SMA BTP a les mains libres pour contrôler la Société de la Tour Eiffel
L’offre à 53 euros de l’assureur satisfait la cible, le marché et un courtier. Le premier actionnaire, Chuc Hoang, ne s’est toujours pas exprimé
Bruno de Roulhac
En relevant son offre de 48 à 53 euros par action, SMA BTP a enlevé les dernières réticences des administrateurs de la Société de la Tour Eiffel (STE). Son conseil d’administration vient de recommander à l’unanimité – à l’exception de Philippe Prouillac – à tous les actionnaires de la foncière d’apporter leurs titres à l’offre en surenchère, estimant le prix de 53 euros «équitable» et valorisant «correctement» les actions détenues.
Le conseil apportera les 1,2% du capital auto-détenus par la société, et les administrateurs apporteront la totalité de leurs titres, alors qu’ils promettaient d’apporter seulement 51% de leurs actions à l’offre à 48 euros. STE précise notamment que le nouveau prix de 53 euros s’inscrit dans la fourchette de valorisation multicritères réalisée par Rothschild, son conseiller financier, en haut de la fourchette de valorisation par multiples boursiers, et en ligne avec la valorisation par DCF.
Fort de ce soutien, SMA BTP devrait prendre facilement le contrôle de STE. D’autant que le marché s’est aligné sur ce prix – le cours n’a jamais dépassé les 53 euros depuis le relèvement du 16 avril – et qu’Invest Securities, un des rares bureaux d’analyse à suivre la société, recommande d’apporter à l’offre. De plus, l’initiateur de l’offre a abaissé son seuil de réussite de 51% à 40%.
L’offre est ouverte jusqu’au 23 mai, et en cas de succès – ce qui est plus que probable – sera rouverte automatiquement pour une période minimale de dix jours.
Reste à savoir ce que fera Chuc Hoang, le premier actionnaire de la foncière avec 29,53% du capital. L’homme d’affaires français d’origine vietnamienne se refuse toujours à tout commentaire, mais continue à monter marginalement au capital. Ses dernières acquisitions, le 14 avril, ont été réalisées à 52,27 euros.
Après l’échec de sa demande de sursis à exécution de l’OPA et dans l’attente de l’arrêt de la cour d’appel de Paris sur le fond de sa demande d’annulation de la décision de conformité de l’AMF, Chuc Hoang ne devrait pas apporter ses titres à l’offre. Minoritaire, il pourra accompagner ou bloquer la stratégie de SMA BTP. Ses intentions sont ainsi particulièrement attendues, d’autant que le dialogue avec SMA BTP semble au point mort.
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