«Le retour au calme sur les marchés va se poursuivre»

L’Agefi : Les marchés actions occidentaux disposent-ils encore d’un potentiel de hausse ?

Vincent Guenzi : Vers le 9 avril, les marchés avaient atteint un niveau de pessimisme excessif et des niveaux techniques de survente qui précédent généralement des rebonds techniques. Cette reprise est intervenue assez vite et a été plus forte que prévu. En effet, la reculade de Donald Trump sur les droits de douane illustre son retour au pragmatisme qui avait caractérisé son premier mandat et cela a beaucoup rassuré les investisseurs. Il est dès lors normal que les marchés aient retrouvé leur niveau d’avant le Liberation Day. Nous pensons que le retour au calme va se poursuivre à un rythme plus lent et avec de la volatilité. C’est pourquoi nous ne voyons plus de potentiel à court terme. En revanche, nous restons confiants sur un petit potentiel de hausse supplémentaire d’ici à la fin de l’année grâce à l’absence de récession et au soutien progressif des banques centrales.

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Les craintes de récession ne vont-elles pas peser sur les perspectives bénéficiaires des entreprises ?

Les craintes de récession sont en train de s’apaiser mais l’épisode que nous venons de traverser va laisser des traces sur la confiance des agents économiques. Les signaux de baisse des échanges mondiaux sont peut-être précurseurs d’un trou d’air qui serait en train de se former. Notre scénario s’appuie plutôt sur un épisode de ralentissement assez bref. Quant aux perspectives bénéficiaires, elles ont déjà été fortement abaissées en Europe et sont intégrées par les marchés. C’est moins le cas aux Etats-Unis où le taux de croissance des bénéfices attendu nous semble encore optimiste.