La filière nucléaire prépare son retour en Bourse
Le premier producteur mondial d’uranium, le kazakh Kazatomprom, cherche à valoriser ses fonds propres entre 3 et 4 milliards de dollars.
Toute l'actualité Economies & Marchés
novembre 2018
L'inflation de base a surpris à la hausse en zone euro
L’inflation en zone euro a accéléré comme attendu en octobre mais l’indice d’inflation de base a augmenté plus que prévu, selon l’estimation rapide publiée mercredi par Eurostat. L’institut européen de la statistique estime le taux d’inflation à 2,2% en rythme annuel pour le mois d’octobre après 2,1% en septembre. L’inflation de base, c’est-à-dire hors énergie et produits alimentaires non-transformés, a accéléré à 1,3% en rythme annuel après 1,1% en septembre. Les économistes prévoyaient une hausse plus modérée à 1,2%.
La hausse des rendements préoccupe la Banque d’Italie
Ignazio Visco, le gouverneur de la Banque d’Italie, a averti mercredi qu’une hausse prolongée des coûts d’emprunt pénaliserait les ménages et les entreprises, et il a exhorté le gouvernement à assurer la stabilité budgétaire. L’envolée des rendements des obligations d’Etat ces derniers mois coûtera au pays 5 milliards d’euros s’ils ne diminuent pas, avec pour effet d’accroître la dette publique, a-t-il mis en garde lors d’un discours prononcé à Rome. La Commission européenne a donné trois semaines à Rome pour modifier son budget prévisionnel, mais le gouvernement n’entend pas céder.
La BoJ avertit sur la progression des risques
La Banque du Japon (BoJ) a laissé sa politique monétaire inchangée mercredi et réduit légèrement ses projections d’inflation, sur fond de tensions commerciales internationales qui brouillent les perspectives économiques. La banque centrale a en même temps durci son avertissement sur les vulnérabilités du système financier, reconnaissant que des années de taux ultra-bas laminent les bénéfices des banques et pourraient les dissuader de prêter davantage. «Bien que ces risques ne soient pas jugés significatifs à ce stade, il convient d'être attentif à leur évolution future», écrit-t-elle.
Le ministre britannique du Brexit table sur un accord prochain
Le ministre britannique du Brexit, Dominic Raab, estime qu’un accord avec les Européens est «fermement en vue» et laisse entendre qu’il pourrait être finalisé d’ici au 21 novembre. «Je serais heureux de donner des indications à la commission lorsqu’un accord sera finalisé, et j’espère présentement que (la date du) 21 novembre conviendra», écrit-il dans une lettre adressée le 24 octobre au président de la commission parlementaire chargée du Brexit,.
Les Treasuries bénéficient moins de l’aversion pour le risque
La demande ne faiblit pas mais l’offre augmente avec la hausse du déficit fédéral et la réduction progressive du bilan de la Fed.
La Banque d’Angleterre opte pour le statu quo monétaire
La BoE n’a pas écarté hier la possibilité de relever les taux d’intérêt en cas d’absence d’accord final sur le Brexit.
L’affaire 1MDB entraîne de nouvelles inculpations
La justice américaine a annoncé hier l’inculpation de deux ex-banquiers de Goldman Sachs et d’un financier malaisien dans l’enquête sur le scandale du blanchiment de 4,5 milliards de dollars (près de 4 milliards d’euros) détournés du fonds souverain malaisien 1MDB. Le parquet a précisé que Tim Leissner, ex-dirigeant de Goldman Sachs en Asie, avait plaidé coupable et accepté de payer une amende de 43,7 millions de dollars (38,3 millions d’euros). Roger Ng, l’autre ex-banquier de la banque, a été arrêté en Malaisie et devrait être extradé. Le troisième inculpé, connu sous le nom de Jho Low, est en fuite.
La consolidation se poursuit dans les hydrocarbures
Le producteur gazier et pétrolier canadien Encana a annoncé hier l’acquisition de son concurrent américain Newfield Exploration pour un montant d’environ 5,5 milliards de dollars (4,8 milliards d’euros) en actions, reprise de dette incluse. Cette opération amicale donnera naissance au deuxième plus important producteur d’hydrocarbures non conventionnels d’Amérique du Nord, avec une production totale pro forma estimée à 577.000 barils équivalent pétrole par jour (bep/j) au troisième trimestre 2018. Le groupe basé à Calgary deviendra également l’un des acteurs majeurs dans trois des plus riches bassins d’hydrocarbures d’Amérique du Nord (Permian, Stack/Scoop, Montney). La création du nouvel ensemble, qui sera contrôlé à 63,5% par Encana, sera soumise à l’aval des actionnaires des deux groupes. La transaction devrait être bouclée d’ici au premier trimestre 2019.
Les dépenses américaines de construction se stabilisent
Les dépenses américaines de construction ont été inchangées en septembre, une nouvelle hausse des investissements dans les projets privés ayant été contrebalancée par la plus forte baisse des projets publics depuis un an. La stagnation des dépenses de septembre a suivi une augmentation de 0,8% (révisée en hausse par rapport à une progression de 0,1% annoncée initialement) des dépenses d’août, selon les chiffres publiés hier par le département du Commerce. Par rapport à septembre 2017, les dépenses de construction sont en hausse de 7,2%.
Les inscriptions aux chômage ont reculé outre-Atlantique
Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont baissé aux Etats-Unis dans la semaine au 27 octobre, à 214.000 contre 216.000 la semaine précédente, et le nombre d’Américains percevant des indemnités de chômage était à son plus bas niveau depuis plus de 45 ans, a annoncé jeudi le département du Travail. Les économistes attendaient en moyenne 213.000 inscriptions. La moyenne mobile sur quatre semaines a augmenté en revanche de 1.750 d’une semaine sur l’autre à 213.750.
Le Brésil laisse son taux directeur inchangé
La banque centrale du Brésil a maintenu mercredi soir son principal taux directeur à son plus bas niveau historique, moins d’une semaine après la victoire à l'élection présidentielle du candidat d’extrême droite Jair Bolsonaro, qui a dissipé les craintes de voir un courant massif de ventes du réal. Les neuf membres du comité de politique monétaire de la banque centrale ont voté pour le maintien du taux de référence Selic à 6,5% pour la cinquième réunion d’affilée. Sur les 42 économistes interrogés par Reuters, seuls deux avaient misé sur ce statu quo. Les responsables ont déclaré dans leur communiqué que les risques inflationnistes étaient en baisse, laissant entendre qu’ils prendraient leur temps avant de relever les taux, dans un contexte de reprise timide de l'économie du pays. Ils ont cependant noté que cela dépendrait de la mise en oeuvre des réformes promises par le nouveau gouvernement.
La Fed d'Atlanta relève sa prévision de croissance
L'économie américaine devrait croître de 3,0% en rythme annualisé au quatrième trimestre au vu des derniers indicateurs publiés hier sur l’activité manufacturière et les dépenses de construction (voir par ailleurs), selon le modèle de prévisions GDPNow de la Réserve fédérale d’Atlanta. Cette estimation se compare à une précédente projection de 2,6% en date du 29 octobre. Le modèle anticipe désormais sur la période une croissance des dépenses de construction et de l’investissement fixe privé de respectivement 2,9% et 5,2%, contre 2,8% et 3,9% auparavant.
octobre 2018
Le ministre britannique du Brexit croit à un accord avant le 21 novembre
Le ministre britannique du Brexit, Dominic Raab, estime qu’un accord avec les Européens est «fermement en vue» et laisse entendre qu’il pourrait être finalisé d’ici au 21 novembre. «Je serais heureux de donner des indications à la commission lorsqu’un accord sera finalisé, et j’espère présentement que (la date du) 21 novembre conviendra», écrit-il dans une lettre adressée le 24 octobre au président de la commission parlementaire chargée du Brexit, dans laquelle il répond à sa demande d’audition par les députés.
la Banque d’Italie s’inquiète de la hausse des rendements
Ignazio Visco, le gouverneur de la Banque d’Italie, a averti mercredi qu’une hausse prolongée des coûts d’emprunt pénaliserait les ménages et les entreprises, et il a exhorté le gouvernement à assurer la stabilité budgétaire. L’envolée des rendements des obligations d’Etat ces derniers mois coûtera au pays 5 milliards d’euros s’ils ne diminuent pas, avec pour effet d’accroître la dette publique, a-t-il mis en garde lors d’un discours prononcé à Rome.
La Commission européenne a envoyé ses griefs à Siemens Alstom
La Commission européennes a envoyé en début de semaine une «communication des griefs» à Alstom et à Siemens, document dans lequel l’exécutif européen exprime ses inquiétudes sur l’union entre le constructeur ferroviaire français et les activités mobilité de l’allemand. «Notre enquête se poursuit», a commenté l’exécutif européen. Les deux groupes disposent désormais de dix jours pour répondre à ces griefs. Les services de la Commission européenne ont quant à eux jusqu’au 28 janvier pour donner leur avis sur cette fusion. La date pourrait être repoussée de quelques jours.
La Banque du Japon avertit sur la hausse des risques
La Banque du Japon (BoJ) a laissé sa politique monétaire inchangée mercredi et réduit légèrement ses projections d’inflation, sur fond de tensions commerciales internationales qui brouillent les perspectives économiques. La banque centrale a en même temps durci son avertissement sur les vulnérabilités du système financier, reconnaissant que des années de taux ultra-bas laminent les bénéfices des banques et pourraient les dissuader de prêter davantage.
Les PMI confirment le ralentissement de l’économie en Chine
La croissance du secteur manufacturier chinois a ralenti en octobre à son rythme le plus bas depuis plus de deux ans, affectée par la faiblesse de la demande intérieure et extérieure, montrent les résultats de l’enquête officielle menée auprès des directeurs d’achats. L’indice PMI officiel a reculé à 50,2 ce mois-ci, au plus bas depuis juillet 2016, contre 50,8 en septembre et 50,6 attendu en moyenne par les économistes interrogés par Reuters.
L'inflation surprend à la hausse en zone euro
L’inflation dans la zone euro a accéléré comme attendu en octobre mais l’indice d’inflation de base a augmenté plus que prévu, selon l’estimation rapide publiée mercredi par Eurostat. L’institut européen de la statistique estime le taux d’inflation à 2,2% en rythme annuel pour le mois d’octobre après 2,1% en septembre et 2,0% en août, conformément au consensus Reuters.
Kazatomprom vise une valeur de 3 à 4 milliards de dollars
Le premier producteur au monde d’uranium, le kazakh Kazatomprom, a publié la fourchette de prix pour son introduction en Bourse à Londres et à Astana, la capitale du Kazakhstan. Elle est fixée entre 11,6 et 15,4 dollars par titre, c’est-à-dire tant par Global Depository Receipt (GDR), certificats destinés à être cotés sur une Bourse étrangère (en l’occurrence le London Stock Exchange), et par action, pour l’opération ayant lieu sur l’Astana International Exchange (AIX). Les GDR seront également admis sur l’AIX.
KKR, Apollo et Blackstone parmi les candidats potentiels aux chaînes sportives de Disney
Des sociétés de capital-investissement font partie des candidats potentiels au rachat d’une vingtaine de chaînes sportives régionales mises en vente par Walt Disney dans le cadre du rachat de nombreux actifs de 21st Century Fox pour un montant de 71,3 milliards de dollars, ont indiqué à Dow Jones des personnes proches du dossier. Parmi les candidats potentiels figurent notamment les sociétés de capital-investissement Apollo Global Management, Blackstone Group, KKR et Providence Equity Partners.Les 22 chaînes, qui couvrent diverses régions des Etats-Unis, dont New York et Los Angeles, ont été valorisées à 25 milliards de dollars par Guggenheim Securities. Certains acquéreurs potentiels et experts du secteurs estiment toutefois qu’elles rapporteront plus probablement entre 16 et 20 milliards de dollars à Disney, en fonction de la répartition des actifs vendus. Les premières offres doivent être remises le 8 novembre. L’acquisition des actifs de Fox par Disney devrait être finalisée au premier semestre 2019, et le groupe a indiqué disposer ensuite de 90 jours pour céder les chaînes sportives.
De nouveaux indices pour mieux mesurer la performance des hedge funds
Le fournisseur de recherche et d’analyse Markov Processes International (MPI), qui a lancé en mars dernier des indices de performance sur les hedge funds avec des données de BarclayHedge, propose désormais des indices de volatilité cible qui devraient permettre aux investisseurs institutionnels de mieux mesurer les risques associés à la performance d’un hedge fund. C’est ainsi que le MPI Eurekahedge 50 Tracker Index est désormais disponible avec des volatilités cibles de 6% et 8%. Le PMI Best 20 Tracker Index, qui réplique le MPI Barclay Elite Systematic Traders Index, propose de son côté des versions avec des volatilités cibles de 8% et 10%.
MBK Partners sort du groupe Coway
La société d’investissement MBK Partners vient de céder sa participation dans la société sud-coréenne Coway, spécialisée dans les produits de purification d’eau, rapporte le site spécialisé FinanceAsia. La société d’investissement, qui détenait depuis six ans une participation de 22,17%, a décidé de la céder aux fondateurs Woongjin Group et à la société de capital-investissement STIC Investment pour un montant de 1680 won, soit environ 1,5 milliard de dollars, soit la plus grosse opération depuis le début de l’année dans l’univers du private equity sud-coréen.
M&G Real Estate acquiert des immeubles résidentiels au Japon
Le gestionnaire d’actifs immobiliers M&G Real Estate, filiale de M&G Investments, vient d’acquérir un portefeuille d’immeubles résidentiels au Japon pour un montant de 83,7 millions de dollars américains, rapporte le site spécialisé Asia Asset Management. Il s’agit de sa cinquième transaction au Japon depuis le lancement de sa stratégie immobilière en Asie en 2006. Le portefeuille comprend quatre immeubles résidentiels localisés à Chiba, Fukuoka et Osaka.
Les actions cotées représentent 12 % des encours de placements financiers des particuliers
Fin 2017, l’encours des principaux placements financiers des Français (sans compter les liquidités, les dépôts à vue et les actions non cotées) représentait 3 500 milliards d’euros, peut-on lire dans Lettre de l’Observatoire de l'épargne de l’AMF du mois d’octobre. La part de l’assurance vie était de 56 % (46 % en euros et 10 % en unités de compte (UC)) et celle de l’épargne bancaire rémunérée (livrets, épargne logement...) de 28 %. Les actions cotées, détenues en direct ou via des placements collectifs (hors assurance vie), représentaient 12 %. Au total, la part des actifs risqués (actions, obligations, assurance vie en UC) dans les placements des ménages était de 26 %, une proportion stable depuis plusieurs années
Europa Capital achète l’immeuble Imagine à Neuilly
Le gestionnaire de fonds paneuropéen Europa Capital a annoncé, ce 30 octobre, l’acquisition d’Imagine, un immeuble de bureaux situé à Neuilly-sur-Seine en région parisienne, auparavant détenu par Officiis Properties. Il s’agit de la deuxième acquisition d’Europa Capital dans le cadre de sa stratégie d’investissement Core, pour le compte de son principal actionnaire, Mitsubishi Estate.Récemment rénové, l’actif bénéficie d’une superficie locative de 7 980m² et est actuellement loué à 95% à 14 locataires. Ce bien fait partie du campus Ecosphère, un ensemble de trois immeubles situés sur l’Ile de la Jatte. L’immeuble sera géré depuis les bureaux d’Europa Capital France, récemment ouverts et dirigés par Andy Watson, « Partner » chez Europa Capital.Cette opération fait suite à l’acquisition d’un immeuble de bureaux à Munich, en Allemagne. « Ensemble, les investissements de Munich et Paris représentent un montant d’actifs sous gestion de plus de 140 millions d’euros pour le compte de la stratégie d’investissement Core, indique Europa Capital dans un communiqué. Avec d’autres acquisitions en cours de due diligence, ce véhicule a pour objectif d’investir 500 millions d’euros d’ici 2020. » La stratégie privilégiera l’immobilier de bureau, les secteurs de la logistique et du résidentiel et aura pour but d’attirer d’autres investisseurs institutionnels basés en Europe, en Asie et dans les Amériques.Par ailleurs, dans un communiqué séparé, Officiis Properties et sa filiale Officiis Properties Paris Ouest 1, ont annoncé la cession de l’immeuble Think à Neuilly, en plus de celui d’Imagine. Cet immeuble dépend aussi du campus Ecosphère. C’est Balzac REIM qui a fait l’acquisition de ce bien pour le compte d’un de ses investisseurs internationaux. Les prix de cession de ces 2 immeubles s'élèvent globalement à 141,7 millions d’euros.
Solactive propose un nouvel indice mondial sur la dette souveraine
Le fournisseur d’indices Solactive a annoncé ce 30 octobre le lancement d’un nouvel indice obligataire mondial, le Solactive Broad Global Developed Governement Bond TR EUR Index, qui réplique la performance des marchés de la dette souveraine des pays développés en monnaie locale. Avec cette nouvelle offre, Solactive étend sa couverture à l’univers de la dette souveraine, et offre aux gestionnaires d’actifs une exposition à un marché de plus de 20.500 milliards de dollars.L’indice propose un univers initial qui peut ensuite donner lieu à de multiples solutions sur mesure ainsi qu'à des approches spécifiques sur différentes maturités, différentes pondérations et des biais ESG."L’indice peut être adapté aux besoins spécifiques de nos clients en fonction des exigences stratégiques et des focus pays. En outre, nous lançons sept sous-indices régionaux de l’indice global qui couvrent des régions spécifiques comme les pays nordiques et la zone euro», indique Tim Pfeiffer, responsable de la recherche chez Solactive, cité dans un communiqué.
Les encours des gestionnaires basés à Singapour ont progressé de près de 20% l'an dernier
Les encours des gestionnaires d’actifs basés à Singapour se sont accrus l’an dernier de 19% pour s'établir à 2.390 milliards de dollars de Singapour, soit 3.300 milliards de dollars américains à fin décembre 2017, contre 1.950 milliards de dollars de Singapour (ou 2.700 milliards de dollars US) l’année précédente, selon des statistiques communiquées par l’Autorité monétaire de Singapour (MAS). Une progression très largement supérieure au gain moyen annuel de 1% enregistré au cours des cinq années précédentes, relève la MAS. Tant les actifs traditionnels que les actifs alternatifs ont contribué à cette évolution. Les actifs sous gestion traditionnels ont progressé de 20% tandis que les actifs alternatifs affichent une hausse de 17%, tirée par le private equity et les hedge funds. La MAS relève que 78% des actifs sous gestion proviennent de l'étranger en 2017. Par ailleurs, 67% des encours totaux ont été investis dans la région Asie-Pacifique, les investissements dans les pays de l’Asean représentant 39% du total.A noter que le 1er octobre dernier, le parlement a adopté un projet de loi portant les sociétés à capital variable, les VCC. «Le dispositif des VCC devrait faciliter la domiciliation des fonds d’investissement à Singapour tant pour les véhicules traditionnels qu’alternatifs, à la fois pour les fonds ouverts et fermés», souligne le régulateur.
LOANS La menace
Le marché des « leveraged loans » a doublé depuis 2007. Les valorisations sont très serrées avec des documentations majoritairement « cove-lite », tandis que la part des dossiers les plus risqués augmente.
La correction s’amplifie sur les marchés actions
Rouge vif. Wall Street a été plus touchée par cette deuxième vague de baisse depuis début octobre, l’indice S&P 500 perdant 3,9 % entre le 22 et 26 octobre, et le Nasdaq 3,7 %. Le S&P 500 perd 9,6 % depuis son plus haut et est désormais dans le rouge depuis janvier. L’origine de la correction s’est déplacée des taux longs américains aux résultats des entreprises, aux Etats-Unis et en Europe, sur fond de guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine et de crainte sur la croissance mondiale. Pour la première fois depuis plusieurs trimestres, les résultats sont majoritairement inférieurs aux attentes. Surtout, ce sont les perspectives qui inquiètent. Les valeurs technologiques ont particulièrement souffert, étant au centre de la chaîne de valeur mondiale de l’électronique. La moindre déception a été durement sanctionnée des deux côtés de l’Atlantique (voir le graphique). Vu le niveau atteint par certaines valeurs, la chute semble logique mais surprend. L’ampleur des mouvements montre à quel point les investisseurs sont nerveux à l’approche de la fin de cycle.