Le risque de taux perturbe les titrisations de prêts immobiliers commerciaux
Outre-Manche, les CMBS semblent plus exposés malgré des emprunteurs et des sponsors solides.
décembre 2022
novembre 2022
Boursorama a placé auprès de la Société Générale sa première titrisation RMBS
Cette première de la part d'une banque en ligne française offre une idée de son activité immobilière.
Boursorama place la première titrisation RMBS d’une banque en ligne française
Boursorama a placé le 24 novembre sa première titrisation adossée à des prêts immobiliers résidentiels (RMBS), la première aussi pour une banque en ligne française. Ce programme, qui lui permet de diversifier ses financements, pourra être adossé à 10 milliards d’euros de prêts résidentiels. Pour cette opération arrangée par la Société Générale avec les conseils juridiques de Hogan Lovells et incluant 4.190 prêts de catégorie «prime» originés en France pour 2,7 milliards, le fonds commun de titrisation (FCT) Boursorama Master Home Loans France a émis 2,565 milliards de créances de catégorie A cotées à Paris, notées AA(sf) par DBRS et Aa1(sf) par Moody’s, offrant un coupon de 0,35%. Ces obligations sont éligibles au refinancement auprès de l’Eurosystème. Ce FCT a également émis pour 135 millions d’euros de créances de catégorie B, non notées et avec un coupon de 1,50%.
Moody’s alerte sur les CLO en cas de récession
Danger. La qualité de crédit des tranches junior des CLO (collateralized loan obligations) à travers le monde devrait se détériorer significativement en cas de récession sévère, préviennent les analystes spécialisés de Moody’s dans une note publiée début novembre. L’agence de notation a analysé l’impact pro forma sur les CLO, qu’elle note en fonction de différents scénarios de récession, comparables à la crise financière de 2008 et à la pandémie de Covid-19 de 2020, et en a déduit la trajectoire des CLO actuels en termes de performance et de qualité de crédit. La qualité de crédit des sous-jacents en ressortirait affaiblie mais si les tranches junior sont les plus à risque, la plupart des tranches senior devraient être épargnées et éviter les défauts. Le risque de défaut des tranches junior serait davantage significatif en cas de récession comparable à celle de la crise financière.
Le resserrement monétaire de la BCE pèserait sur les titrisations
La réduction des programmes d’achats d’actifs sera discutée en décembre.
« Les CLO européens ont des coussins de sécurité conséquents »
La parole à... Vincent Scalvenzi, senior director chez Fitch Ratings
Les titrisations de prêts à levier cherchent un cap
La hausse des taux et les mouvements de certains investisseurs ont pesé sur les volumes de CLO en Europe.
Les banques précisent leurs requêtes aux régulateurs pour la titrisation
La déconnexion entre la perception de la CE et ses réglementations est visée.
septembre 2022
Le mirage vert
La titrisation cherche à se relancer grâce au thème de la finance verte. Une bonne idée car tout est bienvenu pour faire avancer le sauvetage climatique. Encore faudrait-il éviter de réduire ainsi le spectre de l’activité de la titrisation ! En première ligne, les titrisations de crédits automobiles ne semblent ainsi pas tout à fait prêtes à jouer cette carte. Une analyse conduite par DBRS Morningstar sur les liens entre la performance environnementale de ces titrisations et leur rentabilité montre que la corrélation n’est pas simple. D’abord parce que les informations sur les émissions de carbone des voitures hybrides sont disparates et limitées, en l’absence de données à transmettre sur un mode obligatoire au superviseur. En outre, si les titrisations de crédit auto analysées – en Allemagne et en France, où la pratique des certificats de performance énergétique est répandue – semblent donner de meilleurs rendements dans les cas de véhicules à faibles émissions, il faut se garder de conclusions hâtives : l’agence de notation estime que les bons résultats tiennent plus aux emprunteurs qu’aux performances des véhicules !
Les titrisations de prêts non performants limitent la casse
La sous-performance des NPL semble essentiellement due aux retards dans les recouvrements.
La titrisation réclame des règles mieux ajustées
La faiblesse persistante du marché européen est imputée à un cadre trop peu adapté à la variété des opérations et des risques.
août 2022
L’AMF invite à renforcer la qualité des titrisations STS
Le régulateur a effectué des contrôles sur ces titrisations simples, transparentes et standardisées.
juillet 2022
Les banques veulent revoir la réglementation de la titrisation européenne
L’AFME demande notamment plus de proportionnalité aux risques dans la révision en cours.
L’Europe va préciser ses exigences de rétention sur les titrisations
L’Union européenne prépare le projet de normes sur le sujet, mais refuse de revoir le règlement plus global.
juin 2022
La titrisation de l’immobilier commercial ne craint pas le télétravail
Une étude DBRS Morningstar estime que les perspectives restent bonnes pour les titrisations européennes adossées à des prêts à l’immobilier commercial.
mai 2022
Les financements structurés restent peu vulnérables à l’inflation
Une étude Moody’s liste les risques sur les portefeuilles de prêts en garantie des titrisations.
Les titrisations de prêts à effet de levier pourraient retrouver un soutien japonais
La Norinchukin Bank chercherait à investir auprès de gérants de CLO européens.
avril 2022
Les titrisations de prêts à effet de levier européens commencent à voir rouge
Au-delà d'un primaire des CLO atone, les prix des tranches «equity» et prêts sous-jacents signalent les premiers risques.
La titrisation européenne retrouve ses niveaux pré-Covid
Les émissions ont progressé de 20% en Europe d'une année sur l'autre. Seules les opérations labellisées STS reculent.
mars 2022
La guerre en Ukraine aura un effet sur les titrisations
Même les titrisations européennes pourraient subir les effets macroéconomiques.
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