Les trois actualités de Christophe Brochard : les SCPI en berne, les risques de la loi industrie verte et le nouveau remboursement de H20 AM
Christophe Brochard, fondateur dirigeant du Groupe Quinze - Gestion Privée était l’invité de l'émission Patrimoine Online de février. Il est revenu sur l’actualité marquante du mois écoulé.
Christophe Brochard est une figure incontournable de la gestion de patrimoine strasbourgeoise. Spécialisé en stratégie d’investissement sur les marchés financiers mondiaux, il a créé son cabinet, Groupe Quinze - Gestion Privée en 2007. En parallèle de son activité de conseil, il est administrateur indépendant de plusieurs entreprises, professeur de droit et finance à Université de doit de Strasbourg et secrétaire général de la Compagnie des Intermédiaires en Assurances.
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Les trois actualités du mois à ne pas louper selon lui :
Effondrement de la collecte des SCPI
Les chiffres ne mentent pas : la pierre-papier a accusé un sacré choc l’année dernière. La collecte nette des SCPI a quasiment été divisée par deux entre 2022 et 2023, passant de 10,7 milliards à 5,7 milliards d’euros. Deux milliards d’euros de parts ont été vendues sur le marché secondaire. Le taux de distribution moyen est lui resté stable, à 4,52%.
Au-delà de la preuve des craintes des investisseurs, Christophe Brochard voit dans ces chiffres l’ajustement des fonds immobiliers au «changement macroéconomique majeur» de la remontée des taux d’intérêt directeurs : «On est sorti, depuis deux ans, du cycle baissier des taux d’intérêt initié au début des années 80. Ces niveaux ne sont pas nouveaux, on les a déjà connus, mais les prix de l’immobilier n’étaient pas aussi élevés qu’aujourd’hui», relève-t-il.
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La loi industrie verte : « du jamais vu ! »
C’est un texte qui divise... L’article 5 de la loi Industrie verte prévoit d’enjoindre aux épargnants un minimum d’actifs non cotés et d’actifs finançant les PME et ETI dans les profils de gestion pilotée à horizon de leur contrat d’épargne retraite, entre 2% et 105% en fonction des profils.
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Le sujet inquiète le marché : les conseillers s’interrogent sur l’adéquation de cette obligation avec leur devoir de conseil et les assureurs se creusent la tête sur la gestion de la liquidité. Christophe Brochard partage d’autant plus ces inquiétudes qu’il juge le moment peu propice au private equity. «Ces investissements sont très souvent réalisés à crédit. Or, la remontée des taux bouscule les impératifs de rendements», estime-t-il. Il s’étonne également du caractère contraignant de cette mesure : «Cela fait 20 ans que je fais ce métier, je n’ai jamais vu d’obligations imposées aux épargnants d’investir sur quoi que ce soit !», s’alarme-t-il. Et ce alors même que l’Autorité des marchés financiers (AMF) considérait, jusque-là, cette classe d’actifs comme «une des plus risquées» et la réservait aux «investisseurs professionnels et assimilés», appuie-t-il.
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H2O AM : un nouveau pas vers la sortie de crise
Fin janvier, H2O AM annonçait un remboursement de 70 millions d’euros aux porteurs de parts de ses sept fonds cantonnés depuis 2020. Il s’agit du deuxième après celui de 250 millions d’euros annoncé en janvier 2023 et d’une nouvelle étape vers une sortie de crise pour la société de gestion.
Le retournement des marchés financiers en mars 2020 a plongé sept de ses fonds dans la tourmente. La part de leurs actifs illiquides (des obligations non cotées allemandes) a augmenté trop fortement du fait de la baisse de leurs encours. La société de gestion a dû les isoler dans des side pockets afin de « protéger les porteurs de parts » le temps qu’ils soient cédés progressivement, appuie Christophe Brochard. Des milliers d’épargnants sont concernés par cette opération « d’une extrême complexité » selon le conseiller, dont certains se sont réunis pour déposer plainte contre H2O AM, estimant leur préjudice à 717 millions d’euros. Fin 2023, une partie d’entre eux, réunis dans l’association Collectif Porteurs H2O assignait en justice les sociétés H2O AM LLP, H2O AM Europe SAS, H2O AM Holding, Natixis IM, KPMG et Caceis. Une seconde serait également envisagée.
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Retrouvez l’intégralité de Patrimoine Online de février, la nouvelle émission des CGP, ici.
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Pau - Après le vote de confiance lundi et la probable chute de son gouvernement, le retour de François Bayrou dans son fief de Pau ne sera «pas paisible», préviennent ses opposants qui axent déjà la campagne municipale sur «son budget brutal» et le scandale Bétharram. «Son passage à Matignon a montré toutes les limites de sa méthode et de sa façon de penser le monde, c’est un homme politique de la fin du XXe siècle», tance Jérôme Marbot (PS), chef de file de l’opposition municipale, candidat malheureux de la gauche et des écologistes au second tour en 2020 face à François Bayrou. «Il va payer le prix de ce budget si brutal pour les plus faibles», avec un effort financier de 44 milliards d’euros, renchérit l'écologiste Jean-François Blanco, avocat et autre figure d’opposition locale. Même si le maire de Pau, élu une première fois en 2014, n’a pas annoncé sa candidature -déclarant seulement dans les médias que ses «aventures» politiques n'étaient pas «finies"-, «il est déjà en campagne», considèrent ses opposants. «Pas un retour paisible» Lundi matin, pour la rentrée des classes, François Bayrou a visité deux écoles à Pau. «Tout le monde a compris qu’il serait candidat, ce n’est pas un sujet, mais il n’aura pas un retour paisible», lui promet M. Blanco, déjà candidat en 2020 (14% des suffrages au premier tour). Le contexte national est venu «percuter» la campagne des municipales, analyse-t-il également, anticipant un scrutin «très politique» en mars prochain. François Bayrou qui a, dès son arrivée à Matignon, souligné qu’il voulait rester maire de Pau, glissant que c'était un titre «plus durable» que celui de Premier ministre, a vanté plusieurs fois ces derniers mois (vœux aux habitants, conférences de presse), en vidéo, «les dix ans de réalisations» dans la ville. Depuis deux ans, et après plusieurs années de déclin, la préfecture des Pyrénées-Atlantiques a gagné 3.000 habitants, selon des chiffres de l’Insee, atteignant désormais près de 80.000 habitants. Jean-François Blanco, avocat de victimes de violences physiques et sexuelles à Bétharram, est convaincu que cette affaire qui empoisonne le chef du gouvernement, ministre de l’Education à l'époque d’une première plainte contre l'établissement privé béarnais où ont été scolarisés plusieurs de ses enfants, «sera un marqueur de la campagne» des municipales. «Elle aura des conséquences», abondent les Insoumis, qui reconnaissent à M. Blanco d’avoir «affronté Bayrou sur le terrain de Bétharram», en lien avec le député LFI Paul Vannier, corapporteur de la commission d’enquête parlementaire sur les violences en milieu scolaire au printemps. La gauche divisée Reste que si la gauche paloise parle beaucoup de «rassemblement» pour reprendre la ville, dirigée par le PS de 1971 à 2014, ce n’est encore qu’un vœu pieux. La France insoumise «ne discute pas avec le PS», le socialiste Jérôme Marbot veut fédérer en ayant «vocation à être tête de liste», mais sans «en faire une condition sine qua non», tandis que Jean-François Blanco, mandaté par Les Ecologistes, veut unir derrière lui. «La porte est ouverte», insiste Jérôme Marbot, qui revendique le soutien de six formations de gauche, dont Génération.s ou Place Publique. «On veut présenter un programme de gauche de rupture. L’union pour l’union, sans la cohérence, ça ne marchera pas», avertissent de leur côté les Insoumis palois Jean Sanroman et Jade Meunier. De l’autre côté de l'échiquier politique, le Rassemblement national, qui avait réuni moins de 7% des voix aux municipales d’il y a cinq ans, espère capitaliser sur son score des dernières législatives (29%) avec comme candidate Margaux Taillefer, 26 ans, arrivée du parti Reconquête d'Éric Zemmour, et dont le nom a été dévoilé samedi. François Bayrou «va être dépositaire de son échec au gouvernement, ce sera plus difficile pour lui qu’en 2020", espère Nicolas Cresson, représentant régional du RN. Carole SUHAS © Agence France-Presse
