Arguments en faveur des stratégies obligataires non contraintes

La montée des tensions géopolitiques a créé des turbulences pour les investisseurs en obligations. L’interaction entre la croissance économique, l’inflation et la politique monétaire reste difficile à prévoir, tandis que la détérioration de la situation budgétaire dans de nombreuses grandes économies n’a fait qu’amplifier cette incertitude.

Les approches offrant flexibilité et sélectivité pourraient devenir plus pertinentes pour les investisseurs dans l’environnement actuel.

C’est ici que les stratégies à rendement absolu peuvent intervenir.

Arguments en faveur des stratégies obligataires non contraintes

En allouant dynamiquement le capital entre différentes régions, secteurs, échéances et devises, l’approche flexible et non contrainte permet à l’équipe d’investissement de positionner la stratégie selon ses vues sur les conditions actuelles du marché et leurs attentes à court, moyen et long terme.

Elles ne sont pas liées à un indice de référence ou à un type de titre spécifique et ont donc la liberté de rechercher la valeur dans l’ensemble de l’univers obligataires. Elles peuvent également se positionner pour bénéficier de la hausse ou de la baisse des taux d’intérêt, ou de l’élargissement ou resserrement des spreads des obligations d’entreprise en raison de leurs plages de duration flexibles.

Pour les investisseurs, les bénéfices potentiels sont considérables. Une approche globale non contrainte présente généralement un faible niveau de chevauchement avec les stratégies obligataires traditionnelles. Cela peut donc apporter une diversification significative, tant au sein des avoirs obligataires des investisseurs que dans leurs portefeuilles d’investissement plus larges.

Cette diversification peut contribuer à renforcer la résilience de la stratégie tout au long du cycle du marché en ouvrant plusieurs sources de revenus potentielles, en limitant les baisses de revenus et en offrant des rendements positifs même en période de turbulence. Par ailleurs, en gérant activement le risque, les stratégies à rendement absolu sont bien placées pour préserver le capital des investisseurs tout au long du cycle.

Gestion du risque de taux d’intérêt

Parce que les stratégies obligataires à rendement absolu ne sont pas tenues de maintenir des allocations prédéfinies à certains types de titres sur un indice de référence spécifique, elles peuvent avoir une allocation structurelle limitée au risque de taux d’intérêt.

Ces stratégies utilisent généralement une allocation zéro au risque de duration (sensibilité aux variations des taux d’intérêt) comme position neutre. À partir de ce point de départ, les gérants peuvent alors opter pour une approche de surpondération ou de sous-pondération de la duration mondiale, selon leur analyse des conditions du marché.

Les gérants de stratégies obligataires à rendement absolu peuvent également combiner des positions longues et courtes – dans ce dernier cas, grâce à l’utilisation de dérivés – afin d’optimiser leur exposition à des parties spécifiques du marché obligataire et d’offrir une protection contre le risque à la baisse. Cela peut aider à obtenir des rendements plus fluides et moins volatils sur le long terme.

Une certitude différente

Une inflation élevée, ainsi qu’une croissance et un marché du travail américains en ralentissement progressif, ont engendré un degré élevé d’incertitude économique, exacerbée par les turbulences géopolitiques et les tensions dans le commerce international.

Au fil de l’année 2026, nous anticipons une augmentation de la volatilité. Les stratégies obligataires à rendement absolu offrent une approche adaptable et consciente du risque, qui semble parfaitement adaptée aux conditions du marché actuelles et à venir.

Source : BNPP AM 2025

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