L’inflation dans la zone euro met la pression sur la BCE

L’inflation ne ralentit pas autant que certains auraient espéré, rendant la tâche des banques centrales plus difficile. Après les surprises à la hausse en Allemagne, en France et en Allemagne (hors Italie), l’inflation dans la zone euro a diminué en février mais moins que prévu par le consensus des économistes, tandis que la hausse des composantes les moins volatils s’est accentuée.

L’indice des prix à la consommation calculé aux normes européennes (IPCH) affiche une hausse de 8,5% sur un an, selon des données publiées jeudi par Eurostat. Le consensus Reuters le donnait à 8,2% après une progression de 8,6% en rythme annuel en janvier.

L’inflation de base, qui exclut l'énergie et les produits alimentaires non transformés, est passée de 7,1% à 7,4%. Une mesure plus étroite encore, qui exclut en plus l’alcool et le tabac, est en hausse de 5,6% après 5,3%.

Les prix dans les services, la composante la plus importante de l’inflation sous-jacente, se sont accélérés de 4,4% à 4,8%. Ceux des biens industriels hors énergie de 6,7% à 6,8% et ceux des prix des produits alimentaires non transformés de 11,3% à 13,6%.

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«L’inflation élevée en Europe ne montre aucun signe d’atténuation pour le moment, souligne Peter Sidorov, économiste senior chez Deutsche Bank Research. Avec une inflation sous-jacente et une inflation alimentaire toujours élevées, et aucun signe d’affaiblissement des tensions sur le marché du travail, il est peu probable que la BCE mette fin de sitôt à son cycle de hausse des taux.»

Sur le marché monétaire, les investisseurs s’attendent à ce que le taux de dépôt soit augmenté lors des réunions de mars et de mai de 50 points de base (pb), puis approchent 4% fin d’année, contre 2,5% actuellement. Christine Lagarde, la présidente de la BCE, a réitéré jeudi dans une interview à la télévision espagnole la nécessité et la forte probabilité d’une hausse de 50 points de base en mars, tout en laissant ouverte la porte pour d’autres relèvements ensuite. «À ce stade, il est possible que nous continuions sur cette voie, a-t-elle déclaré. De quel montant à chaque réunion, c’est impossible à dire à ce stade.» Cette dernière a rappelé que le taux terminal dépendrait des données à venir.

Banquiers centraux hawkish

Plusieurs membres de la BCE ont montré que les plus restrictifs n’étaient pas prêts à lâcher du lest. Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a affirmé mercredi que la BCE pourrait devoir opter pour une hausse de taux importante en mai car l’inflation ne faiblit pas, des préoccupations partagées notamment par Isabel Schnabel, membre du directoire, et Klaas Knot, le président de la Banque des Pays-Bas.

Sur les marchés de taux, les rendements des emprunts d’Etat à long terme se stabilisent après s’être encore tendus jeudi dans le sillage de l’inflation dans la zone euro en février. A 2,72%, celui du Bund à 10 ans a pris 30 pb en une semaine, à un plus haut depuis mi-2011. Le mouvement est identique ailleurs dans la zone euro. A l’image des taux, les marchés actions sont quasi-étales après des pertes en début de matinée, affectés par les craintes sur l’inflation et les taux.

(avec Reuters)