Les grandes capitalisations : au-delà des Magnificent 7

Les grandes capitalisations : au-delà des Magnificent 7

Malgré leur baisse récente, les « Magnificent Seven » – les sept plus grands géants technologiques – continuent de dominer l’indice MSCI World. Avec une sous-pondération en Big Tech et l’exclusion complète des combustibles fossiles et de nombreuses valeurs financières, Triodos Global Equities Impact Fund peut s'écarter de cet indice. « Vu notre approche d’investissement à impact, les comparaisons directes avec l’indice ne sont pas très pertinentes », explique Arjan Palthe, gestionnaire de portefeuille. « Nous visons un impact positif à long terme plutôt que de suivre les pondérations traditionnelles. »

Les Magnificent Seven – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla – sont les plus grandes entreprises technologiques américaines et leaders dans leurs domaines. Ensemble, elles représentent environ 30 % du S&P 500 et 20 % du MSCI World. Au cours des cinq dernières années, elles ont généré des rendements solides, représentant 49 % des gains totaux du S&P 500 au premier semestre 2024.

Portefeuille divergent

Le Triodos Global Equities Impact Fund a en partie manqué la hausse des Magnificent Seven, car il ne détient que Nvidia. Les six autres ne répondent pas aux critères à impact du fonds. Tesla, par exemple, aurait pu convenir, mais des problèmes comme la rémunération excessive de Musk et les tentatives d’exclure les syndicats l’en empêchent. Cette divergence a fait sous-performer de nombreux fonds Article 9.

Palthe précise que la performance du fonds sera parfois différente de celle de l’indice MSCI World, le portefeuille s'écartant à 95 %. Par exemple, les actions de Big Tech représentent environ 20 % de cet indice, alors que les financières – peu présentes dans le fonds – en forment près de 15 %. Cependant, sur 10 ans, les rendements du fonds sont en ligne avec l’indice, malgré des baisses ponctuelles, compensées par l’impact social et environnemental positif. Cette approche attire de plus en plus les fonds de pension.

Intelligence artificielle, impact réel

Nvidia, leader mondial des unités de traitement graphique (GPU), est clé dans le machine learning et l’intelligence artificielle (IA). Nvidia contribue au développement de l’IA, notamment dans les secteurs de la santé et de la sécurité automobile. Avec une consommation d’énergie importante par les centres de données, l’amélioration de l’efficacité énergétique est un objectif central. Leur dernier GPU est 3,5 fois plus économe que la version précédente. Nvidia est désormais l’une des plus grandes positions du portefeuille, avec plus de 4 %.

Moindre risque ESG

Malgré la concentration du portefeuille, Palthe affirme que la diversification est suffisante. Le fonds est bien réparti entre secteurs et pays, avec un style d’investissement équilibré entre croissance et valeur. Avec un bêta d’environ 1, le fonds n’est pas plus volatil que le marché. Grâce à des recherches approfondies et à la prise en compte des controverses passées, les risques ESG sont bien maîtrisés.

Impact sur le marché

L’investissement à impact est souvent associé au capital-investissement ou aux petites capitalisations. Palthe insiste sur l’importance de rendre mesurable l’impact positif des grandes entreprises cotées. Triodos utilise des données ESG externes et des analyses internes pour garantir qu’au moins un tiers des produits ou services d’une entreprise ait un impact positif. Au niveau du portefeuille, ce seuil est de 50 %, et il est actuellement supérieur à 60 %, contre 22 % pour le MSCI World.

L’engagement est un pilier clé de la stratégie du fonds. « Nous investissons dans relativement peu d’actions sur le long terme, ce qui nous permet de bien connaître les entreprises », explique Palthe. En dialoguant régulièrement avec les dirigeants, nous abordons les sujets de durabilité, de stratégie financière et de conformité aux normes minimales. Une feuille de route d’engagement couvre des sujets clés comme le changement climatique et la rémunération des dirigeants. Les grandes entreprises, lorsqu’elles agissent positivement, ont un impact direct et significatif, conclut Palthe. Financièrement, les indices sont toujours à des sommets.

_{Ceci est une communication publicitaire. Veuillez-vous référer au prospectus (en anglais) et au Document d’informations clés de Triodos Global Equities Impact Fund avant de prendre toute décision finale d’investissement. Un résumé des droits des investisseurs en anglais est disponible ici. La valeur de votre placement peut fluctuer en raison de la politique d’investissement. Triodos Global Equities Impact Fund est géré par Triodos Investment Management. Triodos Investment Management détient une licence en tant que gestionnaire de fonds d’investissement alternatifs et d’OPCVM et est sous la supervision de Autoriteit Financiële Markten et De Nederlandsche Bank aux Pays-Bas. Triodos Investment Management peut décider à tout moment de cesser la commercialisation de ses organismes de placement collectif dans votre pays.}