Comprendre les programmes des candidats à la présidentielle : une analyse de l’OFCE
Pour mieux mesurer les enjeux de l'élection présidentielle, ce document propose une comparaison détaillée des programmes économiques des principaux candidats.
Toute l'actualité Economies & Marchés
avril 2017
La France signe son premier refinancement de PPP sous format obligataire
La société Opale Défense a placé 603,8 millions d’euros d'obligations 2041 pour refinancer les nouveaux locaux du Ministère de la Défense.
La BoJ bénéficie provisoirement du mouvement de détente sur les rendements
Le taux 10 ans japonais est revenu à son objectif de zéro mais a reculé moins fortement que les taux allemands et américains.
Les sorties de capitaux fléchissent en Chine
Les sorties de capitaux de Chine ont nettement ralenti et les flux d’investissement transfrontaliers ont été plus équilibrés au premier trimestre, a déclaré hier l’autorité chinoise de régulation des changes (SAFE). Elles ont contribué à alléger la pression baissière sur le yuan et ont ramené les réserves de change du pays au-dessus du seuil des 3.000 milliards de dollars. Les ventes nettes de devises par les banques commerciales chinoises sont tombées à 40,9 milliards de dollars (38,1 milliards d’euros) au premier trimestre contre 124,8 milliards sur la même période un an auparavant et 337,7 milliards sur l’ensemble de l’année 2016.
Virtu renforce sa domination du trading à haute fréquence
Le spécialiste américain du trading à haute fréquence Virtu Financial a conclu hier un accord en vue d’acquérir son concurrent KCG Holdings pour 1,4 milliard de dollars (1,3 milliard d’euros) en numéraire. Avec cette opération, Virtu représentera environ 20% des volumes d’actions échangés aux Etats-Unis. Virtu versera 20 dollars par action KCG, soit une prime de 13% par rapport au cours de clôture du titre mercredi. Ce montant correspond au point haut de la fourchette proposée par Virtu le mois dernier, lorsque la société a fait à KCG une offre d’achat non sollicitée de 18,50 à 20 dollars par action. Virtu prévoit de boucler l’opération au troisième trimestre 2017, sous réserve de l’approbation des autorités de régulation.
Le Mexique se montre confiant sur le peso
Le ministre des Finances mexicain Jose Antonio Meade a indiqué hier que les fondamentaux de l’économie du pays justifient à eux seuls une poursuite du mouvement d’appréciation de la devise locale. Le peso s’est redressé de 14% face au dollar depuis son plus bas historique atteint mi-janvier pour retrouver ses niveaux d’avant l’élection de Donald Trump à la Maison blanche début novembre.
Le moral des ménages européens est au plus haut
La confiance des ménages dans la zone euro s’est améliorée davantage que prévu au mois d’avril. D’après les statistiques préliminaires publiées hier par la Commission européenne, l’indice de confiance des ménages s’est établi à -3,6 ce mois-ci, contre -5 en mars. Il était attendu à -4,8 par les économistes. Cet indice a ainsi atteint son plus haut niveau depuis mars 2015 et, si l’on excepte ce mois, il signifie que les ménages de la zone euro n’ont pas été aussi optimistes depuis la mi-2007, plus d’un an avant le déclenchement de la crise financière mondiale.
Le chômage reste au plus bas aux Etats-Unis
Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont augmenté un peu plus que prévu la semaine dernière aux Etats-Unis mais la tendance reste conforme à un resserrement du marché du travail avec un nombre de chômeurs régulièrement inscrits au plus bas depuis 17 ans. Elles se sont établies à 244.000 lors de la semaine au 15 avril, soit une progression de 10.000 par rapport à la semaine précédente, a annoncé hier le département du Travail. Le nombre de personnes percevant régulièrement des indemnités de chômage s’est élevé à 1,979 million lors de la semaine au 8 avril, au plus bas depuis avril 2000, contre 2,028 millions la semaine précédente.
La réforme de Fannie Mae et Freddie Mac se précise
Un plan de refonte des deux agences de refinancement a été présenté hier par l’Association des banquiers hypothécaires.
La Fed met Deutsche Bank à l’amende
Deutsche Bank a accepté de payer 157 millions de dollars (146 millions d’euros) à la Réserve fédérale pour mettre un terme à un litige concernant des violations présumées des règles en matière de trading sur le marché des changes. La Fed a estimé hier que Deutsche Bank n’avait pas réussi à détecter que certains de ses opérateurs de marché discutaient de leurs positions de trading avec des concurrents sur des forums de discussion sur internet. Le groupe bancaire allemand a également enfreint la règle Volcker, qui interdit aux banques de faire du trading pour compte propre, selon la Fed. Ce réglement fait partie d’une enquête plus large concernant des ententes présumées entre plusieurs grandes banques dans le monde pour manipuler les taux de change à leur profit.
L’harmonisation fiscale des entreprises progresse lentement dans l’Union européenne
L’application de la directive Atad, prévue au 1er janvier 2019, sera délicate compte tenu des spécificités législatives de chaque Etat.
Donald Trump lie acier et sécurité nationale
Le président Donald Trump a annoncé hier l’ouverture d’une enquête destinée à établir si l’acier étranger constitue une menace pour la sécurité nationale, laissant entrevoir le relèvement des tarifs douaniers et provoquant une forte hausse des actions du secteur sidérurgique à Wall Street. Donald Trump demande au département du Commerce de mener une enquête rapide sur l’impact des importations d’acier sur l’industrie américaine de la Défense au moment où les Etats-Unis lancent d’importants chantiers de construction de navires, avions et chars.
Dubaï envisage d’émettre un sukuk
Dubaï est en discussion avec plusieurs banques pour l’émission possible d’un sukuk, une obligation respectant la loi islamique, rapportait hier Bloomberg de sources proches du dossier. L’émirat pourrait également décider d’émettre une obligation conventionnelle ou de se financer par emprunt bancaire ou placement privé. Dubaï réfléchit à ses options alors que son déficit budgétaire pourrait atteindre 680 millions de dollars (635 millions d’euros) cette année.
L’endettement des ménages et entreprises augmente en France
La dette des ménages et des entreprises a nettement progressé au quatrième trimestre en France pour atteindre l'équivalent de 128,2% du produit intérieur brut (PIB), soit 2,1 points de plus qu’au troisième trimestre et 3,5 points de plus que fin 2016, selon des données publiées hier par la Banque de France. Celle des seules sociétés non financières s'élevait à 71,3% du PIB, en hausse de 1,6 point sur le trimestre et de 2,5 points sur un an. La progression de la dette des ménages a été un peu moins forte, progressant de 0,5 point (+1,0 point sur un an) à 56,9% du PIB. L’encours de la dette des acteurs économiques privés français s'élevait à 2.849,8 milliards d’euros fin 2016, dont 1.265,4 milliards pour les ménages et 1.584,4 milliards pour les entreprises non financières.
BP envisage de céder des sables bitumineux
BP envisage de vendre ses participations dans trois projets de sables bitumineux au Canada, rapportait hier Reuters de sources proches du dossier. La part de 50% de BP dans le projet Sunrise, situé dans la province de l’Alberta, est l’actif le plus important de ces trois projets avec une valorisation de quelque 810 millions de dollars (756 millions d’euros). Le canadien Husky Energy détient le solde de Sunrise et en est également l’opérateur. Les deux autres projets, dont l’un est opéré par l’américain Devon Energy, sont également situés dans l’Alberta.
L’importance de la normalisation du bilan de la Fed
La banque centrale a intérêt à rester prudente et à opérer un arrêt progressif des réinvestissements.
Philippe Desfossés, ERAFP : "d' existence de droits de vote multiple ne doit pas être un no go par principe qui nous interdirait d' investir"
Que pensez-vous du succès remporté par l’entrée en Bourse de Snap alors qu’aucun droit de vote n'était attaché aux actions réservées aux investisseurs ? Ce succès semble incroyable. Par définition, l’actionnaire détient un titre de propriété et se trouve par là même totalement associé aux bonnes et mauvaises fortunes des entreprises dans lesquelles il a investi. C’est la moindre des choses qu’il ait son mot à dire sur les orientations stratégiques de l’entreprise. Qu’un particulier puisse renoncer à ce droit alors que les fondateurs ont conservé 10 droits de vote par titre est une chose. Mais qu’un investisseur institutionnel gérant des fonds pour autrui renonce au principal moyen de remplir le devoir fiduciaire qu’il a vis-à-vis de ses mandants, cela semble inconcevable. Il faut bien admettre que ce sont pourtant des adultes consentants qui ont souscrit à cette entrée en Bourse. Avec Snap, on a sans doute atteint la limite extrême de ce qui peut être fait en termes de mauvaise gouvernance. Verriez-vous d’un mauvais oeil l’arrivée en France d’actions avec droit de vote multiple ? Non, pas forcément. Il faut être pragmatique. La vie des sociétés n’a rien de binaire. On peut comprendre que, dans certains cas, à certains stades du développement d’une entreprise, notamment au démarrage, les fondateurs aient besoin de fonds, mais aussi d’une grande visibilité et de garanties sur leur capacité à garder le contrôle de leur projet. On peut donc envisager que ces derniers proposent aux investisseurs des actions avec différents droits de vote. Nous regarderons alors avec attention la société, examinerons sa gouvernance dans ses autres aspects, notamment l’indépendance de son conseil d’administration et déterminerons enfin si nous investissons ou pas. L’existence de droits de vote multiple ne doit pas être un « no go » par principe qui nous interdirait d’investir. Pensez-vous que les droits de vote double soient un élément de compétitivité pour une Bourse ? Etre moins exigeant sur les critères de bonne gouvernance des entreprises peut être une tentation pour certaines places financières. Ce n’est pas une bonne politique et cela va à l’encontre des efforts engagés depuis la crise pour conforter la stabilité financière. C’est au sein de l’Iosco - l’organisation internationale des commissions de valeurs - que devraient être débattues les conditions et les modalités d’introduction sur les marchés d’actions à droits de vote multiple. C’est dans cette enceinte que pourraient être définis les gardes fous et les règles nécessaires. Il s’agirait en particulier d’encadrer le nombre maximal de droits de vote qui peut être développé, le stade de développement de la société auquel ces droits de vote multiple sont adaptés ou encore le délai maximum entre la création de l’entreprise et la suppression de ces droits de vote multiple.
La confiance des ménages dans la zone euro atteint un pic de deux ans
La confiance des ménages dans la zone euro s’est améliorée davantage que prévu au mois d’avril. D’après les statistiques préliminaires publiées jeudi par la Commission européenne, l’indice de confiance des ménages s’est établi à -3,6 ce mois-ci, contre -5 en mars. Il était attendu à -4,8 par les économistes.
Veolia n’a pas détecté d’autres anomalies dans son activité Eau
L’audit interne de l’activité Eau France de Veolia lancée après des opérations opaques de certains dirigeants n’a pas révélé de nouvelles irrégularités, a déclaré jeudi Antoine Frérot, le PDG du numéro un mondial du traitement de l’eau et des déchets.
L'indice «Philly Fed» recule fortement en avril
La croissance de l’activité manufacturière dans le nord-est des Etats-Unis a ralenti plus fortement que prévu en avril, montre jeudi l’enquête de conjoncture mensuelle de la Réserve fédérale de Philadelphie. L’indice «Philly Fed» a reculé à 22,0, au plus bas depuis décembre, après 32,8 en mars alors que les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne une baisse un peu moins marquée, à 25.
Le chômage se maintient au plus bas aux Etats-Unis
Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont augmenté un peu plus que prévu la semaine dernière aux Etats-Unis mais la tendance reste conforme à un resserrement du marché du travail avec un nombre de chômeurs régulièrement inscrits au plus bas depuis 17 ans. Elles se sont établies à 244.000 lors de la semaine au 15 avril, soit une progression de 10.000 par rapport à la semaine précédente pour laquelle la statistique n’a pas été révisée, a annoncé jeudi le département du Travail. Les économistes attendaient en moyenne 242.000 inscriptions au chômage.
Les fonds allemands collectent 14 milliards d’euros en février
L’industrie allemande de la gestion d’actifs a enregistré une collecte nette de 13,7 milliards d’euros au cours du mois de février, selon des statistiques publiées par l’association allemande des gestionnaires d’actifs (BVI). Les fonds ouverts réservés aux investisseurs institutionnels (« Spezialfonds ») ont attiré 9,4 milliards d’euros de souscriptions nettes tandis que les fonds ouverts dédiés aux particuliers (« retail ») ont capté 4,2 milliards d’euros de flux nets. En revanche, les investisseurs institutionnels ont retiré 4,1 milliards d’euros des mandats discrétionnaires.Sur le seul segment des fonds « retail », les fonds diversifiés se sont taillés la part du lion avec 2,7 milliards d’euros de collecte nette. Ils devancent les fonds obligataires (1,2 milliard d’euros de flux nets) et les fonds immobiliers (500 millions d’euros de souscriptions nettes). En revanche, les fonds actions ont subi 500 millions d’euros de sorties nettes en février.A l’issue des deux premiers mois de l’année 2017, les fonds d’investissement allemands totalisent 26,86 milliards d’euros de collecte nette. Depuis le début de l’année, les « Spezialfonds » ont engrangé 19,7 milliards d’euros de souscriptions tandis que les fonds « retail » ont attiré 9 milliards d’euros de flux nets. A l’inverse, les mandats discrétionnaires affichent 2,1 milliards d’euros de sorties nettes à l’issue des deux premiers mois de l’année 2017.A fin février, l’industrie allemande de la gestion d’actifs totalise 2.856 milliards d’euros d’actifs sous gestion contre 2.802 milliards d’euros à fin janvier. A eux seuls, les fonds ouverts réservés aux institutionnels cumulent 1.509 milliards à fin février contre 1.479 milliards d’euros à fin janvier. Pour leur part, les fonds ouverts dédiés aux particuliers affichent 941 milliards d’euros d’encours à fin février contre 920 milliards d’euros à fin janvier. En l’espace d’un an, les encours des fonds « retail » ouverts ont connu une croissance de plus de 10%, précise la BVI.
Savills IM vend les actifs d’anciens fonds de SEB pour 579 millions d’euros
Savills Investment Management (Savills IM) a vendu un portefeuille important d’actifs immobiliers hérités de la reprise en 2015 de SEB Asset Management, rapporte IPE Real Estate. Ce portefeuille inclut sept actifs aux Pays-Bas, quatre à Paris, deux en Allemagne et un actif à Vienne. Ils ont été vendus pour environ 579 millions d’euros. Les actifs faisaient partie de fonds immobiliers ouverts en dissolution, dont les fonds SEB Immoinvest et SEB Global Property.
Les investisseurs sur-pondèrent les actions de la zone euro en avril (BofAML)
Selon le baromètre BofA Merill Lynch du mois d’avril, les investisseurs délaissent les actions américaines pour se tourner vers les actions de la zone euro, en dépit de l’approche des élections françaises. Dans un communiqué, la société de gestion précise qu’il s’agit de la cinquième plus grande rotation dans ce sens depuis 1999. L’allocation en faveur des actions de la zone euro a augmenté à un plus haut de 15 mois, avec une sur-pondération à 48% des investisseurs en net, tandis que celle pour les actions américaines est à son plus bas niveau depuis janvier 2008 avec une sous-pondération à 20% en net. Un nombre record d’investisseurs (83% en net) trouve les actions américaines sur-évaluées, tandis que 32% estiment les actions mondiales surévaluées, soit un plus haut depuis 17 ans. Au sein de l’Europe, le Royaume-Uni demeure la région la moins favorite des investisseurs et le positionnement relatif sur les actions britanniques par rapport aux actions de la zone euro est proche de 1% de son plus bas historique. Par ailleurs, l’enquête révèle que 44% des investisseurs en net sur-pondèrent les actions des pays émergents, contre une sous-pondération en net de 18% en mars, soit leur plus haut niveau d’allocation depuis cinq ans. 47% des investisseurs estiment que les actions émergentes demeurent sous-évaluées. Ils sont 30% à le penser pour les actions de la zone euro. L’enquête de BoA Merrill Lynch s’est déroulée entre le 6 et le 12 avril. 203 panélistes gérant un total de 593 milliards de dollars d’actifs ont répondu au niveau international.
La Fed maintient le cap du resserrement monétaire
Le vice-président de la Fed, Stanley Fischer, a indiqué hier soir que les banques centrales étrangères étaient désormais aptes à réagir aux hausses des taux à venir aux Etats-Unis pour en réduire les effets néfastes sur leurs conditions monétaires locales. «L’activité étrangère semble plus favorable, et les risques baissiers bien plus faibles que ces dernières années. Il se pourrait même que les économies étrangères emboîtent le pas des Etats-Unis», a ajouté Stanley Fischer.
Le Mexique est confiant sur la hausse du peso
Le ministre des Finances mexicain Jose Antonio Meade a indiqué cette nuit que les fondamentaux de l’économie du pays justifient à eux seuls une poursuite du mouvement d’appréciation de la devise locale. Le peso s’est redressé de 14% face au dollar depuis son plus bas historique atteint mi-janvier pour retrouver ses niveaux d’avant l’élection de Donald Trump à la Maison blanche début novembre. «Le taux de change du début d’année ne reflétait pas les fondamentaux du pays. Ce n’est plus le cas maintenant. Nous ne nous fixons pas d’objectif spécifique, mais il y a encore de la place pour une appréciation supplémentaire du peso», a expliqué Jose Antonio Meade.
Les banques centrales se tracassent pour leur indépendance
Près d'un tiers des banquiers centraux des pays développés jugent leur marge de manœuvre menacée à court terme, révèle une étude de la BCE.
Morgan Stanley fait florès dans le courtage obligataire
Tranchant avec les résultats décevants de sa concurrente Goldman Sachs, Morgan Stanley a presque doublé ses revenus tirés du trading d’obligations.
Les marchés restent prudents avant les élections en France
Le retour du spread OAT-Bund vers sur ses plus hauts de janvier s’inscrit dans un contexte de baisse des rendements et de légère hausse de l’euro.
L’excédent commercial surprend à la hausse en zone euro
L’excédent commercial non corrigé des variations saisonnières de la zone euro s’est établi à 17,8 milliards d’euros en février, après un déficit de 0,6 milliard d’euros en janvier, montrent des statistiques publiées hier par Eurostat. Les économistes tablaient en moyenne sur un excédent de 16,2 milliards d’euros. En données brutes, les exportations ont augmenté de 4% par rapport à février 2016, tandis que les importations ont enregistré une hausse de 5%. Corrigée des variations saisonnières, la balance commerciale s’est établie à +19,2 milliards d’euros après un excédent de 15,7 milliards en janvier.