Eurofins Scientific détient déjà 15% de Cerep avant le lancement de l’OPA

Avant même que l’offre d’Eurofins Scientific sur Cerep soit ouverte, le spécialiste de l’analyse des produits agro-alimentaires et pharmaceutiques continue de monter au capital de sa cible. Eurofins vient de s’engager à acquérir les 6,86% du capital de Cerep détenus par la fondation de l’Institut Pasteur de Lille au prix unitaire de 2 euros l’action. Le 21 décembre, Thierry Jean, président fondateur de Cerep, s’était déjà engagé à céder sa part de 8,46% du capital à Eurofins au prix de 2 euros.

Concomitamment, Eurofins avait déposé auprès de l’AMF un projet d’OPA au même prix. Le groupe détient donc déjà plus de 15% du capital de Cerep. Le solde est considéré comme flottant, hormis les participations de OTC AM (4,28%) et de CDC PMR Croissance (3,17%).

Le groupe attend maintenant le visa de l’AMF le 10 janvier prochain. L’OPA serait ouverte du 14 janvier au 15 février 2013. Eurofins n’a pas l’intention de fusionner avec Cerep, son objectif étant de devenir actionnaire de référence, et ne retirera pas le titre de la cote.

L’offre, présentée par la Banque Palatine, valorise Cerep à 25,2 millions en valeur des capitaux propres, soit une prime de 80 % sur le cours moyen 12 mois. Le conseil de Cerep a approuvé le projet et ses membres apporteront également leurs titres. «Considérant les incertitudes du marché sur lequel évolue Cerep, mais également les consolidations opérées dans le secteur, le conseil d’administration a considéré que l’offre est de nature à diminuer le profil de risque de Cerep», précise le projet d’offre.

Eurofins, qui espère avoir dépassé le milliard d’euros de chiffre d’affaires en 2012 (et le cap des deux milliards en 2017) veut se renforcer avec le rachat de Cerep dans le secteur de la pharmacologie prédictive. Mouvement initié avec l’acquisition de Pan Labs aux Etats-Unis en septembre 2012. Grâce à cette nouvelle opération de croissance externe (après huit en 2012), Eurofins acquiert «une expertise technique en toxicologique et profilage pharmacologique notamment, et une certaine visibilité, Cerep disposant d’un bon portefeuille de clients», note Oddo.

Pour autant, l’opération devrait avoir peu d’impact sur les résultats d’Eurofins. Selon le consensus FactSet, Cerep devrait dégager 25 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2012 (soit 2,4% des ventes attendues d’Eurofins pour 2012) pour une perte d’exploitation de 1 million.