Valeant veut s’offrir le fabricant du Botox pour 46 milliards de dollars
L’offre non sollicitée, en numéraire et en titres, a reçu le soutien du fonds Pershing Square, premier actionnaire d’Allergan avec 9,7% du capital
Yves-Marc Le Réour
Le groupe pharmaceutique canadien Valeant poursuit son offensive en matière de croissance externe. Après avoir récemment acquis Bausch & Lomb, il a confirmé hier son intention de lancer une offre de rachat en cash et en titres sur l’américain Allergan, fabricant de l’anti-rides Botox, afin de se renforcer dans les soins dermatologiques mais également ophtalmiques.
Cette offre non sollicitée, qui donnerait naissance au numéro cinq mondial de la pharmacie, valorise la cible près de 46 milliards de dollars (33,3 milliards d’euros). Ses actionnaires recevraient 48,3 dollars en numéraire et 0,83 action Valeant pour chaque titre Allergan.
L’opération a reçu le soutien du fonds Pershing Square, contrôlé par l’investisseur activiste Bill Ackman, devenu depuis lundi le premier actionnaire d’Allergan en ayant accumulé 9,7% du capital. Une partie du financement de la transaction sera apportée par Barclays et RBS, tandis que Pershing Square pourra mettre fin à l’accord conclu avec Allergan si l’offre n’a pas été lancée d’ici au 2 mai. «Bien que le conseil d’administration d’Allergan soit probablement enclin à rejeter cette offre initiale, la probabilité qu’elle puisse être menée à bien nous paraît élevée», jugent les analystes de Morningstar.
Les deux groupes ont une taille proche par leurs chiffres d’affaires : 6,3 milliards de dollars pour Allergan l’an dernier contre 5,8 milliards pour Valeant. Le laboratoire canadien souligne que ce rapprochement débouchera sur des synergies de coûts annuelles d’au moins 2,7 milliards de dollars, dont plus des trois quarts extraites dans les six premiers mois suivant la finalisation de l’opération. Valeant reste ainsi fidèle à sa stratégie suivie depuis plus de 5 ans, qui consiste à prendre le contrôle de sociétés dont la base de coûts est élevée pour en améliorer la gestion par une intégration rapide.
«Si une offre concurrente est possible, l’importance des synergies opérationnelles combinée à des gains fiscaux permettrait à Valeant de justifier un prix d’achat plus élevé que ses homologues», relève-t-on chez Morningstar. L’abandon récent par Johnson et Johnson du développement du PurTox, concurrent potentiel du Botox, rend Allergan d’autant plus attrayant.
Avec un ratio de dette nette sur Ebitda d’environ 3 fois pour l’entité élargie contre 4,5 fois pour Valeant fin 2013, cette fusion «serait fortement créatrice de valeur», conclut le bureau d’analyse.
Un évènement L’AGEFI
INSTITUTIONAL DAY
Plus d'articles du même thème
-
Une nouvelle cartographie remet les communes au centre des préoccupations climatiques
Un autre rapport sur l’assurabilité climatique offre une cartographie très différente de celle de l’observatoire de l’assurabilité des risques climatiques de la Caisse centrale de réassurance et réactive le débat entre maires et assureurs autour de la vulnérabilité des collectivités face au changement climatique. -
Le marché des CLO s’emballe en Europe
Longtemps marqués par le lourd héritage de 2008, les gérants et les investisseurs sont désormais dithyrambiques à propos des titrisations des prêts à effet de levier en Europe, également soutenues par un allègement de la réglementation. Mais l’explosion des fonds captifs dédiés aux tranches «equity» a réécrit les règles, et ce n’est pas sans risque. -
Le modèle intégré de SpaceX inspire les opérateurs de satellites
En rachetant Iridium pour près de 8 milliards de dollars, Rocket Lab couvrira l'ensemble de la chaîne de valeur, de la conception à l'exploitation de constellations de satellites. Exactement comme SpaceX, dont l’IPO démesurée provoque une vague de consolidation dans le secteur.
ETF à la Une
KBC AM dévoile trois ETF Ucits
La branche de gestion d’actifs du groupe bancaire et d'assurance belge s’est associée avec HANEtf pour lancer ses véhicules.
Les plus lus
- C'est la fête du slip à la Bourse de Paris
- Le vendeur à découvert Grizzly Research multiplie les attaques sur les sociétés cotées européennes
- Scor indemnisera Covéa à hauteur de 488,3 millions de dollars dans le cadre d'une procédure d'arbitrage
- Alphabet entre dans l’indice Dow Jones, un symbole plus qu’une reconnaissance
- L'assurance emprunteur veut en finir avec les clauses d'exclusion
Contenu de nos partenaires
A lire sur ...
-
La Fabrice de l'Opinion
« L'espace va devenir une infrastructure critique pour notre économie et notre quotidien »
L'Europe peine à structurer sa stratégie spatiale face à la montée en puissance de la Chine et les défis de souveraineté posés par le New Space américain -
Union des droites
Devant les patrons, Sarah Knafo et David Lisnard listent leurs points communs
Réunis mardi pour un déjeuner-débat par le mouvement patronal Ethic, l'eurodéputée Reconquête! et le candidat Nouvelle Energie se sont présentés comme les deux seules voix libérales de la campagne présidentielle -
Clair-obscur
Elites, retraites, voile... Au RN, le mystère Bardella
A l’approche du 7 juillet, les dernières polémiques obligent le RN à répondre à une question longtemps ignorée : qui est vraiment Jordan Bardella en dehors de Marine Le Pen ? En interne, certains redoutent la réponse
