Les valeurs moyennes pourraient confirmer leur surperformance en 2013

Alors que la future Bourse des PME devrait être officiellement lancée dans les prochaines semaines, les valeurs moyennes ont largement surperformé les grandes capitalisations l’an dernier. Le CAC Mid & Small a rebondi de 20,5% en 2012, alors que le CAC 40 a limité ses gains à 15,2%. Même constat à Francfort, où le MDax a progressé de 30,6% (+29 % pour le Dax 30); et encore plus marqué à Londres, où le FTSE Small Cap a gagné 24,4% (5,8% pour le FTSE 100).

Cette surperformance «témoigne du léger regain de confiance en zone euro avec des investisseurs ayant de nouveau une appétence pour des entreprises dont l’exposition est principalement l’Union européenne», note Oddo. D’autant que les valeurs moyennes, souvent cycliques, devraient profiter de la reprise espérée en fin d’année. D’ailleurs, si le momentum des prévisions de bénéfices par action n’a cessé de se dégrader tout au long de l’année, il a cependant enregistré «une légère amélioration au mois de décembre pour le Mid 60», constate Oddo. Pour sa part, Credit Suisse anticipe «une bonne année 2013» pour les valeurs petites et moyennes.

En revanche, le mois dernier, le momentum s’est davantage dégradé pour les petites capitalisations selon le consensus FactSet. Elles avaient déjà davantage souffert que le reste du marché en 2012, avec une hausse du CAC Small limitée à 9%.

Ce compartiment pourrait toutefois être animé par une reprise des introductions en Bourse et par une accélération des fusions-acquisitions. Oddo a recensé l’an dernier un ralentissement avec 27 opérations de M&A sur les valeurs moyennes contre 33 en 2011, mais les primes 2012 étaient en moyenne de plus de 50% sur le dernier cours, niveau comparable à celui de 2009.

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