Les faucons de la Réserve fédérale américaine donnent de la voix

Les faucons de la Fed sortent du bois. Certains de ses membres n’hésitent même plus à parler de hausse de taux dès cette année. Narayana Kocherlakota, qui préside la Fed à Minneapolis, a ainsi estimé dans un entretien accordé au Wall Street Journal qu’il était «certainement possible» que les taux directeurs soient relevés dès cette année de 50 points de base (bp).

Le président de la Fed de Minneapolis croit en outre à un «mouvement à la hausse assez important» de l’inflation dans les trimestres à venir, et à une croissance légèrement au dessus de 3% cette année. En anticipant une hausse de l’inflation sous-jacente (hors produits alimentaires et énergétiques) à 1,3% à la fin de l’année, il estime même qu’un tour de vis de la politique monétaire de 75 bp serait nécessaire. «Si on considère que l’inflation de base va augmenter de 0,5 point tout au long de 2011 [...], la réponse habituelle que l’on connaît, compte tenu de 20 ans de réflexion sur la politique monétaire, est de relever le taux directeur au-delà de la hausse de l’inflation observée» précise-t-il.

Une inquiétude sur l’inflation partagée par le président de la Fed de Richmond, Jeffrey Lacker, qui dit envisager l’abandon du programme QE2 de la Fed. Même si les prix des logements sont un puissant facteur modérateur de l’inflation, Aurel BGC estime que «les fabricants de biens de consommation courante et les entreprises agroalimentaires n’ont, souvent, d’autres choix que de répercuter, au moins en partie, la forte hausse des coûts non-salariaux qu’ils subissent du fait de l’envolée des cours des matières premières».

«Il me semble que les présidents des Fed régionales commencent à prendre un discours de plus en plus restrictif sur la politique monétaire et devraient ainsi de moins en moins soutenir les politiques monétaires accommodantes dans le futur» note Alan Ruskin, directeur de la stratégie chez Deutsche Bank à New York.

Cette déclaration a entrainé une révision des estimations de taux sur les marchés. Les investisseurs estiment dorénavant à 50% la probabilité d’une hausse de taux des Fed funds de 25 bp en décembre 2011, contre seulement 32% jeudi. Selon l’étude annuelle de Macroeconomic Advisers, James Bullard, le président de la Fed de Saint Louis, est le principal «market mover» des membres du FOMC. Avec 36 discours, il a fait réagir, en moyenne, de 44 bp le taux 2 ans.