Analyser la dynamique du marché obligataire grâce à Loomis Sayles & Company

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Les discussions concernant les marchés financiers sont particulièrement animées ces temps-ci. Les investisseurs sont confrontés à une multitude de facteurs : l’actualité géopolitique, la lutte entre la croissance économique et l’inflation, les modifications à la tête de la Federal Reserve (Fed), ainsi que le développement rapide de l’intelligence artificielle.

Dans ce format de questions-réponses, des experts en investissement de Loomis Sayles livrent leurs analyses sur les dynamiques qui sous-tendent le cycle économique actuel, les conséquences pour le marché du crédit, et les opportunités les plus attrayantes qu’ils identifient. Leurs points de vue permettent de mieux appréhender un environnement complexe, marqué par l’incertitude.

Les marchés financiers ont semblé ignorer les événements géopolitiques majeurs en 2025, malgré une forte volatilité. Dans quelle mesure les risques géopolitiques, les tensions commerciales et l’incertitude politique influencent-ils la stabilité du marché obligataire et de l'économie ?

Lynda Schweitzer : « Je pense qu’ils sont très pertinents. Je suis surprise de constater à quel point les marchés n’ont pas réagi à des événements qui, historiquement, auraient normalement influencé leur cours. Cela s’explique peut-être en partie par un engouement généralisé autour de l’IA et des consommateurs fortunés, et en partie par le fait que le marché semble prendre du recul face à des situations complexes ou incertaines difficiles à démêler. Mon intuition est que cette attitude ne durera pas indéfiniment, car la géopolitique, les échanges commerciaux et les politiques ont des impacts réels sur la croissance, l’inflation, la volatilité et le sentiment général.

Pat Savery : « Je pense qu’ils comptent beaucoup. Cependant, il faut les analyser individuellement. Au début de 2025, les marchés réagissaient en fonction d’une théorie selon laquelle l’incertitude budgétaire crée une certitude en matière de politique monétaire. Les marchés étaient convaincus que la Fed maintiendrait ses taux d’intérêt inchangés tant qu’elle n’aurait pas une vision claire de l’impact des tarifs douaniers sur les données économiques. D’autres chocs géopolitiques ou guerres ont leur importance, mais ils évoluent généralement plus lentement et sont difficiles à valoriser. Souvent, les marchés traitent ces situations comme anodines jusqu'à ce qu’elles deviennent «quelque chose» – car il est très difficile de les anticiper. »

Eric Williams : « Les marchés semblent se soucier beaucoup plus de l’incertitude politique, car cela a un impact direct sur le comportement des entreprises, les fusions-acquisitions et les dépenses d’investissement. Autre moteur sur les marchés : la situation budgétaire des États-Unis et l’attention constante portée au déficit. Lorsque vous combinez des dépenses publiques continues avec une politique monétaire potentiellement plus accommodante, cela met en évidence le risque d’une résurgence de l’inflation, dont les braises n’ont pas encore été totalement éteintes. Je pense que c’est un domaine qui pourrait facilement susciter des inquiétudes généralisées si les investisseurs venaient à craindre que la Fed perde de vue son objectif de maîtrise de l’inflation. »

Dilawer Farazi : « Il y a eu beaucoup d'événements l’année dernière. Nous avons assisté à la poursuite de la guerre Russie-Ukraine et au conflit au Moyen-Orient. Pourtant, les marchés émergents (ME) ont fait preuve d’une grande résilience. Fait intéressant, si l’on observe le Moyen-Orient, le volume d'émissions sur les marchés primaires, par des émetteurs originaires de cette région, a été bien supérieur aux années précédentes et a été accueilli favorablement par les investisseurs. Cela montre que les investisseurs comprennent que la dette des marchés émergents peut être résiliente et offrir des opportunités potentielles intéressantes dans ces situations souvent volatiles. »

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