Alibaba attendra septembre pour son introduction historique à New York

Mieux vaut le faire correctement que le faire rapidement», tel est le vœu de sagesse toute chinoise confié au Financial Times par un proche d’Alibaba concernant l’opération tant attendue d’introduction en Bourse du mastodonte du commerce en ligne. Selon diverses sources hier, à commencer par celles relayées par le New York Times, Alibaba ne concrétisera pas cette opération historique avant le mois de septembre. Alors que le groupe visait semble-t-il une IPO le mois prochain, la tournée internationale de présentation aux investisseurs pourrait bien débuter après le Labor Day américain, célébré lundi 1er septembre, soit au moment de la traditionnelle rentrée à Wall Street.

Après avoir modifié à trois reprises sa documentation réglementaire pour cette opération, les échanges se poursuivent en effet avec la SEC, contraignant Alibaba à revoir son ambitueux plan de route. Rien d’inquiétant selon les observateurs, les modifications mineures demandées par le gendarme des marchés étant même plutôt le signe d’un avis a priori positif.

Alibaba, dont Yahoo détient 23% du capital dans l’attente d’une prometteuse sortie partielle, semble donc toujours bien paré pour franchir le pas de l’une des plus importantes introductions jamais réalisées, récoltant selon les estimations jusqu’à 20 milliards de dollars sur fond de vif intérêt des investisseurs pour les perspectives de l’économie chinoise et du plus important réseau d’utilisateurs d’internet.

Alibaba concentre certes 80% du commerce en ligne en Chine et gère plus de transactions qu’Amazon et eBay réunis. Le groupe chinois pourrait ainsi récolter davantage lors de son entrée en Bourse que Facebook, qui avec 16 milliards levés en 2012 détient le record pour un groupe technologique. La référence à Facebook inspire pourtant selon Bloomberg la prudence à Alibaba. L’IPO de 2012 avait en effet précédé une chute du cours de Facebook.

Le prétendant chinois pourrait ainsi consentir un important rabais aux investisseurs afin de garantir le succès de la manœuvre. Alors que les analystes valorisent Alibaba à 200 milliards de dollars environ, l’IPO pourrait se faire pour une capitalisation inférieure de 22%, selon les analystes interrogés par Bloomberg (soit à 154 milliards contre 198). Un moindre mal si l’astuce permet à Alibaba de réaliser une entrée en fanfare sur le Nyse, cela après que sa valorisation a plus que triplé au cours des douze derniers mois.