L’Oréal repart à l’offensive en Chine

L’Oréal sort de sa relative prudence en matière d’acquisitions. Et pour cela, le numéro un mondial des cosmétiques a logiquement choisi la Chine, le marché mondial le plus dynamique, évalué à 15 milliards de dollars. Le groupe a lancé une offre publique d’achat sur le premier fabricant chinois de soins du visage, Magic Holdings. La proposition amicale valorise la cible environ 6,5 milliards de dollars de Hong Kong (636 millions d’euros). Il s’agit de la plus importante acquisition de L’Oréal depuis le rachat en 2008 d’Yves Saint Laurent Beauté, payé 1,15 milliard d’euros auprès de Kering (ex-PPR).

La Chine est déjà le troisième marché de L’Oréal derrière les Etats-Unis et la France, avec un chiffre d’affaires de 1,5 milliard d’euros en 2012. Mais le groupe français souhaite accroître encore un peu plus sa présence sur ce territoire. Le cabinet Euromonitor estime à 63% la croissance attendue du marché chinois des cosmétiques entre 2010 et 2015. D’où la légère prime payée pour s’emparer de Magic Holdings. Le montant proposé correspond à 22 fois le résultat d’exploitation (Ebit), 20,1 fois l’Ebitda et 3,7 fois le chiffre d’affaires attendus par les analystes du consensus Thomson Reuters Ibes pour l’exercice 2012-2013. YSL Beauté avait été payé 18 fois l’Ebit et 1,8 fois le chiffre d’affaires.

Magic Holdings comptait 288 distributeurs et 12.471 points de ventes à fin décembre, contre respectivement 261 et 10.184 six mois plus tôt. Magic Holdings possède également deux usines dans le sud-est de la Chine. Un nouveau site de production devrait entrer en fonctionnement d’ici la mi-2015 et porter la capacité de production du groupe de 260 à 400 millions de masques de soins du visage par an.

La proposition de L’Oréal a reçu le soutien du conseil d’administration de Magic Holdings. «Six actionnaires importants représentant 62,3% du capital de la société se sont d’ores et déjà engagés en faveur de la proposition de L’Oréal», a précisé le groupe.

L’Oréal prévoit de financer son offre avec ses propres ressources. BNP Paribas, conseiller financier du groupe français, a également accordé une facilité de crédit de 650 millions d’euros, qui pourra être utilisée si cela s’avère nécessaire, selon les termes de l’offre. Il est également prévu que les actions Magic Holdings soient retirées de la cote une fois la transaction réalisée.