Auchan mise sur le potentiel de croissance de l’Europe de l’Est

Après des semaines de rumeurs Auchan a officialisé vendredi le rachat, auprès de Metro, des hypermarchés Real, en Europe de l’Est pour une valeur d’entreprise (VE) de 1,1 milliard d’euros. Une opération stratégique pour le groupe familial, qui n’avait pas entrepris une acquisition de telle ampleur depuis dix ans.

Sur la base d’un chiffre d’affaires de 2,6 milliards d’euros en 2011, la transaction s’est traitée sur un ratio VE sur chiffre d’affaires de 42%, en ligne avec les attentes du marché.

Auchan ne veut pas préciser la part de dette reprise, mais estime le débours proche de la valeur d’entreprise. Pour sa part, Metro précise qu’il recevra environ 600 millions d’euros. Le groupe familial financera l’opération par ses lignes bancaires, qui pourraient être refinancées à hauteur de 1 milliard d’euros, notamment par des émissions obligataires. Pour l’analyse crédit d’Oddo, Auchan devrait conserver sa note «A».

Le distributeur français se renforce ainsi sur le marché porteur de l’Europe orientale, avec 91 hypermarchés Real en Pologne, Russie, Roumanie et Ukraine – qui opéreront désormais sous enseigne Auchan – ainsi que 13 galeries commerciales en Russie et en Roumanie. «Nous rachetons des magasins et des galeries en location, avec des perspectives de rachat des murs dans le temps, explique Philippe Baroukh, directeur général des hypermarchés Auchan. Nous avons acquis une quinzaine de magasins en pleine propriété». Désormais Auchan réalisera 26% de son chiffre d’affaires en Europe de l’Est, contre 21% actuellement. En revanche, absent en Turquie, Auchan n’a pas voulu reprendre les actifs de Real dans ce pays, dans un souci de «minimiser le risque d’exécution», explique Xavier de Mézerac, directeur financier d’Auchan.

Le groupe français refuse de dévoiler la marge opérationnelle des magasins acquis, et de confirmer s’ils sont tous rentables. Il se fixe un objectif de rentabilité, tenu secret. En 2011, le groupe Auchan a enregistré une marge opérationnelle courante de 3%.

La finalisation de l’opération est attendue en 2013 après le feu vert des autorités de concurrence des quatre pays concernés.

Quant aux rumeurs de cessions de Carrefour en Pologne, «nous n’avons pas connaissance de ce dossier», et s’il se présentait «nous n’aurions pas beaucoup d’intérêt», poursuit Philippe Baroukh, voulant se consacrer à l’intégration des 53 magasins polonais qu’il vient d’acquérir.