MARCHÉS DE CRÉDIT - Les fausses promesses des CDS
Le dossier Europcar démontre à nouveau les lacunes des « credit default swaps », une assurance pas toujours efficace contre le risque de faillite.
janvier 2021
« Le marché des CDS sert plus à spéculer qu’à se couvrir »
La parole à... Matthieu Bailly, directeur général délégué d’Octo AM
Les marchés londoniens sous pression
L’avis d’expert d’Antoine Pertriaux, responsable de la recherche chez Adamantia
Le Brexit n’a pas créé de choc sur les conditions de liquidité
Une partie de la liquidité sur les dérivés a cependant été redirigée de force vers les Etats-Unis.
Les régulateurs européen et américain se rapprochent sur la compensation des dérivés
L’Autorité européenne des marchés (Esma) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine ont signé jeudi un nouveau protocole d’accord (MoU) sur leur coopération autour de l’organisation de la compensation des dérivés dans les chambres de compensation (CCP) établies aux Etats-Unis mais reconnues par le régulateur européen au titre du règlement EMIR révisé cet automne sur la reconnaissance des CCP de pays tiers. Ce MoU étend un accord de 2016, doit rapprocher les deux régulateurs et améliorer la mise en place d’une supervision des CCP basée sur les risques et sur les résultats, conformément à cette révision discutée en juin.
Les Places de marché se préparent à la bascule post-Brexit
Le Brexit ne devrait pas entraîner trop de ruptures sur les marchés grâce aux dispositions prises par l'Esma et la Commission européenne.
L’Esma reconnaît DTCC Data Repository Ireland comme référentiel central
L’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a enregistré vendredi DTCC Data Repository Ireland Plc en tant que référentiel central (TR) au regard des règlements sur les infrastructures de marché (EMIR) et sur les opérations de financement sur titres (SFTR). Après la sortie du Royaume-Uni le 31 décembre, la filiale du groupe DTCC basée en Irlande pourra ainsi continuer d’offrir aux clients de l’Union européenne les services auparavant fournis par le groupe depuis Londres via DTCC Data Repository PLC (DDRL UK), qui cessera d'être enregistré à l’Esma. DTCC Data Repository Ireland Plc couvrira tous les dérivés (matières 1ères, crédit, change, actions, taux) et tous types d’opérations de financement sur titres (mise en pension, prêt-emprunt de titres ou de matières premières, etc.).
LCH démarre la compensation des options sur indices américains
LCH a lancé lundi la compensation des options sur indices de crédit américains CDX investment grade 5Y (IG) et CDX high yield 5Y (HY). Cette extension s’appuie sur l’offre existante de compensation d’options sur indices de crédit de LCH CDSClear, qui a été la première chambre de compensation à proposer la compensation d’options sur indices de crédit en 2017. «Nous avons réussi à créer une liquidité significative sur ces produits, avec plus de 64 milliards d’euros d’options iTraxx compensées en 2020 à ce jour. Nous sommes heureux de bénéficier du soutien solide des courtiers pour ce type de compensation», a déclaré Frank Soussan, directeur de CDSClear et EquityClear.
LCH lance la compensation des options sur indices américains
LCH a lancé lundi la compensation des options sur indices de crédit américains CDX investment grade 5Y (IG) et CDX high yield 5Y (HY). Cette extension s’appuie sur l’offre existante de compensation d’options sur indices de crédit de LCH CDSClear, qui a été la première chambre de compensation à proposer la compensation d’options sur indices de crédit en 2017.
L’Esma éclaire le marché des dérivés
Transparence. L’Autorité européenne des marchés financiers (Esma) a publié son troisième rapport sur les dérivés. Il ressort que le montant notionnel a baissé de 5 % pour atteindre 681 trillions (milliers de milliards) d’euros à fin 2019. Les dérivés de taux représentent 82 % des volumes, ceux en devises et en actions ayant baissé de 15 % et 35 % respectivement l’an dernier. Les dérivés de gré à gré représentent une part prépondérante, de 92 %, des transactions. La part des dérivés échangés hors plates-formes d’exécution se situe à 85 %. L’analyse des données met en évidence l’augmentation de la part des chambres de compensation parmi les contreparties, à 35 % du marché notionnel, cette part atteignant 41 % dans le domaine des dérivés de taux et 10 % dans celui des dérivés de crédit. Par ailleurs, l’Esma vient de préciser sa position pour les dérivés échangés sur des plates-formes (derivatives trading obligation) : à partir du 1er janvier 2021, ceux négociés à Londres ne seront plus admis comme équivalents à des instruments négociés dans l’Union européenne. Le problème concerne un marché de 50.000 milliards d’euros en notionnel de dérivés de taux.
novembre 2020
Les tensions remontent autour de la négociation des dérivés post-Brexit
A quelques jours de l'échéance, les régulateurs maintiennent une double obligation pour les succursales européennes à Londres.
Le débat autour du capital des chambres de compensation relancé
Le Conseil de stabilité financière souhaite que les CCP disposent d’assez de fonds propres en cas de défaut.
Les règles sur les indices de référence impliqueront davantage les entreprises
Les instances européennes ont proposé cet ajout dans le cadre de la révision en cours du règlement sur les taux de référence.
Le Conseil de stabilité souligne l’efficacité des régulations financières
Selon le FSB, la plus grande résilience des banques a permis d'absorber le choc du Covid.
L’Isda démine le chemin menant aux nouveaux taux de référence
Les documents publiés par l’association représentative des produits dérivés atténuent le risque systémique de substitution permanente au Libor.
octobre 2020
L'Esma a ajouté les plates-formes de négociation britanniques dans ses listes «pays tiers»
L’Autorité européenne des marchés financiers (Esma) a ajouté mardi les plates-formes britanniques à ses listes des plates-formes de pays tiers (TCTV) sur les questions de transparence post-négociation et de limites de position dans le cadre de MIF 2. Après un avis sur l’impact du Brexit sur l’application de MiFID 2/MiFIR, le régulateur les a évaluées positivement, et donc ajoutées aux deux listes : pour 145 plates-formes sur la transparence post-négociation, et 14 sur les limites de position. A partir du 1er janvier, les entreprises d’investissement de l’Union européenne (UE) ne seront plus tenues de rendre publiques les transactions via un intermédiaire de déclaration post-trade (APA) européen si elles ont été exécutées sur l’une des plates-formes de négociation britanniques de la liste.
L'Esma a ajouté les plates-formes de négociation britanniques à ses listes «pays tiers»
L’Autorité européenne des marchés financiers (Esma) a ajouté mardi les plates-formes britanniques à ses listes des plates-formes de pays tiers (TCTV) sur les questions de transparence post-négociation et de limites de position dans le cadre de MIF 2. Après un avis sur l’impact du Brexit sur l’application de MiFID 2/MiFIR, le régulateur les a évaluées positivement, et donc ajoutées aux deux listes : pour 145 plates-formes sur la transparence post-négociation, et 14 sur les limites de position.
Christophe Hémon : «Les systèmes de LCH SA ont montré leur robustesse»
Le directeur général de LCH SA livre son éclairage sur les défis relevés par le secteur pendant la crise.
septembre 2020
L’Esma précise son analyse d’équivalence sur la compensation britannique
L’Autorité européenne des marchés (Esma) s’est entendue lundi avec la Banque d’Angleterre (BoE) sur la coopération nécessaire pour profiter du délai de dix-huit mois d’équivalence automatique accordé au-delà du 31 décembre 2020 par la Commission européenne (CE) aux chambres de compensations (CCP) britanniques afin de valider ou non leur reconnaissance ultérieure en tant que CCP de pays tiers éligibles aux services dans l’Union européenne (UE). La révision du règlement Emir sur ce sujet ayant été publiée au JO de l’UE le jour même de la décision de la CE, le régulateur européen a provisoirement classé ICE Clear Europe Ltd et LCH Ltd en CCP de pays tiers de catégorie 2 (systémiques mais équivalentes au nom d’exigences spécifiques) ; et LME Clear Ltd de catégorie 1 (non systémique et équivalente selon les mêmes exigences qu’aujourd’hui). Et il prendra ainsi son temps pour examiner en profondeur les exigences spécifiques d’ici au 30 juin 2022. Pas sûr que cela renforce l'«ultimatum» de la CE au retour de la compensation en euro.
Les défauts systémiques restent une menace pour l’économie
Des universitaires mesurent le risque de contagion qui découle de certaines grosses entreprises.
