Versace, un pari peu raisonnable mais très raisonné de Michael Kors

Le propre du luxe étant de faire rêver, les prix payés par les marques en vogue suivent une logique financière moins stricte que ceux pratiqués dans des secteurs moins scintillants.

Mais payer le prix que consent Michael Kors pour Versace montre, outre sa confiance en son talent, l’ampleur de son ambition : se hisser parmi les tout premiers leaders mondiaux du luxe, tout simplement.

Ce prix en valeur d’entreprise, de 1,83 milliard d’euros, équivaut à 2,7 fois le chiffre d’affaires 2017 et 40 fois l’Ebitda, si l’on en croit les chiffres qui circulent.

Kering évaluait, dit-on, l’affaire à moins d’un milliard d’euro et Blackstone, actionnaire à 20%, à un chiffre à peine supérieur.

Cette faible marge de 7% n’a qu’un lointain rapport avec celle des grands du secteur, souvent supérieure à 30%.

Michael Kors pense sans doute pouvoir la porter rapidement à un plus raisonnable 20%, via un quasi-doublement des accessoires dans le chiffre d’affaires, tout en considérant un triplement à terme de ses ventes.

De la sorte, Michael Kors, rebaptisé après l’opération en Capri Holdings, pourra prétendre dépasser à brève échéance les 6 milliards de dollars de chiffre d’affaires, plus si loin d’un Hermès par exemple.

A condition de réussir le pari, pour un groupe américain, d’intégrer une marque européenne comme Versace, une expérience encore très rare dans le luxe ; et à condition aussi que les tendances actuelles du marché se poursuivent.

L’opportunisme de la famille Versace et du fonds Blackstone, qui vendent en haut de cycle ne peut en tout cas qu’être admiré.

Leur réalisme aussi : car la mondialisation du marché du luxe pousse à une concentration dont quelques groupes puissants, français pour la plupart, ont pris depuis longtemps le leadership pour leur plus grand profit.

Qu’un groupe américain décide de se mêler à la lutte, bien campé sur l’un des marchés clés de la planète, constitue dès lors un pari très raisonnable.

Même si les prix d’entrée dans ce club très fermé défient de plus en plus la gravité.