«Le potentiel des entreprises de taille moyenne devrait se libérer»

L’Agefi : Pourquoi anticipez-vous une consolidation de la Bourse américaine ?

François Dossou : Les marchés américains affichent aujourd’hui des valorisations très exigeantes qui intègrent déjà une grande partie des bonnes nouvelles. Dans le même temps, on observe les premiers signes d’essoufflement du marché du travail, ce qui pourrait fragiliser la consommation, comme l’ont récemment souligné plusieurs grands distributeurs tels que Constellation Brands, Coca-Cola, McDonald’s, Target, Best Buy ou Home Depot. Par ailleurs, la politique économique américaine, souvent incohérente, risque de peser sur les marges des entreprises, désormais confrontées à l’impact des droits de douane après l’épuisement des stocks constitués avant leur entrée en vigueur.

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En revanche, vous êtes confiant sur la progression des Bourses européennes. Pour quelles raisons ?

A l’inverse, l’Europe apparaît comme une alternative intéressante pour les investisseurs internationaux, malgré les incertitudes politiques en France et au Royaume-Uni. Les entreprises européennes restent attractives, même après l’extension de leurs multiples de valorisation. La dynamique des marchés repose sur la solidité du secteur bancaire et sur l’envolée des valeurs de défense. La baisse des taux de la BCE, engagée depuis un an, continue de soutenir les entreprises de taille moyenne, encore faiblement valorisées, et dont le potentiel devrait se libérer une fois les tensions politiques apaisées. Enfin, les perspectives demeurent soutenues par le plan de relance allemand, le rebond des PMI européens et la reprise de la construction.