Casino-Tesla : gouvernance à la dérive

A première vue, rien de commun entre Casino et Tesla. D’un côté, un groupe de distribution surendetté, victime d’un montage financier acrobatique. De l’autre, un jeune fabricant de voitures électriques, incapable de répondre aux exigences opérationnelles de son métier. Et pourtant, ces deux dossiers rappellent les dégâts que peut provoquer une gouvernance défaillante.

Evidemment, Jean-Charles Naouri, le PDG et premier actionnaire de Casino, n’est pas allé jusqu’à annoncer en séance un projet de rachat de son groupe, comme l’a fait cet été le patron de Tesla. Mais l’épisode de l’OPA avortée entre Casino et Carrefour continue d’interroger. Comme pour le tweet du patron de Tesla, le projet de rapprochement n’aurait-il pas été concocté simplement pour faire remonter le cours de Bourse de Casino ?

Cette question ne serait certainement pas posée si Casino avait fait preuve d’une communication financière parfaitement transparente ces dernières années sur sa structure financière.

Pour se défendre, Jean-Charles Naouri ou Elon Musk ont beau jeu de se plaindre du jeu pervers des vendeurs à découvert comme Muddy Waters. L’afflux de ces investisseurs n’est pourtant que le résultat de la situation financière qu’il ont créé, et non l’origine de leurs difficultés. Une gouvernance serrée et une communication financière transparente limitent les angles d’attaque des activistes.

Aux Etats-Unis, la SEC a décidé de rapidement siffler la fin de la partie. En plus de porter plainte, le gendarme des marchés américains a appelé Elon Musk à quitter la direction de Tesla. En France, dans le dossier Casino-Rallye, l’AMF reste désespérément muette.

Pourtant, les autorités françaises ne peuvent pas rester insensibles à ce sujet, encore plus au moment où elles cherchent à promouvoir l’attractivité financière de la France. Un dérapage de Casino nuirait à l’image de la Place. Sans parler du risque social qu’il ferait peser. Fin 2017, Casino employait 226.000 personnes, dont 75.000 en France.