Les investisseurs à Wall Street oscillent entre attentisme et optimisme
Ils préfèrent jouer avec les options d'achats en tirant profit d'une volatilité faible.
juin 2021
« Il y a un besoin d’alignement des pratiques »
La parole à... David Beatrix, responsable produit, collateral access chez BNP Paribas Securities Services
PRODUITS DÉRIVÉS - Les registres de données en mal de rentabilité
Le Brexit a accéléré la concentration des acteurs soumis à de fortes exigences technologiques et réglementaires.
mai 2021
Les succès de LCH SA recentrent la compensation de CDS en Europe
La chambre continue d’augmenter ses parts sur la compensation des dérivés de crédit.
Les Bourses constatent une explosion de l’usage des dérivés en 2020
La Fédération mondiale des Bourses (WFE), qui regroupe également les chambres de compensation (CCP), a publié mercredi son rapport annuel sur les produits dérivés en 2020, et indique une augmentation de 40,4% des volumes de négociation de produits dérivés en 2020, plus de 3 fois supérieure à celle de 2019 (+11,4%), et supérieure à la poussée constatée lors de la crise financière de 2008. Cette progression est «attribuée à la nécessité de gérer les risques en raison des niveaux accrus d’incertitude et de volatilité produits par la pandémie de Covid-19».
Les appels de marge sur dérivés ont bondi pendant la crise
Sécurité. Les montants de marges initiales (collateral calculé sur un modèle de risque) destinés à sécuriser les transactions sur dérivés ont augmenté de façon significative en 2020, à commencer par les dérivés de taux et de crédit compensés. Selon l’étude annuelle de l’International Swaps and Derivatives Association (Isda) sur 2020, la volatilité des marchés a amené les chambres de compensation à augmenter leurs appels de marge. Le total des marges initiales a atteint 331 milliards de dollars fin 2020 contre 270 milliards fin 2019, avec une part de 80 % des dérivés de taux et LCH ltd comme principale chambre de compensation. En dérivés non compensés, l’étude de l’Isda sur les 32 principaux acteurs du marché qui sont soumis à appels de marge montre des marges initiales reçues de 218 milliards de dollars contre 184 milliards à fin 2019, suite à une augmentation du nombre de transactions. L’accroissement des marges de variation (calculées selon les valeurs de marché des opérations) est important aussi, passant à 1.274 milliards de dollars contre 945 milliards un an plus tôt, l’évolution étant liée aux mouvements de prix dus à la crise sanitaire. Les marges initiales se composent à 85 % de titres souverains, tandis que le « cash » représente approximativement cette part dans les marges de variation.
avril 2021
Les opérateurs de marché dévoilent leurs plans de conversion sur les taux Libor
Le marché des produits dérivés américain CME suit à peu près la logique de LCH et Eurex en Europe.
février 2021
Les dérivés de taux «responsables» embarquent dans le transport maritime
La Société Générale participe à l’élargissement du spectre des produits ESG avec Seaspan Corp, le plus grand loueur de porte-conteneurs.
L’essor du contrat-cadre Isda de droit français
L’avis d’expert de Hervé Ekué, associé, et Nadège Debeney, collaboratrice, en marchés de capitaux internationaux, Erwan Poisson, associé, et Quentin Mautray, collaborateur, contentieux, Allen & Overy Paris
Séquelles post-Brexit
Le Brexit ressemble finalement un peu au virus Covid-19, un mal durable aux symptômes multiples. Voilà qu’à peine les négociations finies et la sortie du Royaume-Uni actée, les disputes se poursuivent de part et d’autre de la Manche autour de l’approvisionnement en vaccins contre le coronavirus. Les Britanniques se seraient entendus avec les laboratoires pour être les premiers servis, comme si la question n’était pas celle d’une épidémie universelle où la contamination efface les frontières. Autre sujet délicat, la dépendance européenne à l’égard du marché britannique des dérivés de taux OTC est en train de se transformer en nouveau problème que serait le déplacement de l’activité aux Etats-Unis : l’Esma s’est affrontée avec la City et n’a accordé qu’une reconnaissance provisoire à ses chambres de compensation tout en signant, dès le mois dernier, un accord de coopération (« memorandum of understanding ») avec la CFTC aux Etats-Unis où plusieurs chambres de compensation bénéficient d’un régime d’équivalence…
Les cours de l’argent s’envolent sur les bases de GameStop
Le cours de l’argent s’est envolé lundi, gagnant +11,9% et +11,2% pour les contrats de février et de mars cotés sur le New York Mercantile Exchange (CME Group), à respectivement 30,10 et 29,93 dollars l’once, porté depuis plusieurs séances par l’intérêt d’investisseurs particuliers sur le forum WallStreetBets, dans le sillage des paris sur GameStop. Les valeurs liées au métal précieux grimpaient également à Londres, avec le producteur russe d’argent Polymetal (+7%) et la compagnie minière mexicaine Fresnillo (+19,7%).
janvier 2021
Crédit Agricole CIB et Enel s’engagent sur des dérivés de change «responsables»
Les deux partenaires ont signé un accord permettant d’élargir le spectre des produits ESG.
GameStop met la régulation boursière à rude épreuve
Cette affaire soulève la question de la manipulation de marché et le rôle des courtiers en Bourse.
MARCHÉS DE CRÉDIT - Les fausses promesses des CDS
Le dossier Europcar démontre à nouveau les lacunes des « credit default swaps », une assurance pas toujours efficace contre le risque de faillite.
« Le marché des CDS sert plus à spéculer qu’à se couvrir »
La parole à... Matthieu Bailly, directeur général délégué d’Octo AM
Les marchés londoniens sous pression
L’avis d’expert d’Antoine Pertriaux, responsable de la recherche chez Adamantia
Le Brexit n’a pas créé de choc sur les conditions de liquidité
Une partie de la liquidité sur les dérivés a cependant été redirigée de force vers les Etats-Unis.
Les régulateurs européen et américain se rapprochent sur la compensation des dérivés
L’Autorité européenne des marchés (Esma) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine ont signé jeudi un nouveau protocole d’accord (MoU) sur leur coopération autour de l’organisation de la compensation des dérivés dans les chambres de compensation (CCP) établies aux Etats-Unis mais reconnues par le régulateur européen au titre du règlement EMIR révisé cet automne sur la reconnaissance des CCP de pays tiers. Ce MoU étend un accord de 2016, doit rapprocher les deux régulateurs et améliorer la mise en place d’une supervision des CCP basée sur les risques et sur les résultats, conformément à cette révision discutée en juin.
Les Places de marché se préparent à la bascule post-Brexit
Le Brexit ne devrait pas entraîner trop de ruptures sur les marchés grâce aux dispositions prises par l'Esma et la Commission européenne.
