis ont créé plus d'emplois que prévu en avril
Les chiffres des deux mois précédents ont toutefois été revus en baisse et les salaires augmentent moins qu'anticipé.
L'inflation en zone euro surprend à la hausse en avril
La hausse des prix dans la zone monétaire n'a pas ralenti comme l'attendaient les économistes. Elle s'est stabilisée à 2,2% et l'indice de base a même accéléré, à 2,7%.
Les marchés bouclent un mois d’avril extrêmement chaotique
Les tarifs douaniers réciproques plus importants qu’anticipé puis les revirements de Donald Trump, face à la crainte d’un chaos sur les marchés de taux américains, ont ponctué un mois extrêmement volatil, dont l’or est sorti grand gagnant.
La Chine et les Etats-Unis pourraient entamer des négociations sur les droits de douane
Le ministère du Commerce chinois a indiqué que son pays avait été approché par les Américains en vue de débuter des discussions. Une perspective de désescalade sur le front commercial qui profite aux marchés.
Washington et Kiev ont trouvé un accord sur l’accès aux minerais ukrainiens
Si l’Ukraine a accordé aux Etats-Unis un accès préférentiel sur ses nouveaux projets miniers, un fonds de reconstruction conjoint sera également mis en place.
Un coup sur la croissance entraverait la trajectoire budgétaire française
Les données publiées mercredi par l’Insee d’un PIB français en hausse de seulement 0,1% sur le premier trimestre ne rassurent pas.
La Banque du Japon laisse ses taux inchangés et baisse ses prévisions de croissance
La banque centrale japonaise a maintenu ses taux à 0,5% et anticipe dorénavant une croissance de 0,5% pour l’année fiscale contre une prévision précédente à 1,1%
La croissance européenne se révèle particulièrement fragile
Les publications économiques du premier trimestre ont plutôt agréablement surpris mercredi, bien que montrant une zone euro toujours au ralenti. Les données n'intègrent cependant pas encore les effets directs de la mise en œuvre des futurs droits de douane par l’administration Trump, ni ceux de l’incertitude induite avec ses revirements multiples.
L’activité manufacturière chinoise est déjà affectée par les droits de douane de Trump
Les PMI du mois d’avril pour le secteur manufacturier sont repassés en zone de contraction, selon les statistiques officielles chinoises. S&P et Caixin sont plus prudents.
Le ralentissement de l’économie américaine se confirme
La publication du PIB négatif à -0,3% en rythme trimestriel annualisé a pu surprendre. Mais elle résulte surtout des importations massives par anticipation des droits de douane. Les effets négatifs de la politique de l’administration Trump sur l’inflation et sur l’emploi se verront à bien plus long terme. Ou peut-être pas.
avril 2025
Le FMI donne un carton jaune à la Colombie
L’institution de Washington a suspendu pour la première fois une ligne de crédit à un pays. Le motif: une absence d’amélioration de la situation budgétaire. De quoi mettre en difficulté la Colombie, dont les actifs en pâtissent.
La croissance française reste atone et l'inflation se stabilise
Le PIB hexagonal a grimpé de 0,1% au premier trimestre mais la demande hors stocks a marqué le pas. La hausse des prix en avril ressort à +0,8%.
Le rebond des actions reste sensible aux risques sur la croissance
Après leur surperformance du début d’année, les actions européennes affichent désormais une progression identique à celle des américaines depuis le 2 avril, malgré le récent rebond.
L’économie américaine doute après cent jours de Donald Trump
La publication mercredi de la croissance trimestrielle aux Etats-Unis devrait afficher un ralentissement, mais ne présage pas vraiment de la suite, pleine d’incertitudes. Un retour rapide à la situation d’avant février 2025 semble cependant difficile.
Sous la pression des droits de douane, la Banque du Japon devrait jouer la prudence
A défaut d'une hausse de taux, les investisseurs attendent des éclaircissements sur la position de la banque centrale japonaise vis-à-vis de l’environnement macroéconomique.
Le marché primaire des dettes financières en euros redémarre
Les émissions ont repris assez vite après le week-end de Pâques sur tous les types de dettes, aussi bien seniors que subordonnées. La demande est forte, entrainant un resserrement des spreads et éloignant les concessions de la part des émetteurs.
La reprise du crédit se poursuit doucement en zone euro
La hausse des flux de crédit reste tirée par les ménages plutôt que par les entreprises, car l’incertitude accrue entourant la guerre commerciale mondiale freine la demande. La croissance de la masse monétaire demeure inférieure à sa moyenne historique.
Mark Carney remporte de justesse les élections au Canada
Le successeur de Justin Trudeau va garder les rênes du pays même si son parti n'a pas obtenu la majorité absolue au Parlement.
Les marchés voient la Banque nationale suisse glisser vers les taux négatifs
La BNS confirme que le pays est l’un des plus exposés à la guerre commerciale avec les Etats-Unis en raison de la taille réduite et de l’ouverture de son économie. Mais le franc suisse s’est beaucoup apprécié, ce qui fait pression pour baisser encore les taux, potentiellement jusqu’en territoire négatif.
Le rebond des obligations d’entreprises paraît fragile
A l’instar des autres classes d’actifs risqués, le marché du crédit s’est nettement repris, après les reculades de Donald Trump à propos de la Chine et de la Fed. Un resserrement peut-être trop rapide.
L'or s’affirme comme une alternative aux actifs «sûrs» en dollars
En remettant en cause le rôle des Etats-Unis en tant qu'émetteur de monnaie de réserve, Donald Trump amplifie la tendance positive pour le métal précieux.
Commerce
Tribune
Le retour aux années 30 n’est pas inéluctable
Même si le niveau moyen des droits de douane américains est le plus élevé depuis 1901, la situation aujourd'hui reste très différente de ce qu'elle était lors de la grande crise de 1929.
«De nombreux indicateurs plaident pour un rebond tactique des actions»
Nathalie Benatia, macroéconomiste chez BNP Paribas Asset Management
Les investisseurs n’ont pas encore «vendu» les Etats-Unis
Le mot d’ordre «sell-America» est dans toutes les bouches, mais les investisseurs n'ont opéré jusqu’à présent que des réajustements plus ou moins mineurs liés à leur surpondération de longue date sur les actifs américains. Des changements plus structurels seraient plus lents, ne serait-ce que pour des questions de liquidité.
«Nous anticipons une volatilité durable ponctuée de rallyes bear market»
Xavier Chapon, directeur de gestion cotée et dette privée d’Arkéa Asset Management
«La guerre commerciale a redonné une prime de risque au crédit ‘investment grade’»
Warin Buntrock, directeur adjoint des gestions de BFT IM
«Le dollar s’est récemment déconnecté des taux, ce qui indique une certaine défiance»
Ombretta Signori, directrice de la recherche macroéconomique chez Ofi Invest Asset Management
«La probabilité que les taux américains à 10 ans reviennent à 4% est importante en cas de choc»
Nicolas Forest, directeur des investissements chez Candriam
Pékin s'approche d'un nouvel assouplissement monétaire
En pleine partie de jeu de go commercial avec Washington, le Politburo du Parti communiste chinois a donné son feu vert. La réunion, dédiée à l’analyse de la situation économique, était présidée par Xi Jinping.