L’inflation américaine a accéléré en janvier et fait monter les taux
La hausse des prix en janvier est supérieure aux attentes aux Etats-Unis, à 3%. Le rendement de l’obligation américaine à 10 ans grimpe et les actions se replient.
Toute l'actualité Economies & Marchés
février 2025
Les entreprises américaines ont un problème de marges
La part des profits dans le PIB des Etats-Unis n’a jamais été aussi élevée, de quoi justifier les niveaux de valorisation actuels. Mais c’est difficilement soutenable car cela s’est aussi fait au détriment de déficits publics. La situation pourrait durer avec la nouvelle administration Trump.
Les dettes subordonnées des petites banques ont leur carte à jouer
Les investisseurs regardant de plus en plus les AT1, il peut être intéressant de diversifier les portefeuilles avec les dettes d’établissements moins connus offrant une prime de rareté et moins de volatilité.
L'Union européenne se dit prête à renforcer la garde face aux menaces commerciales américaines
Bruxelles affirme que les tarifs douaniers de Donald Trump déclencheront des contre-mesures fermes. Une réunion des Vingt-Sept est prévue mercredi sur le sujet.
Le marché intègre déjà le risque des émetteurs les plus mal notés
Les émetteurs high yield ont déjà refinancé une grande partie des maturités de 2025 et 2026, sauf ceux de notation CCC qui ont moins facilement accès au marché. La hausse des taux rend leur structure de bilan insoutenable. Mais ce risque est déjà pris en compte.
La BCE tente de résoudre l'énigme du taux neutre
La BCE vient de publier un rapport sur le taux d'intérêt naturel, dont la fourchette a été révisée entre 1,75% et 2,25%. Mais les chercheurs de l’institution ont surtout relativisé l’intérêt de ces estimations très incertaines, ce qui en fait un guide peu fiable pour les décisions de politique monétaire.
Washington souffle toujours le chaud et le froid sur les droits de douane
Donald Trump a relevé les taxes sur les importations d’aluminium et d’acier, affectant sans distinction de nombreuses économies. Un préambule à des négociations plus larges pour réduire la facture de ses exportateurs, notamment dans l’automobile.
Allocation d'actifs
Tribune
Le style Value et les petites et moyennes valeurs européennes sont sous-évalués
Les secteurs dont le ratio de cours sur bénéfices est inférieur à celui du marché présentent une décote par rapport aux standards historiques. C'est le cas des petites valeurs et du secteur Value.
Donald Trump cible l'acier et l'aluminium avec ses droits de douane
Le président des Etats-Unis prévoit aussi de mettre en place des tarifs à tous les pays qui en imposent aux Etats-Unis avec une logique de réciprocité.
Les actions européennes profitent d'un effet de rattrapage
Les marchés européens enregistrent leur meilleure surperformance en deux mois par rapport à Wall Street depuis une décennie. Ce bon momentum peut durer mais le Vieux Continent risque d’être rattrapé par ses problèmes structurels.
«Le mouvement de rattrapage des marchés européens pourrait se poursuivre»
Alexandre Neuvy, associé gérant - directeur gestion discrétionnaire chez Amplegest
«Le marché du crédit n’intègre qu’un ralentissement modéré de la croissance»
Zakaria Darouich, responsable solutions obligataires chez CPR AM
L’emploi américain continue à progresser mais plutôt mollement
Le «job report», toujours difficile à lire en janvier en raison des révisions annuelles, l’a été plus particulièrement cette année. Les créations d’emplois, en baisse sur un mois, et la bonne dynamique sur novembre-décembre 2024 peuvent être relativisées.
«Les perspectives sur les actions restent positives à moyen terme»
Xavier Chapard, stratégiste chez LBP AM
La Banque centrale indienne baisse son taux directeur pour la première fois depuis 2020
Le changement surprise du gouverneur de la RBI en décembre avait été accueilli par les marchés comme le signal d’une accélération du calendrier monétaire.
«L’euro aura plus de mal à s’apprécier face au dollar que face à la livre»
Nicolas Forest, directeur des investissements chez Candriam
«Des chiffres d’inflation plutôt encourageants offrent quand même à la Fed la possibilité de baisser ses taux»
Thomas Brulat-Aulan, directeur de la gestion taux Listed Assets chez Sienna IM
Les créations d'emplois ralentissent aux Etats-Unis mais le chômage baisse en janvier
L'économie américaine a créé 143.000 emplois nets le mois dernier, contre un nombre révisé en hausse de 307.000 en décembre
Matières premières
Tribune
Zinc : un marché sous tension en 2024, vers un retournement en 2025 ?
Dans un marché des métaux contrasté en 2024, le zinc s'est distingué en enregistrant une progression de 12% sur la période. Cette hausse notable intervient alors que la plupart des métaux industriels ont souffert d’une demande atone, pénalisée notamment par les difficultés persistantes du secteur immobilier chinois.
L’or continue de bénéficier des achats des banques centrales
Pékin a augmenté en janvier, pour le troisième mois consécutif, ses achats, contribuant aux nouveaux sommets atteints par le métal jaune.
Bruxelles s'apprête à dévoiler plusieurs «chocs de simplification» pour la finance
La Commission européenne présentera mardi prochain son programme de travail pour 2025. L’Agefi en a consulté une version provisoire. Finance verte, Union des marchés de capitaux, titrisation ... Voici ce qui est dans les tuyaux côté services financiers.
La Banque d’Angleterre sonne l’alarme sur la croissance
La banque centrale britannique a revu en baisse ses taux comme attendu après avoir divisé par deux sa prévision de croissance pour cette année tout en relevant fortement celle d’inflation.
Les marchés émergents sont en première ligne face aux droits de douane américains
La menace d’un tarif universel aurait des conséquences multiples pour certains pays qui peinent à retrouver la confiance des investisseurs.
Les pays de la zone euro entament une troisième année d’emprunts records
Alors que le psychodrame du budget 2025 s’achève en France, les Etats européens devront emprunter encore près de 1.300 milliards cette année. Dont 700 à 800 milliards de «nouvelle» dette - hors remboursements - à absorber par les marchés avec la fin des achats de la BCE. Le plus dur, en termes de hausse des taux longs, semble cependant déjà passé.
La Banque d'Angleterre réduit son taux à 4,5%
La banque centrale a baissé ses taux pour la troisième fois depuis août malgré une inflation persistante dans un contexte de dégradation des perspectives économiques au Royaume-Uni.
Allocation d'actifs
Tribune
Il est temps de revenir à une diversification plus active des portefeuilles
Gregor MA Hirt, global chief investment officer multi asset chez Allianz GI explique dans cette tribune qu'en ce début d'année, il est naturel pour les investisseurs de faire le point sur leurs portefeuilles. Ils doivent maintenant examiner si les allocations qui ont fonctionné pour eux en 2024 sont toujours appropriées pour l'année à venir.
Les marchés du blé et du maïs entrent dans une phase sensible
Les barrières commerciales de l’administration Trump pourraient ajouter un défi aux marchés des céréales - aux agriculteurs américains aussi - en cas de représailles de pays comme la Chine et le Mexique. Un de plus, même si de nouveaux équilibres semblent devoir se dessiner en raison d’une demande plus faible.
Le fret maritime reste sous la pression des tarifs douaniers de Donald Trump
Les prix du transport par conteneurs restent à des niveaux élevés malgré la diminution des tensions en mer Rouge. Mais l’imprévisibilité du président américain fait craindre de nouvelles mesures douanières et une anticipation des exportations notamment depuis la Chine. De quoi gonfler la demande de fret.
Après le rejet de la motion de censure, le budget 2025 va enfin être adopté
Le pouvoir exécutif estime que le texte, qui devra être entériné par un vote formel au Sénat, permettra d’entamer une trajectoire durable de sortie du surendettement.
Les tensions commerciales entre la Chine et les USA tournent au micmac
La poste américaine a un temps refusé les colis venus de Chine, avant de se rétracter. Pékin envisagerait, de son côté, d’ouvrir une enquête sur Apple et son App Store.