Orpea profite de l’appétit du marché pour son Ornane de 200 millions d’euros

Dans le cadre de sa politique de désintermédiation et d’optimisation de sa structure financière, Orpea a émis une Ornane (obligations à option de remboursement en numéraire et/ou en actions nouvelles et/ou existantes) d’échéance 1er janvier 2020 pour un montant de 172 millions d’euros, pouvant atteindre 200 millions au maximum.

L’opération, dirigée par Crédit Agricole CIB, Natixis, et Société Générale CIB, a été sursouscrite plus de quatre fois. Aussi, les obligations font ressortir une prime d’émission de 27% (pour une fourchette de 22% à 27%) et porte un taux nominal annuel de 1,75% (pour une fourchette de 1,75% à 2,50%).

Parallèlement, le spécialiste de la dépendance envisage de racheter ses Bsaar (bons de souscription et/ou d’acquisition d’actions remboursables) émis en août 2009 à l’occasion d’un emprunt obligataire de 217 millions d’euros et arrivant à échéance le 14 août 2015, via une offre publique d’achat simplifiée.

La dilution potentielle liée à l’émission d’Ornane, d’environ 1,9%, «pourrait être totalement compensée par l’opération annoncée de rachat des Bsaar en circulation, qui représentent 2,33% du capital actuel», explique Yves Le Masne, directeur général d’Orpea. Le prix d’exercice de 37,90 euros des Bsaar est proche du cours de lundi de 36,37 euros.

«La gestion de la dette reste un point fort du groupe, qui optimise ainsi le couple coût/maturité, sécurisant, en totalité, ses échéances des prochaines années», note CM-CIC. Fin 2012, Orpea affichait une dette financière nette de 1,8 milliard d’euros, à 85% immobilière. Une année marquée par la poursuite de la désintermédiation, avec 29% de dette non bancaire fin 2012, contre seulement 11% un an plus tôt, tandis que la maturité moyenne est passée de 4,1 ans fin 2011 à 5 ans fin 2012.

En 2012, le groupe a déjà placé un Schuldschein de 35 millions d’euros à 5 ans, et des émissions obligataires privées de 65 millions d’euros de maturité 5 ans à 4,10%, de 128 millions à 6,5 ans à 4,60%, de 20 millions à 6 ans portant un coupon de 4,20%, et de 90 millions à 14 ans au taux de 5,25%.

En outre, avec huit jours d’avance sur son calendrier, Orpea a également dévoilé hier son chiffre d’affaires pour le premier semestre, en hausse de 14,3% à 783 millions d’euros (+7,1% en organique). La société confirme son objectif de croissance de 12% sur l’ensemble de l’exercice, soit 1,6 milliard d’euros.