Le duel Emmanuel Macron-Marine Le Pen devrait soulager les marchés
La victoire probable de l’ex-ministre de l’Economie au second tour de la présidentielle est favorable à une hausse de l’euro et des marchés actions.
Toute l'actualité Economies & Marchés
avril 2017
Un accord serait imminent sur le budget fédéral américain
Des discussions sont en cours au Congrès entre républicains et démocrates pour trouver très rapidement, avant la date-butoir du 28 avril, un accord susceptible d'éviter un «shutdown», la fermeture des administrations fédérales faute de financement, a déclaré hier Mick Mulvaney, le directeur du budget de la Maison-Blanche. Ces négociations ont été freinées par la demande exprimée par Donald Trump qui réclame que le Congrès provisionne 1,5 milliard de dollars (1,4 milliard d’euros) pour commencer à construire un mur à la frontière mexicaine, ce que les démocrates refusent. Pour passer l’obstacle du Sénat, où la majorité républicaine est mince, l’accord des démocrates sera indispensable.
Fitch dégrade d’un cran la note de l’Italie
Fitch a annoncé vendredi soir avoir abaissé d’un cran la note de la dette souveraine à long terme de l’Italie à «BBB» avec perspective stable, en raison de la faiblesse de la croissance de l'économie italienne et de l’incapacité de Rome à réduire la dette publique. «Les antécédents de l’Italie en matière de dérapages budgétaires persistants, de report de la consolidation, la faiblesse de la croissance économique et l'échec qui en résulte à abaisser le niveau très élevé de l’endettement public laissent (le pays) plus exposé à de potentiels chocs négatifs», explique l’agence.
Le FMI évite les sujets qui fâchent
Comme celui du G20 Finance le mois dernier, le communiqué final des réunions de printemps ne fait plus référence au protectionnisme sous la pression des Etats-Unis.
Les PMI confortent une reprise dynamique dans la zone euro
Publié vendredi, l’indice PMI composite IHS Markit mesurant l’activité au sein de la zone euro a atteint un niveau de 56,7 au mois d’avril, le plus élevé depuis avril 2011 et supérieur aux estimations de 56,3 fournies par le consensus Reuters. Ces données laissent présager une croissance de 0,7% au deuxième trimestre, bien supérieure à celle de 0,4% figurant jeudi dans une enquête Reuters. Si l’indice composite a reculé à 56,3 après 57,1 en mars en Allemagne, il a continué d’augmenter en France pour atteindre un niveau supérieur aux attentes de 57,4, le plus haut depuis mai 2011.
KKR songe à mettre en Bourse l’opticien National Vision
Le géant du capital-investissement envisage d’introduire en Bourse au second semestre 2017 la chaîne américaine d’opticiens National Vision, rapportait vendredi Bloomberg de sources proches du dossier. Cette IPO pourrait valoriser National Vision environ 2 milliards de dollars (1,85 milliard d’euros), ont ajouté ces sources en soulignant qu’aucune décision définitive n’a encore été prise. En 2014, KKR avait racheté à Berkshire Partners pour plus de 1 milliard de dollars ce distributeur, propriétaire des marques Eyeglass World et Vision Center.
Les fondateurs du cabinet Mossack Fonseca ont été libérés sous caution
Un tribunal panaméen a libéré sous caution vendredi les deux fondateurs du cabinet d’avocats Mossack Fonseca, au cœur du scandale des «Panama Papers». Arrêtés en février pour blanchiment d’argent, Jurgen Mossack et Ramon Fonseca ont réglé chacun 500.000 dollars pour être libérés dans la journée, indiquait samedi Reuters en citant leur avocate, Guillermina McDonald. Le tribunal a estimé que les deux hommes, qui coopèrent à l’enquête, ne risquaient pas de s’enfuir. Un autre avocat du cabinet spécialisé dans les montages financiers, Edison Teano, reste placé en détention, a-t-elle ajouté. Jurgen Mossack et Ramon Fonseca sont poursuivis dans le cadre d’une autre affaire, le scandale «Lava Jato» (Lavage express) qui a mis au jour des pratiques massives de corruption, de surfacturation et de rétro-commissions autour du pétrolier brésilien Petrobras.
Les reventes américaines de logements dépassent les attentes
Les reventes de logements ont progressé plus fortement que prévu aux Etats-Unis en mars. Elles ont augmenté de 4,4% au rythme annualisé de 5,71 millions d’unités, a annoncé vendredi la National Association of Realtors (NAR), principale fédération d’agents immobiliers du pays. Les économistes interrogés par Reuters s’attendaient à une hausse limitée à 2,5% le mois dernier. La statistique de février a été revue en légère baisse, à 5,47 millions. Les reventes de mars sont en hausse de 5,9% sur un an et atteignent leur plus haut niveau depuis février 2007.
«Les marchés européens devraient reprendre le chemin de la hausse»
Julien-Pierre Nouen, directeur des études économiques de Lazard Frères Gestion
Les marchés se contentent d’une victoire a minima au référendum turc
Malgré un résultat serré et contesté, la livre turque s’est renforcée de 1,7% face au dollar la semaine dernière et les rendements se sont détendus.
Les actions chinoises subissent une phase de correction ordonnée
Les actions A cotées onshore ont reculé de 3,5% à 5% depuis le 11 avril et affichent une contre-performance par rapport à celles cotées à Hong Kong.
«Le risque et la faible liquidité du marché du crédit euro sont mal rémunérés»
Fanny Jacquemont, gérante taux et crédit chez CPR AM
«La valorisation du dollar semble déjà excessive, particulièrement contre euro»
Nicolas Forest, responsable de la gestion obligataire chez Candriam
Catherine Vialonga, ERAFP : "La performance de notre mandat multi-actif a été très satisfaisante puisqu’elle s’élève depuis sa création à 6 % par an à fin mars 2017"
« Nous avons lancé en 2013 un mandat de gestion multi-actif car à l’époque nous ne pouvions pas investir directement dans des fonds ouverts en raison de nos contraintes réglementaires, confie Catherine Vialonga, directeur de la gestion technique et financière de l’ERAFP. Ce mandat nous a permis de dégager de nouvelles marges de manœuvre et surtout d’apporter plus de flexibilité à notre allocation d’actifs. Pour cela, nous avons sélectionné Amundi à qui nous avons au départ confié 150 millions d’euros pour investir dans des fonds actions, obligataires, des fonds thématiques ISR et même dans des actifs non cotés. Nous avons mis en place une multigestion diversifiée non benchmarkée sous contrainte de limites de risque. Concrètement, nous indiquons chaque année un niveau de pertes maximales à ne pas dépasser dans ce portefeuille .» « La performance de notre mandat multi-actif a été très satisfaisante puisqu’elle s’élève depuis sa création à 6 % par an à fin mars, confirme Catherine Vialonga. Nous avons ainsi progressivement augmenté les encours de ce mandat qui atteignent actuellement 622 millions d’euros en y intégrant les plus-values. Outre nos objectifs de performances qui ont été atteints, nous sommes satisfaits de la réactivité de cette gestion qui nous permet d’intégrer une quarantaine de fonds sur des thématiques que nous n’avons pas forcément par ailleurs dans le portefeuille, notamment sur les pays émergents ou le non-coté. »
d' OCIRP recherche un nouveau directeur général
Selon nos informations, l’OCIRP (Organisme Commun des Institutions de Rente et de Prévoyance) est actuellement à la recherche d’un successeur pour le directeur général, Francis Bloch, en raison de son départ imminent à la retraite. Le cabinet de recrutement qui a été mandaté pour cette tâche a déjà auditionné plusieurs candidats, « pour une prise de poste au plus vite », précise l’actuel directeur général. Arrivé à l’OCIRP en 1990, Francis Bloch en est devenu directeur général en 2003 et y a mené à bien plusieurs actions en faveur des personnes handicapées. Parallèlement, il est également administrateur de l’Institut de la Protection Sociale Européenne (IPSE) et membre du comité exécutif du Centre Technique des Institutions de Prévoyance (CTIP).
Les résultats trimestriels de Saipem baissent fortement
Le groupe de services pétroliers italien a confirmé vendredi ses objectifs annuels malgré la publication d’un bénéfice d’exploitation trimestriel en baisse de 21%, à 112 millions d’euros, inférieur au consensus des analystes qui anticipaient en moyenne 120 millions d’euros. Saipem, contrôlé conjointement par la compagnie pétrolière Eni et le fonds public FSI, a précisé que son chiffre d’affaires sur la période avait baissé de 20,3% à 2,26 milliards, en raison notamment d’un ralentissement dans ses activités d’ingénierie offshore et de forage.
Le Livret A signe un rebond de sa collecte en mars
Le Livret A et le Livret de développement durable et solidaire (LDDS, ex-LDD) ont affiché une collecte nette positive pour le quatrième mois consécutif en mars, à hauteur de 2,10 milliards d’euros, selon les données publiées vendredi par la Caisse des dépôts. La collecte avait reflué à 1,53 milliard d’euros en février après avoir atteint en janvier un plus haut depuis avril 2013, à 3,27 milliards. Le mois de mars est généralement porteur pour ces deux produits d'épargne défiscalisée, les ménages réduisant leurs dépenses après un début d’année marqué par le règlement du premier tiers provisionnel de l’impôt sur le revenu et les soldes d’hiver.
Les péages routiers européens pourraient être modulés selon le CO2 émis
La Commission européenne va proposer de moduler les taxes ou péages routiers en fonction de la quantité de C02 émise par les véhicules, afin d’inciter les conducteurs à réduire leur empreinte carbone, ont déclaré deux responsables de l’UE. La proposition, qui n’a pas encore été finalisée, vise à maintenir les péages actuels au même niveau, si bien que les véhicules les plus polluants devront payer davantage et les autres verront leur note réduite. Les poids lourds ne représentent qu’une petite fraction des véhicules sur les routes mais ils sont responsables d’un tiers des émissions de CO2 des transports routiers au sein de l’UE.
La Grèce affiche un excédent budgétaire pour 2016
La situation des finances publiques grecques s’est améliorée l’an dernier, avec un excédent budgétaire de 0,7% du produit intérieur brut (PIB) après un déficit de 5,9% en 2015, a annoncé vendredi l’institut de la statistique Elstat. Suivant le Système européen des comptes nationaux et régionaux (SEC 2010), la Grèce a dégagé en 2016 un excédent primaire, soit hors service de la dette, de 3,9% du PIB après un déficit de 2,3% l’année précédente. La dette publique du pays a représenté 179% du PIB en 2016 contre 177,4% en 2015.
BlackRock soutient l’inclusion d’actions chinoises A dans les indices MSCI
Pour la première fois, BlackRock s’est prononcé en faveur de l’inclusion des actions chinoises A dans les indices mondiaux de MSCI, apportant son soutien à la quatrième tentative du fournisseur d’indices pour que ces titres soient intégrés dans ses indices, rapporte le Financial Times. La société de gestion d’actifs n’a pas spécifiquement soutenu la proposition, mais a déclaré : « BlackRock soutient l’inclusion d’actions A chinoises dans les indices mondiaux ».
Ardian passe un accord de 2,5 milliards de dollars avec le fonds souverain Mubadala
Ardian a annoncé, ce 20 avril, avoir signé un engagement de 2,5 milliards de dollars via des investissements secondaire et primaire avec le fonds souverain d’Abu Dhabi, Mubadala Capital. L’investissement secondaire correspond à l’acquisition par Ardian d’un portefeuille d’intérêts dans un fonds existant géré par Mubadala Capital. L’investissement primaire a lieu dans le cadre de la création d’un nouveau fonds par Mubadala Capital dans lequel Ardian sera le principal investisseur. «Cette opération est historique, dans la mesure où Mubadala Capital accepte pour la première fois des capitaux de la part d’un tiers», ont indiqué les deux partenaires dans un communiqué commun. Le closing de la transaction a officiellement eu lieu le 31 mars 2017.Le portefeuille secondaire est composé d’une plateforme de private equity de 2,5 milliards de dollars d’actifs détenus et gérés par Mubadala Capital, comprenant 14 investissements dans des fonds, essentiellement de capital-développement et de «buyout» nord-américains. En outre, le portefeuille comprend 14 investissements directs dont des co-investissements aux côtés de gérants de renom, ont précisé Ardian et Mubadala Capital. Avec cette transaction, Ardian acquiert une participation majoritaire dans ce portefeuille, tandis que Mubadala Capital conserve les intérêts restants.Enfin, Mubadala Capital a également créé un fonds de 1,5 milliard de dollars dans lequel Mubadala Capital et Ardian ont investi le même montant d’engagement primaire. Concrètement, Mubadala Capital investira le nouveau fonds en appliquant la même stratégie de création de valeur que celle mise en oeuvre pour le portefeuille du fonds secondaire. Cette stratégie suit une approche globale qui consiste à réaliser des investissements directs et dans des fonds ainsi que des co-investissements essentiellement concentrés en Amérique du Nord et en Europe. «L’accent sera placé sur la création de partenariats avec des équipes de management et d’investissement de premier dans de multiples secteurs, notamment le sport, les médias, le divertissement, l’alimentaire et les infrastructures énergétiques.
Anacap rachète Ellisphere à Natixis
AnaCap Financial Partners, fonds d’investissement qui se présente comme un spécialiste des services financiers, a annoncé l’acquisition d’Ellisphere auprès de Natixis. Ellisphere propose, notamment, de l’information économique et financière aux entreprises et aux financeurs sur leurs partenaires commerciaux. Elle emploie 300 personnes. Aucun détail n’est donné sur la transaction.
Début d'année de bonne facture
Cette semaine a été marquée par de nombreux résultats de sociétés de gestion anglo-saxonnes pour les trois premiersmois de l’année. Et le bilan est globalement avantageux : presque toutes affichent des encours en hausse ainsi qu’une collecte nette positive, spécialement BlackRock avec plus de 60 milliards de dollars collectés.Deux sociétés de gestion en pleine fusion et restructuration d’une partie de leur gamme de fonds, à savoir Janus Capital et le britannique Henderson, ont cependant connu un premier trimestre plus difficile, les investisseurs appréciant rarement ces périodes de transition chez leurs prestataires. Il n’est pas en pleine fusion, mais comme l’an dernier à la même époque, Morgan Stanley IM a, lui, été affecté par des sorties importantes de la part de ses clients sur ses fonds monétaires.En Europe, Credit Suisse traverse une période de remous. Attaquée par plusieurs sociétés de conseil aux actionnaires, la direction de Credit Suisse avait annoncé la semaine dernière renoncer à une partie de ses bonus en vue de la prochaine assemblée générale.De quoi obtenir officiellement mardi le soutien non négligeable du fonds souverain norvégien.En France, l’Ircantec, la caisse de retraite complémentaire obligatoire des contractuels de l’Etat, recherche un gérant de transition alors que son portefeuille de près de 10 milliards d’euros doit être renouvelé à plus de 80% dans les deux ans.Novethic, de son côté, a lancé un appel à candidatures pour les sociétés de gestion qui souhaiteraient obtenir le label allemand FNG (Forum pour l’investissement responsable) pour les pays germanophones.Enfin, la Blockchain devient réalité dans la distribution de fonds. Cette technologie sera utilisée parune plate-forme digitale qu’ont développée BP2S et Axa IM et qui devrait, à terme, fonctionner également pour d’autres asset managers.
Le groupe Bacacier ouvre son capital à Edmond de Rothschild IP
Edmond de Rothschild Investment Partners, qui agit pour le compte du FPCI Winch Capital 3, prend une participation minoritaire au capital du groupe Bacacier pour l’accompagner dans son développement. Il s’agit de la première ouverture du capital de ce spécialiste de l’habillage métallique du bâtiment qui était détenu à 100% par son fondateur et dirigeant, Jean-Christophe Vigouroux. Le groupe Bacacier, qui réalise un chiffre d’affaires de 160 millions d’euros et dispose de 22 sites opérationnels réunissant plus de 400 collaborateurs, ambitionne de renforcer ses positions en continuant son développement par croissance externe et organique, pour finaliser son maillage géographique et se renforcer dans de nouveaux segments d’activités.
Hermes identifie un lien clair entre ESG et spreads de crédit
Il existe une relation claire entre la crédibilité environnementale, sociale et en matière de gouvernance (ESG) d’une entreprise et les spreads de crédit, selon une nouvelle étude de Hermes Investment Management citée par IPE. L’étude a permis à la société de gestion de concevoir un modèle de prix qui lui permet de calculer quelle rémunération un investisseur devrait recevoir pour un niveau donné de risque ESG. Hermes indique que le modèle va l’aider à identifier des opportunités parmi les sociétés faiblement notées ayant des notes ESG élevées et de repérer les émetteurs qui présentent des risques parce que leurs spreads sont trop serrés par rapport à leur note ESG.
Le secteur des Fintech en pleine croissance, notamment en Asie
Il existe aujourd’hui 39 entreprises Fintech valorisées à au moins 1 milliard de dollars, ce qui confirme l’importance du secteur pour l'économie mondiale, selon une étude sur le secteur réalisée par GP Bullhound, la banque d’affaires technologique européenne (1). L'étude montre que les investissements mondiaux de capital-risque dans le secteur ont presque quintuplé au cours des trois dernières années, pour atteindre 13,6 milliards de dollars en 2016.Ll’investissement dans le secteur des Fintech continue de se développer malgré une instabilité accrue du marché. Sur les 39 Fintechs d’une valeur de 1 milliard de dollars ou plus, cinq ont atteint cette valorisation en 2016. Les investissements en capital-risque dans le secteur ont également augmenté de 7% entre 2015 et 2016.La valeur des tours de table de phase finale est aussi en hausse, avec notamment la levée de 4,5 milliards de dollars par Ant Financial, le nombre de sociétés financées ayant chuté de 942 en 2015 à 840 en 2016. « Les facteurs qui alimentent cette croissance représentent une opportunité de réduire les coûts et d’innover dans les secteurs des services financiers établis, ainsi que de créer une infrastructure de services financiers numériques de classe mondiale sur les marchés émergents », commente Guillaume Bonneton, banquier d’affaire chez GP Bullhound. L'étude montre que ces opportunités ont donné naissance à deux tendances spécifiques du marché. Tout d’abord, la Finance Alternative compte désormais plus de sociétés dont la valorisation se mesure en milliards de dollars, que tout autre secteur. Ensuite, l’Asie ressort comme étant le premier marché pour l’investissement et la croissance des Fintech.Sur les 39 sociétés dont la valorisation mondiale est d’au moins 1 milliard de dollars, 16 sont des entreprises de Finance alternative, dont 3 ont atteint cette valorisation en 2016. Parmi les principales tendances identifiées, l'étude évoque la maturation de la Finance alternative sur les marchés occidentaux, ce qui risque de conduire à une période de consolidation, et la croissance explosive du secteur en Chine. La force et la taille de ce marché devraient continuer de croître. La valeur des prêts sur le marché mondial, élément clé de la Finance alternative, devrait atteindre 286,3 milliards de dollars d’ici 2020.Pour la première fois, la Chine a dépassé les États-Unis et l’Europe par le rythme inégalé auquel elle produit des sociétés technologiques de 1 ou plusieurs milliards de dollars. La valeur combinée des sociétés chinoises Fintech valorisées au moins 1 milliard de dollars est de 112,3 milliards de dollars, soit plus du double de celles des États-Unis (50,6 milliards de dollars). Quatre nouveaux entrants chinois ont rejoint le classement mondial de la ligue des Fintech au cours des 12 derniers mois, contre un seul entrant américain.La levée de fonds de 4,5 milliards de dollars par Ant Financial en Chine a entraîné un glissement du centre de gravité de l'économie mondiale des Fintech des États-Unis vers l’Asie. La valeur combinée des sociétés Fintech asiatiques de plus de 1 milliard de dollars a atteint 189 milliards de dollars, soit une augmentation de 266% depuis 2014 - rythme d’accélération que les États-Unis et l’Europe tentent désespérément d’atteindre...(1) Cette étude, «Fintech : Tout sauf une alternative», porte sur des entreprises de technologie financière qui ont opté pour des modèles d’entreprise à base d’Internet et de logiciels, des entreprises dont le capital est valorisé à au moins 1 milliard de dollars sur les marchés publics ou privés, et des entreprises qui ont été fondées, ou ont été cotées, depuis l’année 2000.
Les Etats-Unis confirment leur projet d’investissements en infrastructures
Dans le cadre d’une intervention à un colloque organisé hier soir par l’Institute of International Finance (IIF), le directeur du département de gestion du budget américain, Mick Mulvaney, a confirmé que le président Donald Trump comptait proposer un vaste projet d’investissements en infrastructures d’environ 200 milliards de dollars. Il a ajouté que ces projets, qui sont néanmoins encore au stade «de discussions préliminaires», bénéficieraient d’un ratio de levier d’environ 5 fois. Le président républicain de la chambre des Représentants, Paul Ryan, et le leader de la majorité républicaine au Sénat, Mitch McConnell, souhaitent que ces projets soient financés par le secteur privé pour ne pas alourdir le déficit public des Etats-Unis.
La BoJ maintiendra sa politique monétaire accommodante
Dans un entretien accordé hier soir à Bloomberg, le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, a indiqué que l’autorité maintiendra encore pendant un certain temps le rythme actuel de ses rachats d’actifs, malgré une accélération de la reprise économique au Japon. «Je ne pense pas que la politique monétaire soit contrainte par le fait que nous ayons déjà acquis 40% des JGB (obligations d’Etat japonaises), ou que notre bilan représente 80% du PIB, ce qui est certainement plus élevé que les autres banques centrales. (…) Nous avons certes acquis 40% des encours de JGB, mais cela signifie que 60% reste encore sur le marché», a précisé Haruhiko Kuroda. Il s’est enfin inquiété des effets de l’appréciation du yen qui, si elle se poursuit, pourrait retarder l’atteinte de l’objectif d’inflation de 2%.
Les PMI confirment l’accélération de la reprise en zone euro
L’indice PMI composite IHS Markit mesurant l’activité au sein de la zone euro a atteint un niveau de 56,7 au mois d’avril, le plus élevé depuis avril 2011 et supérieur aux estimations de 56,3 fournies par le consensus Reuters. Ces données laissent présager une croissance de 0,7% au deuxième trimestre, bien supérieure à celle de 0,4% figurant jeudi dans une enquête Reuters, estime Chris Williamson, économiste en chef d’IHS Markit. Si l’indice composite a reculé à 56,3 après 57,1 en mars en Allemagne, il a continué d’augmenter en France pour atteindre un niveau supérieur aux attentes de 57,4, le plus haut depuis mai 2011.
Amundi et la Banque mondiale lancent un fonds émergent de «green bonds»
L’International Finance Corporation (IFC), organe de la Banque mondiale, et le premier gestionnaire d’actifs européen Amundi ont annoncé aujourd’hui la création du « plus grand fonds d’obligations vertes dédié aux marches émergents », doté de 2 milliards de dollars.