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Toute l'actualité Economies & Marchés

octobre 2018

Investissement

Gimv élargit son portefeuille Health & Care dans les pays germanophones

La société d’investissement européenne Gimv a annoncé ce matin avoir conclu avec les actionnaires respectifs de Medi-Markt Homecare-Service GmbH, basée à Mannheim, et de Medi Markt Service Nord Ost GmbH, basée à Isenbüttel, un accord pour l’acquisition de la majorité du capital. Cette opération n’a pas seulement pour but d’organiser leur succession, mais aussi de permettre le développement du groupe ainsi formé, selon un communiqué. L’entrée au capital de ce prestataire de services leader sur le marché allemand des produits d’incontinence distribuées à domicile permet à Gimv d’élargir son portefeuille Health & Care dans les pays germanophones. La finalisation de la transaction, dont les détails n’ont pas été divulgués, est soumise aux conditions usuelles, et devrait être effective dans les prochaines semaines.Les deux entreprises et leurs sociétés affiliées, qui emploient ensemble environ 225 salariés, exerceront dorénavant leurs activités sous la seule marque Medi-Markt, dont Mannheim sera le siège social. Markus Reichel, jusqu’alors dirigeant de Medi-Markt Homecare-Service GmbH, devient le PDG du Groupe et prend une participation minoritaire. Les sociétés sont spécialisées dans la distribution « mail-order » de dispositifs médicaux pour usage à domicile, avec un focus important sur le conseil et la fourniture régulière de produits à destination des patients souffrant d’incontinence. Le chiffre d’affaires annuel total du Groupe s’élève à plus de 50 millions d’euros.Ce nouvel investissement marque la septième participation de Gimv sur le marché germanophone de la santé. Gimv compte à présent 20 participations dans des entreprises du secteur Healthcare et Life Sciences, ce qui fait de l’équipe européenne de 16 personnes de la plateforme Health & Care de Gimv une des équipes les plus actives dans l’industrie de la santé en Europe, souligne le communiqué. Le portefeuille comprend notamment plusieurs groupes de cliniques et de cabinets médicaux, ainsi que des sociétés de technologie médicale et de biotechnologie.
Investissement
Fiscalité

Bruno Le Maire s’impatiente sur la fiscalité des Gafa

Bruno Le Maire, le ministre de l’Economie et des Finances, dénonce les tergiversations de certains pays européens sur l’instauration d’une taxe sur les géants du numérique, prévenant que l’absence de décision pourrait être sanctionnée dans les urnes lors des européennes de mai 2019. «Les discussions, ça suffit, les palabres ça suffit, les prétextes ça suffit (...) Je veux un accord et surtout je veux une décision», a lancé le ministre sur Public Sénat. «Des millions de citoyens aujourd’hui ne comprennent plus l’absence de décision» et demanderont des comptes à leurs dirigeants sur les décisions prises pour les protéger et les défendre, et notamment en matière d'équité fiscale, lors de la campagne en vue des élections européennes du 26 mai 2019, a-t-il prévenu.
Fiscalité
Humanis
Retraites

La Cnil met en demeure Humanis et Malakoff Médéric

La Commission nationale de l’informatique et des libertés (Cnil) a annoncé ce matin avoir mis en demeure les groupes Humanis et Malakoff Médéric «de cesser d’utiliser pour de la prospection commerciale des données personnelles collectées exclusivement afin de payer des allocations retraite». Au cours de contrôles réalisés en février et mars dernier, l’organisme public a constaté que les sociétés de deux groupes de protection sociale, en cours de rapprochement, ont utilisé «les données personnelles qu’elles détiennent dans le cadre de leur mission d’intérêt général de mise en œuvre des régimes de retraite complémentaire [Agirc-Arrco] afin de faire de la prospection commerciale pour [leurs] produits et services». «Cet usage a concerné plusieurs centaines de milliers de personnes», précise le communiqué.
Retraites
Marchés actions

Bras de fer entre Berne et Bruxelles sur l’équivalence des Bourses

Incohérences. Parce que la Commission européenne négociait avec la Suisse un accord-cadre de 100 traités bilatéraux, elle avait adopté une équivalence de seulement 12 mois pour les Bourses suisses dans le cadre de MIF 2 en décembre 2017. Or si l’équivalence n’était pas renouvelée en décembre 2018, les investisseurs européens ne pourraient plus, d’après l’article 23 du règlement MIFIR, négocier les actions suisses sur leur marché intérieur, mais uniquement sur les plates-formes alternatives – la plupart installées au Royaume-Uni jusqu’au Brexit… Une situation politisée « contraire à l’esprit de MIF », dénonce la Bourse SIX. La Commission a elle-même reconnu que « la liquidité principale » se situe sur les marchés locaux et que « l’équivalence permet aux courtiers de remplir leur obligation de meilleure exécution ». A défaut d’équivalence, la confédération suisse a proposé une loi visant à interdire la négociation d’actions suisses hors du pays, ce qui pèserait presqu’autant sur les investisseurs que sur les émetteurs…
Marchés actions
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Marchés actions

Les corrections se multiplient sur les marchés actions

Et de trois ! Depuis le début de l’année, les marchés d’actions accusent leur troisième correction après celles de février et mars. A Wall Street, l’indice S&P 500 a cédé 5,4 % en sept séances et le Nasdaq 6,6 %. En Europe, l’indice Stoxx 600 a perdu 6,4 %. En Chine, le CSI 300 a chuté de 9 % à un plus bas de deux ans, reculant de 27 % (en dollars) depuis janvier. « Les actions sont entrées dans une autre correction éclair, pas très éloignée de celle enregistrée en février », notent les stratégistes actions de JPMorgan Cazenove. Elle a de nouveau été précédée par un bond des taux longs américains, le rendement à 10 ans atteignant 3,26 %. Elle s’est en outre accompagnée d’un nouveau pic de volatilité, l’indice VIX (volatilité du S&P 500) bondissant en quelques séances à 25 %. Les opérateurs commencent à s’inquiéter de cette répétition des corrections. Plus qu’un motif unique, les taux, une multitude de facteurs expliquent ce nouveau mouvement baissier : tensions commerciales, critiques de Donald Trump à l’égard de la Fed, avertissement du FMI, Brexit, budget italien, ralentissement économique… et valorisations parfois excessives, notamment sur le marché américain. Les secteurs mêlant croissance et qualité ont été les plus affectés, technologie en tête aux Etats-Unis, mais aussi luxe en Europe. Les petites capitalisations, les plus endettées, ont aussi souffert de cette correction. L’indice Russell 2000 a abandonné 7,5 % et 11,1 % depuis un plus haut fin août. Les investisseurs s’interrogent sur la persistance de la corrélation négative entre actions et obligations. Les analystes de JPMorgan estiment qu’elle n’est pas cassée : la baisse des actions entraînant des achats d’obligations, ce qui joue comme un stabilisateur. Par ailleurs, quand le VIX bondit, les actions progressent 90 % du temps au cours des six à douze mois suivants, sauf lors des récessions. La saison des résultats qui s’ouvre va permettre de vérifier si les attentes de résultats ne sont pas trop élevées.
Marchés actions
Budget

L’Italie ne voit pas de raison de changer son projet de budget 2019

Le Premier ministre italien Giuseppe Conte a déclaré hier qu’il pensait qu’il n’y avait pas de raison de changer le projet de budget italien pour 2019, malgré les inquiétudes de Bruxelles. «Nous avons préparé ce budget très attentivement. Donc je pense qu’il n’y a pas de raison de le changer. Je suis confiant. Nous pouvons avoir un dialogue constructif», a-t-il précisé hier, en arrivant pour les discussions avec ses homologues européens à Bruxelles, se référant aux règles qui régissent les pays de la zone euro. «Bien sûr, nous écouterons les remarques, et nous y répondrons». Bruxelles a jusque lundi prochain pour adresser ses remarques formelles à Rome, et a le pouvoir légal de lui demander de revoir son projet de budget.
Budget
Banque centrale

La Chine ne manipule pas sa monnaie, selon l'administration Trump

L’administration américaine a reconnu de nouveau dans un rapport hier que la Chine n'était pas coupable de sous-évaluer le yuan pour doper ses exportations, comme l’estime souvent le président Donald Trump. Dans un rapport du Trésor sur les devises, remis deux fois par an au Congrès, Washington indique que les interventions directes de la banque centrale chinoise ont été «limitées». Le ministère américain déplore toutefois un manque de transparence dans la politique des changes chinoise, et place six pays sous surveillance: la Chine, l’Allemagne, l’Inde, le Japon, la Corée du Sud et la Suisse. Le Trésor n’a pu formellement établir qu’il y avait une intervention de Pékin sur sa monnaie. La Chine a été épinglée par le Congrès pour manipulation du yuan pour la dernière fois en 1994. Le rapport note que le renminbi s’est déprécié de 7% vis-à-vis du dollar depuis la mi-juin.
Banque centrale
Economie

Les mises en chantier se contractent plus que prévu aux Etats-Unis

Le nombre des mises en chantier aux Etats-Unis s’est contracté plus que prévu en septembre, avec une baisse sans précédent depuis près de trois ans dans le sud du pays, sans doute liée au passage de l’ouragan Florence. Les mises en chantier ont globalement baissé de 5,3% pour revenir à 1,201 million en rythme annualisé, a annoncé hier le département du Commerce. Le nombre de permis de construire a de son côté diminué de 0,6% à 1,241 million d’unités. Les économistes projetaient une baisse des mises en chantier à 1,220 million et une hausse des permis de construire à 1,278 million.
Economie
Chine

La Chine veut accélerer le développement de son marché obligataire

La Banque Populaire de Chine (PBoC) a annoncé hier qu’elle autorise désormais les opérations repo tripartites sur son marché interbancaire afin de renforcer les contrôles de risques sur ce segment. Le rôle sera dans un premier temps rempli par les autorités locales de compensation (China Central Depository & Clearing et Shanghai Clearing House), avant d’être transféré aux grandes banques chinoises qualifiées. Cette décision devrait accroître la liquidité et les volumes échangés sur le marché interbancaire chinois, qui pèse déjà 12.000 milliards de dollars. Les agents tripartites qui occupent déjà une place importante sur le marché américain assurent une évaluation plus neutre des garanties de la liquidité sur le marché interbancaire, leur gestion quotidienne et éventuellement la garantie de bonne fin de l’opération.
Chine
Neoen
Introduction en Bourse

Le groupe d’énergies renouvelables Neoen réussit son premier jour de cotation

Introduit à 16,50 euros, dans le bas de sa fourchette indicative de 16 à 19 euros, Neoen gagnait plus de 10% en fin de matinée à 18,2 euros à la Bourse de Paris. Le groupe d’énergies renouvelables signe ainsi la plus importante opération sur Euronext Paris depuis 16 mois, avec une offre de 628 millions d’euros, voire 697 millions avec l’exercice de l’option de surallocation. Neoen capitalise près de 1,6 milliard d’euros. L’option de surallocation sera exerçable du 16 octobre 2018 au 15 novembre 2018 inclus.
Introduction en Bourse
Fed

La Fed compte relever ses taux à un niveau restrictif pour l'économie

La majorité des membres de la Réserve fédérale (Fed) estiment que les taux d’intérêt devront être portés à un niveau restrictif pour l'économie américaine, selon les minutes de leur dernière réunion de politique monétaire, publiées hier. La durée pendant laquelle les taux directeurs devront être maintenus à un niveau susceptible de freiner la croissance reste une question ouverte. Certains prônent des taux «modestement restrictifs pendant un certain temps», et d’autres se sont dits opposés à cette politique de restriction monétaire, «en l’absence de signes clairs d’une surchauffe de l'économie». La Fed a déjà indiqué qu’un taux directeur de 3% pouvait être considéré comme neutre «à long terme». Mais sans préciser si ce niveau s’appliquait également au court terme. Elle avait relevé le taux des prêts interbancaires au jour le jour d’un quart de point, entre 2% et 2,25%. La Fed prévoit au total trois nouvelles hausses de taux en 2019. Pour le moment, en dépit d’une certaine «accélération» des coûts salariaux, les hausses de salaires restent modérées aux Etats-Unis.
Fed
Marchés obligataires

Les investisseurs étrangers ignorent les Treasuries

Selon les données publiées par le Département américain du Trésor avant-hier soir, les flux d’achats de Treasuries par les investisseurs étrangers ont atteint 63,13 milliards de dollars au mois d’août, soit le chiffre mensuel le plus élevé depuis plus de trois ans. Mais ce montant permet à peine de ramener le niveau total d’achats étrangers d’obligations d’Etat américaines sur les 12 derniers mois en positif, à 57 milliards. Or, au cours des mêmes 12 mois, le déficit budgétaire américain à financer atteignait 890 milliards de dollars. Ce désintérêt des investisseurs étrangers pour les Treasuries dans un contexte d’explosion des titres à placer dans les prochains mois est d’autant plus inquiétant que les détentions de titres d’Etat américains par la Chine ont fondu de 6 milliards de dollars supplémentaires au mois d’août, à 1.165 milliards, et ceux du Japon de 600 millions à 1.030 milliards.
Marchés obligataires
Introduction en Bourse

SoftBank s'assure 9 milliards de dollars de prêt bancaire pour Vision Fund

Le japonais SoftBank Group s’est assuré pour Vision Fund, le plus grand fonds d’investissement technologique du monde, un prêt de 9 milliards de dollars (7,8 milliards d’euros) de la part d'établissements bancaires, dont des organisateurs de la mise en Bourse (IPO) de sa filiale de téléphonie mobile, rapportait hier Bloomberg. Les principaux organisateurs de l’IPO, parmi lesquels Nomura Holdings et Goldman Sachs, sont en train de finaliser les termes du prêt. Des parts dans environ cinq des avoirs du fonds d’investissement seront utilisées comme collatéral, selon des sources proches du dossier. SoftBank a déjà choisi cinq banques d’investissement - Nomura, Goldman Sachs, Mizuho Financial, Deutsche Bank et la division SMBC Nikko Securities de Sumitomo Mitsui Financial Group - pour mener l’IPO de son pôle de téléphonie mobile. Ces dernières n’ont pas souhaité commenter auprès de Reuters. La mise en Bourse de la filiale mobile de SoftBank pourrait permettre de lever 3.000 milliards de yens (23 milliards d’euros).
Introduction en Bourse
Commerce

Asos affiche une hausse de 28% de son bénéfice annuel

Asos affiche une hausse de 28% de son bénéfice pour l’exercice 2017-2018. Les ventes annuelles du site internet de prêt-à-porter ont augmenté de 26% à 2,36 milliards de livres, avec une croissance de 23% au Royaume-Uni et de 27% à l’international. Le nombre de visiteurs actifs sur le site a augmenté de 19%. Asos prévoit une croissance de ses ventes jusque 25% pour l’exercice 2018-2019, avec des dépenses d’investissement annuelles de 230 à 250 millions de livres. Des prévisions qui se révèlent supérieures à celles des leaders mondiaux Inditex ou H&M. Suite à ces annonces, le cours de l’action Asos progressait de 12% à la Bourse de Londres.
Commerce
Economie

Les mises en chantier reculent plus que prévu aux Etats-Unis

Le nombre des mises en chantier aux Etats-Unis s’est contracté plus que prévu en septembre, avec une baisse sans précédent depuis près de trois ans dans le sud du pays, sans doute liée au passage de l’ouragan Florence. Les mises en chantier ont globalement baissé de 5,3% pour revenir à 1,201 million en rythme annualisé, a annoncé aujourd’hui le département du Commerce. Le nombre de permis de construire a de son côté diminué de 0,6% à 1,241 million d’unités. Les économistes projetaient une baisse des mises en chantier à 1,220 million et une hausse des permis de construire à 1,278 million.
Economie
Budget

L'Italie doit se préparer au rejet de son budget par l'UE

Le projet de budget italien pour 2019 pourrait bien être rejeté par la Commission européenne, a déclaré aujourd’hui Stefano Buffagni, sous-secrétaire d’Etat aux Affaires régionales, interrogé par Radio Capital. «Le président du Conseil (Giuseppe) Conte va à Bruxelles pour expliquer les motivations» derrière ce budget, a-t-il ajouté. Rome a adressé avant-hier soir à la Commission son projet de loi de finances pour 2019, qui prévoit une nette hausse des dépenses publiques. Il prévoit de porter le déficit public à 2,4% du PIB italien, bien au-dessus de la trajectoire dessinée par le précédent gouvernement italien. L’exécutif européen dispose de deux semaines pour l’accepter, demander des ajustements ou le rejeter.
Budget
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Chine

La Chine devra aussi faire face à la dette cachée de ses collectivités

La dette cachée des collectivités locales chinoises est considérée par S&P Global Ratings comme un «iceberg avec des risques de crédit de la taille du Titanic». Dans un rapport publié le 16 octobre 2018, l’agence estime ainsi que le montant total de cette dette non officielle, comprenant notamment celle des véhicules de financement LGFV, se situait à 37.000 milliards de yuans (4.500 milliards d’euros) fin 2017. Le ralentissement de la croissance des émissions de LGFV à 9%, après 19% au cours des deux années précédentes, a permis au poids total de la dette cachée dans le PIB de se stabiliser, mais à un niveau élevé de 45%. En y ajoutant la dette officielle de 16.500 milliards de yuans, elle atteint un niveau jugé «alarmant» par S&P de 60% du PIB, et qui ne devrait pas reculer malgré les efforts de deleveraging de Pékin.
Chine
Investissement

L'économie est en fin de cycle, selon le dernier Fund Manager Survey

L'économie mondiale est entrée dans une phase de fin de cycle pour 85% des investisseurs, soit 11 points de pourcentage de plus que les plus hauts niveaux atteints en décembre 2007, selon le dernier Fund Manager Survey réalisé par Bank of America Merrill Lynch entre les 5 et 11 octobre auprès d’un échantillon représentant un encours cumulé de 646 milliards de dollars. Près de 40% des répondants (38% très exactement) s’attendent à une décélération de l'économie au cours des douze prochains mois, le plus mauvais pourcentage sur l'économie mondiale depuis novembre 2008. Dans ce contexte, les investisseurs, plutôt pessimistes, maintiennent des poches de cash élevées à 5,1%, largement au-dessus de la moyenne sur dix ans de 4,5%.Toutes les composantes du sondage illustrent le pessimisme ambiant. Les répondants sont 35% à ne pas s’attendre à une amélioration des bénéfices des entreprises de 10% ou plus au cours des douze prochains mois, un retournement significatif par rapport au même pourcentage de 35% des investisseurs qui en février dernier prévoyaient une amélioration des résultats. Ils sont 20% à miser sur une détérioration des résultats dans le monde au cours des douze prochains mois, là aussi un renversement complet des perspectives par rapport à janvier 2018 lorsque 39% des investisseurs s’attendaient à une amélioration des résultats.Les investisseurs estiment par ailleurs que le dollar est surévalué, notamment par rapport aux devises émergentes qui n’ont jamais été aussi sous-évaluées depuis que le sondage existe. La guerre commerciale reste le principal risque extrême pour 35% des investisseurs mais ce pourcentage diminue depuis trois mois alors que les inquiétudes sur le resserrement quantitatif augmentent à 31%. «Les investisseurs sont pessimistes sur la croissance mondiale», commente Michael Hartnett, stratégiste en chef chez BofA Merrill Lynch, «mais pas suffisamment pessimistes pour signaler autre chose qu’un rebond à court terme sur les actifs risqués».
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