Les orientations stratégiques d’Axa lui permettent de tirer son épingle du jeu

Derrière l’apparente stagnation de l’activité d’Axa, les orientations stratégiques prises par l’assureur se montrent payantes. Alors que le chiffre d’affaires sur les neuf premiers mois de l’année a crû de 1,3% à 68,4 milliards d’euros, «les performances sous-jacentes favorables se poursuivent tant en dommages, avec une hausse des prix et une politique de souscription sélective, qu’en assurance vie, avec un meilleur mix d’activité orienté vers la protection et la santé», relève Bryan Garnier.

Dans un environnement difficile, ces résultats se révèlent légèrement supérieurs aux attentes des analystes (68,2 milliards d’euros). Aux yeux de Credit Suisse, Axa représente la «plus intéressante» des valeurs du secteur. Le titre a crû de 1,3% jeudi, après une hausse de 2,6% en séance.

En vie, épargne, retraite, le chiffre d’affaires est stable à 40,9 milliards d’euros, de même que les affaires nouvelles (4,5 milliards d’euros). Avec une hausse de 4%, la prévoyance santé, qui représente désormais 40 % des affaires nouvelles, a permis de compenser les reculs de 11% et de 1% des activités en fonds général et en unités de compte.

«L’évolution du mix produit permet à la marge sur affaires nouvelles de rester stable à 25,1% malgré un environnement de taux bas. De même, la décollecte nette sur le fonds général (-3,3 milliards d’euros) est compensée par la hausse de celle en prévoyance et santé (+4,1 milliards) et unités de compte (+2,1 milliards)», souligne CM-CIC Securities.

En assurance dommages, l’assureur a vu ses revenus croître de 3,6 % à 22,2 milliards d’euros. Cette progression est portée par «une forte hausse sur les marchés émergents (+18% à 2,7 milliards d’euros) (et par) l’accélération de la hausse sur le marché des entreprises (+5%) soutenue par une augmentation moyenne des prix de 2,9%», indique Oddo.

Dans la gestion, les actifs ont crû de 6% à 899 milliards d’euros sur 2012, portés par l’effet marché, tandis que la décollecte nette s’est réduite à 8,3 milliards d’euros.

«Nous restons tout à fait positifs sur le plan Ambition Axa», a indiqué Gérald Harlin, directeur financier d’Axa. L’assureur vise notamment une croissance annuelle de 10% du bénéfice opérationnel par action d’ici à 2015. Interrogé sur la vente d’Axa Private Equity, «le processus se poursuit normalement, a répondu le dirigeant. La loi de Finances est un paramètre supplémentaire, on en tient compte».