JPMorgan a souffert sur les marchés au premier trimestre
La banque américaine déçoit les attentes des analystes. «Fixed income» et crédit hypothécaire ont pesé sur les résultats
Antoine Duroyon
Début d’année laborieux pour JPMorgan. La banque américaine a ouvert le bal des résultats vendredi en faisant état d’un bénéfice de 5,3 milliards de dollars, en recul de 19% par rapport au premier trimestre de 2013. Par action, le bénéfice est tombé à 1,28 dollar, alors que les analystes du panel Bloomberg attendaient 1,46 dollar. Les revenus, hors impact des titrisations de cartes de crédit, ont diminué de 7,7% à 23,86 milliards de dollars.
JPMorgan a souffert sur un segment particulier du marché : le «fixed income». Les revenus ont baissé de 21% à 4,75 milliards de dollars. Pour les autres activités de banque d’investissement, la bonne tenue des commissions dans le conseil et le placement d’actions a été assombrie par une faiblesse dans les émissions obligataires. Les revenus tirés de cette dernière activité ont décliné de 22% à 708 millions de dollars.
Courant février, le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, avait déjà alerté sur une faiblesse du trading en début d’année, estimée à l'époque à 15%. Le repli est finalement ressorti à 17% pour l’ensemble du trimestre, une évolution que Macquarie attribue en partie à la réduction des achats obligataires de la part de la Réserve fédérale.
Un deuxième segment a pesé sur les résultats. Il s’agit du crédit hypothécaire, une activité dont les bénéfices ont fondu 114 millions de dollars, contre 559 millions sur la période correspondante de 2013. Le marché du crédit immobilier est marqué depuis plusieurs mois par une baisse des refinancements. Selon la Mortgage Bankers Association, sur la semaine au 4 avril, les demandes de refinancement de crédit immobilier sont à leur plus bas niveau depuis juillet 2009. Wells Fargo, qui a publié des résultats de meilleure facture vendredi, a fait état pour sa part d’une baisse des nouveaux prêts immobiliers, à 36 milliards de dollars sur la période contre 109 milliards un an plus tôt.
La directrice financière de JPMorgan, Marianne Lake, a défendu une stricte discipline en matière de crédit, estimant que des rivaux proposaient des offres trop bon marché sans contrôles adéquats. Cette double pression sur le trading et le crédit hypothécaire pourrait être le fil rouge de l’industrie bancaire à Wall Street cette semaine. Citigroup doit publier ses comptes aujourd’hui. La banque sera suivie par Bank of America mercredi puis par Goldman Sachs et Morgan Stanley jeudi.
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