Fitch abaisse la perspective de la France

Le répit accordé par Moody’s la semaine dernière aura été de courte durée. La troisième grande agence de notation, Fitch Ratings, a abaissé vendredi soir la perspective de la note souveraine française en soulignant l’affaiblissement de la croissance dans l’Hexagone depuis cet été, le renchérissement des coûts d’emprunt et le creusement du déficit public.

La note attribuée à la France, inférieure d’un cran à celle maintenue vendredi dernier par Moody’s, reste fixée à «A+", mais sa perspective passe de «stable» à «négative».

L’agence indique avoir apprécié la détérioration des indicateurs d’endettement de la France au regard de la fragmentation de son paysage politique et du mouvement social qui secoue le pays, autant d'éléments qui risquent de compliquer le redressement des finances publiques.

Le rendement de l’OAT française à 10 ans a gagné 6 points de base vendredi, à 4,97%, alors qu’il était encore inférieur à 4% à la mi-août. Si de nombreux pays développés ont connu des tensions sur leur dette souveraine cet été, l'écart de taux («spread») entre la France et l’Allemagne s’est fortement creusé depuis un mois. Le rendement de l’emprunt allemand à 10 ans était de 3,34% vendredi soir, impliquant une «prime de risque» de 163 points de base pour la dette française.

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Fitch s’attend à présent à ce que la dette publique française passe de 115,7% du PIB en 2025, à environ 124% en 2028, au lieu d’une précédente estimation de 122,7% cet été. Si cette révision est de faible ampleur, «elle affaiblit un peu plus la confiance de Fitch dans la stabilisation de la dette à moyen terme», a souligné l’agence dans un communiqué.

«Cette appréciation confirme l’absolue nécessité d’adopter d’ici la fin de l’année un budget responsable, qui vise à rétablir les comptes publics en réduisant notre déficit à 5%», a réagi le ministre français de l’Economie et des Finances, Roland Lescure, en réaffirmant la détermination du gouvernement de «poursuivre sur une trajectoire de consolidation budgétaire».

Comme Moody’s la semaine dernière, Fitch juge que le projet de budget du gouvernement sera probablement adopté. En revanche, elle doute de l’objectif affiché de 5% de déficit. La faiblesse de la croissance et de possibles concessions sur le budget pourraient se traduire par un déficit de 5,5% l’année prochaine, selon ses prévisions.

Parmi les scénarios qui pourraient conduire à une dégradation de la note française, Fitch a cité une incapacité à enrayer la poursuite de l’augmentation de la dette prévue pour les cinq prochaines années, ainsi qu’une dégradation supplémentaire des perspectives de croissance.

L’agence prévoit de passer en revue la note de la France d’ici à la fin février 2027 au plus tard.

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