«Nous privilégions les marchés dont les politiques monétaires vont rester accommodantes»

- L’Agefi: Au sein des actions, quelles zones géographiques privilégiez-vous?

- Alain Pitous: L’environnement actuel reste positif pour les marchés actions. L’inflexion de la politique monétaire de la Fed et le début du tapering devraient limiter le potentiel de hausse, mais la micro-économie pourrait prendre le relais. Nous privilégions les marchés dont les politiques monétaires vont rester accommodantes le plus longtemps et où les banques centrales sont le plus en retard: la zone euro, notre principale conviction avec le retour de la confiance des investisseurs, où nous anticipons un rebond des profits avec des BPA autour de +12% en 2014 ; et le Japon qui va poursuivre sa politique monétaire agressive ce qui va continuer à peser sur la devise et où les profits devraient progresser de +15%. Quant aux Etats-Unis, nous sommes neutres sur la zone, les marchés américains restent bien orientés, mais les résultats mitigés des entreprises nous incitent à la prudence.

- Comptez-vous réduire votre poche obligataire ?

- L’année 2013 a été marquée par de faibles rendements sur les obligations d’Etat mais pour 2014, nous attendons une remontée graduelle des taux longs des pays développés. En effet, l’accélération de la croissance mondiale et le tapering vont exercer des pressions à la hausse. Pour autant, la recherche de rendement a tout son sens dans ce contexte et notamment sur le segment du crédit à bêta élevé en zone euro qui bénéficie des facteurs techniques favorables. Nous privilégions les émetteurs périphériques, les financières, et le haut rendement. En revanche, nous restons prudents sur l’obligataire américain dans le cadre de la diminution des achats d’actifs.

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