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Tribune

Souveraineté : la compétitivité européenne passera par l’investissement dans ses entreprises technologiques

Christophe Hautin, gérant actions senior chez Allianz Global Investors, explique dans cette tribune pourquoi, comme le constatait notamment le rapport Draghi publié en 2024, il y a une urgente nécessité de mobiliser davantage de capitaux vers les entreprises technologiques européennes afin de soutenir la compétitivité, l'innovation et l'autonomie stratégique du continent.

Le prix du pétrole repart à la hausse à cause des tensions au Moyen-Orient

Les hostilités se sont intensifiées entre les Etats-Unis et l'Iran avec des frappes des deux côtés. La République islamique indique que le détroit d'Ormuz est de nouveau fermé. Le cours du brut a dépassé 85 dollars le baril.

Iran / drapeau iranien sur fond de carte du détroit d'Ormuz

L’espoir d’une paix durable s’envole au Moyen-Orient

La reprise des hostilités entre les Etats-Unis et l’Iran, qui affecte les pays du Golfe, suscite également une controverse à propos du détroit d’Ormuz.

« Nous restons constructifs sur les actions européennes d’ici la fin d’année »

Mathieu Détouche, gérant actions chez Arkéa Asset Management

« Nous maintenons un positionnement relativement conservateur sur les marchés actions»

Vincent Morel, directeur de la gestion sous mandat chez Montpensier Arbevel

Les gouverneurs de la Fed se préoccupent de l’IA

Le compte-rendu de la dernière réunion du Comité de politique monétaire, de même que les interventions des gouverneurs comme John Williams, montrent que l’intelligence artificielle est devenue désormais la principale source d’inquiétude concernant l’inflation à court et moyen terme.

«Pour assister à un krach sur le crédit, il faudrait un recours bien plus important au levier»

Julien Houdain, responsable de la gestion obligataire chez Schroders.

«La Fed pourrait être contrainte de remonter ses taux directeurs d’ici à la fin d’année»

Thomas Giudici, directeur de la gestion obligataire chez Auris Gestion.

«La crédibilité entamée des Etats-Unis plaide pour un dollar plus faible»

Kevin Thozet, membre du comité d’investissement de Carmignac.

Day Five Of The Spring Meetings Of The International Monetary Fund And World Bank

Kevin Warsh nomme les responsables de ses cinq groupes de travail sur la Fed

Le nouveau président de la Fed a annoncé jeudi la liste des responsables des cinq groupes de travail chargés d’examiner une nouvelle approche de la banque centrale sur les aspects clés de sa politique monétaire. Dont Mervyn King, ancien gouverneur de la BoE, et l'investisseur Marc Andreessen.

Les taux longs américains échappent à Donald Trump

Les décisions politiques augmentent les risques sur l’inflation et les taux courts. La croissance de l’IA et la défiance générale, synonyme de prime de terme, se retrouvent dans les anticipations sur les taux longs. Résultat, l’administration Trump paraît loin de pouvoir tenir ses promesses sur le niveau des taux.

La longue marche vers une Union des marchés de capitaux en Europe

Les bases de données sur les marchés font un nouveau pas en avant

L’Autorité des marchés européenne a sélectionné mardi le fournisseur de la base de données consolidée sur les produits dérivés de gré à gré (OTC) de l’UE avec Transparent Markets Europe (TME). Les fournisseurs des bases obligataires britannique (Etrading Software) et européenne (Ediphy) ont mis fin à leur conflit en mai. Et EuroCTP lancera la commercialisation de la base actions de l’UE dans les prochains jours.

Les dettes émergentes bouclent un bon premier semestre

La dette des pays émergents, en dollar ou en monnaie locale, a rebondi après la volatilité consécutive au conflit au Moyen-Orient mais avec de la dispersion. Le marché se focalise désormais davantage sur la politique monétaire américaine.

Un riche programme pour la première réunion de l’Eurogroupe sous présidence irlandaise

L’Eurogroupe se réunit les 9 et 10 juillet à Bruxelles et doit aborder d’importants sujets économiques et financiers comme le rôle international de l’euro ou la future fonction de supervision de l’Esma.

Les exportations allemandes se redressent en mai grâce aux Etats-Unis

Les exportations du pays ont augmenté de 0,9% alors que les économistes anticipaient un repli de 0,3%, permettant une augmentation de l'excédent commercial.

La faiblesse du yen ne se dément pas

En dépit des rumeurs d’une possible intervention sur les marchés de changes, la devise japonaise reste très faible en lien avec la politique monétaire du Japon et l'écart avec les taux américains.

Le risque de crédit lié à l'IA encourage la création d'instruments de couverture

Les CDS, ces instruments permettant de se protéger contre le défaut d’un émetteur, sont une bonne jauge de la perception du risque crédit par le marché. Les CDS de SpaceX créés juste après sa méga-émission obligataire traitent non loin de ceux d’Oracle. Amazon, qui vient nouvellement d’émettre des obligations, a son CDS comme les autres hyperscalers.

Amazon émet 25 milliards de dollars d’obligations avec une demande en retrait

Le géant du commerce en ligne et du cloud a lancé une nouvelle émission obligataire portant sur huit tranches à taux variable et fixe de 3 ans à 40 ans. Mais le succès n’a pas été aussi spectaculaire que lors de sa transaction précédente, avec un livre d’ordre couvrant l’offre d’un peu plus de 1,5 fois.

Views of Jakarta in Indonesia on the Independence Day

S&P Dow Jones avertit l’Indonésie et la Turquie

A l’instar du fournisseur d’indices MSCI, S&P DJI menace les deux pays d’une rétrogradation en marché frontière en raison d’un manque de transparence.

Le pétrole repart à la hausse après le regain de tensions au Moyen-Orient

Les Etats-Unis ont frappé l'Iran après des attaques contre des navires dans le détroit d'Ormuz et le président Donald Trump a annoncé que le cessez-le-feu était terminé. Les Bourses européennes accusent le coup.

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La bonne tenue des actions européennes est suspendue au test des bénéfices

Les actions ont rebondi en Europe avec l’accord entre les Etats-Unis et l’Iran et la forte baisse du pétrole. Certains n’y voient qu’un rattrapage désormais achevé, d’autres croient qu'une deuxième vague de hausse est possible si la conjoncture continue de s'améliorer.

Les dettes AT1 pourraient devenir un sujet de compétitivité pour les banques

La Banque des règlements internationaux a exposé ses propositions pour les dettes subordonnées Additional Tier 1 (AT1). L’institution donne l’impression de vouloir imposer aux banques européennes de nouvelles règles complexes, pas toujours adaptées.

Le gouvernement annonce de nouvelles économies et évoque un dérapage du déficit public

Le Comité d’alerte des finances publiques s’est conclu sur la décision de réaliser 5 milliards d’euros d’économies supplémentaires, après les 6 milliards déjà mis en œuvre depuis avril, mais le déficit pourrait s’alourdir plus que prévu.

Tribune

Pour les émergents, le reflux des prix de l'énergie ne conduira pas à des politiques monétaires assouplies

Une dizaine de banques centrales (Afrique du Sud, Indonésie...) ont depuis le début du mois de mars augmenté leurs taux directeurs, estime Julien Marcilly, chef économiste de Global Sovereign Advisory. Les marges de manœuvre pour faire machine arrière s'annoncent étroites.

Michala Marcussen (Société Générale) : «L’Europe pourrait s’inspirer de certaines pratiques chinoises»

Autonomie stratégique et technologique, concurrence avec les Etats-Unis et la Chine, financement des priorités: la chef économiste du groupe Société Générale estime que l’Europe doit restaurer la confiance dans son projet et ses bénéfices.

L’ampleur du plan allemand peine à convaincre les économistes

Le paquet de 34 réformes annoncées jeudi 2 juillet va de la fiscalité au marché du travail en passant par la compétitivité, l’Etat social et la réduction de la bureaucratie. Promis depuis l’automne 2025, il est avant tout destiné à prouver aux Allemands que le gouvernement de Friedrich Merz peut agir et se mettre d’accord sans susciter de querelles internes. Certains aspects positifs pourraient cependant être contrebalancés par d’autres décisions à venir.

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Le marché primaire high yield frôle l’indigestion

Deux émissions de CPI Property et d’HelloFresh ont été difficilement placées. Le marché est cher et laisse peu de place aux situations les plus limites, quel que soit le prix, surtout après une vague massive d’émissions au cours des deux derniers mois. Les investisseurs se veulent disciplinés et prudents.

La zone franche de Shanghai devient une place majeure de l’internationalisation du yuan

Alors que la Banque Populaire de Chine vient de prendre de nouvelles mesures pour favoriser l’utilisation du yuan à l’international, les échanges via Shanghai sont déjà en hausse et devraient permettre le rapprochement entre yuan onshore et offshore.

L’immobilier d’entreprise laisse entrevoir une légère embellie

Le marché locatif des bureaux en Ile-de-France a ramené sa baisse sur un an de 15% à 5% entre fin mars et fin juin, toujours freiné par le contexte économique. Les investissements s’améliorent légèrement, mais surtout avec le soutien d’un méga-deal dans le secteur logistique.

Les actifs risqués ont la préférence des gérants pour passer l’été

Elles pèsent de nouveau plus de 50% dans le portefeuille du Panel Allocation. En revanche, le cash et les actifs alternatifs demeurent sur des niveaux très bas.