Europe centrale : des politiques sous contrainte
En 2023, le risque de récession et la persistance de l’inflation pèseront sur les perspectives de la zone.
décembre 2022
La Banque d’Angleterre continuera à soutenir les taux souverains
La BoE a cédé moins de 350 millions de livres de son programme d’urgence «mini-budget».
novembre 2022
Le policy mix européen à l’épreuve de la crise
L'incohérence des politiques monétaires et budgétaires dans l'Union européenne font peser un risque sur l'économie du continent. L’analyse de Didier Borowski, responsable global views d’Amundi Institute.
Les Etats-Unis veulent la transparence sur leur marché des bons du Trésor
La volatilité sur les bons du Trésor américain continue à inquiéter avec le resserrement monétaire.
« Les marchés ne manqueront pas de regarder la trajectoire de la dépense publique »
La parole à... Mabrouk Chetouane, responsable de la stratégie globale de marché, Natixis Investment Managers
La liquidité de la dette française reste clé pour les investisseurs
L’Agence France Trésor a publié le 9 novembre sa 20ème enquête annuelle sur les spécialistes en valeurs du Trésor (SVT), qui assurent le bon fonctionnement du marché primaire et secondaire de la dette française. L’enquête, réalisée par le cabinet IEM Finance, porte sur la qualité de la relation commerciale et des services apportés par les SVT à leurs clients, ainsi que sur le fonctionnement du marché de la dette française. En 2022, 175 investisseurs, représentant un total de 125 institutions (sociétés de gestion, banques, compagnies d’assurance…), ont répondu au questionnaire. Alors que la Banque centrale européenne a cessé d’acheter massivement la dette des Etats de la zone euro, la liquidité de la dette souveraine reste clé pour les répondants. Sur l’ensemble des investisseurs, 99,3% se déclarent «très satisfaits» ou «satisfaits» du fonctionnement du marché de la dette française, contre 98,3% en 2021, au plus haut depuis 2014.
La liquidité de la dette française reste clé pour les investisseurs
L’Agence France Trésor a publié le 9 novembre sa 20ème enquête annuelle sur les spécialistes en valeurs du Trésor (SVT), qui assurent le bon fonctionnement du marché primaire et secondaire de la dette française. L’enquête, réalisée par le cabinet IEM Finance, porte sur la qualité de la relation commerciale et des services apportés par les SVT à leurs clients, ainsi que sur le fonctionnement du marché de la dette française. En 2022, 175 investisseurs, représentant un total de 125 institutions (sociétés de gestion, banques, compagnies d’assurance…), ont répondu au questionnaire.
octobre 2022
« Sur les obligations chinoises, c’est l’exode »
La parole à... Antoine Lesné, responsable stratégies et recherche SPDR ETF pour la région Emea chez State Street Global Advisors
Giorgia Meloni promet un gouvernement pro-Otan et Europe
Giorgia Meloni (parti Fratelli d’Italia, FdI), qui pourrait être chargée de former un gouvernement ce week-end après la victoire aux élections législatives italiennes du 25 septembre, s’est engagée mercredi soir à ce qu’il soit résolument pro-occidental, favorable à l’Otan et prenant toute sa part au sein de l’Europe. «Avec nous au gouvernement, l’Italie ne sera jamais le maillon faible de l’Occident», a-t-elle affirmé, ajoutant que tout parti qui serait en désaccord avec cette ligne serait privé de portefeuille ministériel. Ces propos ont été tenus après la divulgation d’enregistrements montrant son allié, Silvio Berlusconi (Forza Italia), en train de déclarer que le président ukrainien Volodimir Zelensky était à l’origine du conflit avec Moscou. L’ancien président du Conseil est un vieil ami du président russe Vladimir Poutine, et ces propos restent cohérents avec ses soutiens antérieurs à Moscou. Giorgia Meloni affirme vouloir perpétuer la ligne défendue par son prédécesseur Mario Draghi, qui avait soutenu sans réserve l’Ukraine et les différents trains de sanctions instaurés contre la Russie.
Giorgia Meloni promet un gouvernement pro-Otan et Europe
Giorgia Meloni (parti Fratelli d’Italia, FdI), qui pourrait être chargée de former un gouvernement ce week-end après la victoire aux élections législatives italiennes du 25 septembre, s’est engagée mercredi soir à ce qu’il soit résolument pro-occidental, favorable à l’Otan et prenant toute sa part au sein de l’Europe. «Avec nous au gouvernement, l’Italie ne sera jamais le maillon faible de l’Occident», a-t-elle affirmé, ajoutant que tout parti qui serait en désaccord avec cette ligne serait privé de portefeuille ministériel.
Le Trésor américain tente de fluidifier le marché de ses dettes souveraines
Il interroge les «primary dealers» sur l’idée de racheter les titres moins liquides.
Comment sortir du piège de la dette grâce à l’investissement productif
Jean-François Serval, président et fondateur de Groupe Audit Serval, et Jean-Pascal Tranié, entrepreneur et responsable d’un fonds d’investissement international
Les pays en développement subissent la hausse des taux américains
Resserrement. La combinaison de la hausse des taux directeurs américains, de la dépréciation des monnaies et de l’inflation, toujours forte, limite la marge de manœuvre dont disposent les banques centrales des pays en développement. « Les monnaies les plus attaquées sont celles des pays à politique monétaire hétérodoxe (c’est peu dire) comme la Turquie (inflation à 83 % et taux à 12 %) et l’Argentine. Viennent ensuite les plus proches de la guerre comme la Pologne (une inflation à 17,5 %) ou l’Estonie (24 %) », relève une note du Crédit Agricole. Les banques centrales des pays en développement ont cherché à anticiper la hausse des taux directeurs américains dès 2021 (voir le graphique, g.). Cependant, le niveau des taux d’inflation place les taux réels en territoire négatif. C’est le cas dans 35 des 56 pays étudiés par la Cnuced (voir le graphique, d.), comme au Nigeria, avec une inflation à 20 % et des taux à 15,5 %. Ce resserrement viendra peser sur les perspectives de croissance, qui devrait s’établir à 3 % en moyenne dans les pays en développement, un niveau très insuffisant « qui pèsera sur les finances publiques et privées et nuira aux perspectives d’emploi », selon l’organisation. Les pays du Golfe restent épargnés et continuent d’assainir leurs finances publiques. La dette d’Oman pourrait passer, selon le Fonds monétaire international, de 62,9 % du PIB l’an dernier à 44 % cette année, tandis que la croissance saoudienne, à 7,2 % attendus en 2022, sera l’une des plus élevées des pays du G20.
Fitch abaisse sa perspective sur la note du Royaume-Uni
L’agence de notation Fitch a baissé mercredi soir la perspective de la note du Royaume-Uni de «stable» à «négative», quelques jours après une décision similaire de l’agence S&P Ratings, liée aux baisses d’impôts importantes annoncées par le gouvernement britannique le 23 septembre. Ces mesures prises pour favoriser la croissance «pourraient entraîner une hausse significative des déficits budgétaires à moyen terme», a indiqué Fitch dans son communiqué. L’agence américaine a maintenu sa note pour la dette souveraine du Royaume-Uni à AA-, un cran au-dessous de celle de S&P., mais la baisse de perspective signale le risque d’une dégradation de cette note si la situation économique du pays ne s’améliore pas.
Fitch abaisse sa perspective sur le Royaume-Uni à «négative»
L’agence de notation Fitch a baissé mercredi la perspective de la note du Royaume-Uni de «stable» à «négative», quelques jours après une décision similaire de l’agence S&P Ratings (vendredi), liée aux baisses d’impôts importantes annoncées par le gouvernement britannique le 23 septembre. Ces mesures prises pour favoriser la croissance «pourraient entraîner une hausse significative des déficits budgétaires à moyen terme», a indiqué Fitch dans son communiqué.
Nouvel appel à un emprunt européen pour faire face à la crise énergétique
Dans une tribune publiée mardi dans le journal Irish Times, le commissaire européen à l’Economie, Paolo Gentiloni, et le commissaire au Marché intérieur, Thierry Breton, lancent un nouvel appel à un emprunt commun des 27 pays de l’Union européenne (UE) pour financer une réponse à la crise des prix de l’énergie, qui menace de plonger le bloc dans la récession. Ils déclarent que ce nouvel emprunt pourrait s’inspirer de la dette commune émise lors de la pandémie de Covid-19 pour subventionner des emplois qui auraient autrement été perdus. Leur proposition intervient alors que le plan d’aide massif de 200 milliards de l’Allemagne en faveur des ménages et des entreprises suscite l’inquiétude des autres gouvernements, incapables d’apporter une telle aide à leur économie, quant à l'équité de la concurrence sur le marché unique. Durant la pandémie, l’UE a emprunté conjointement 100 milliards dans le cadre de son programme SURE et a prêté des fonds aux gouvernements pour subventionner les salaires des travailleurs.
Nouvel appel à un emprunt européen pour faire face à la crise énergétique
Dans une tribune publiée mardi dans le journal Irish Times, le commissaire européen à l’Economie, Paolo Gentiloni, et le commissaire au Marché intérieur, Thierry Breton, lancent un nouvel appel à un emprunt commun des 27 pays de l’Union européenne (UE) pour financer une réponse à la crise des prix de l’énergie, qui menace de plonger le bloc dans la récession. Ils déclarent que ce nouvel emprunt pourrait s’inspirer de la dette commune émise lors de la pandémie de covid-19 pour subventionner des emplois qui auraient autrement été perdus.
septembre 2022
La Banque d’Angleterre intervient en urgence pour contrer la flambée obligataire
La Banque d’Angleterre a annoncé qu’elle procéderait à compter de mercredi à des achats d’obligations du Trésor britannique à long terme sur les marchés, afin de faire baisser les rendements et d'éviter un resserrement des conditions de crédit pour les ménages et les entreprises. Elle procédera à «des achats temporaires et ciblés».
La hausse des taux se répercute lentement sur le coût d’emprunt de la France
Le pays émettra un niveau record de 270 milliards d’euros de dette en 2023.
Bercy en quête de compromis sur le budget 2023
Le PLF a présenté lundi un budget qui se veut équilibré entre «protection» et «réduction» des dépenses publiques.
