Exportations en perspective pour l’éthanol américain
La demande au Brésil, en Inde et en Chine arrive à point nommé pour une filière dont les marges sont sous pression.
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avril 2019
L’Autriche lance aussi sa taxe Gafa
Le gouvernement autrichien a détaillé mercredi en conseil des ministres son projet de taxation des groupes de numérique (Gafa). Vienne va taxer à hauteur de 5% les revenus publicitaires des sociétés du numérique réalisant un chiffre d’affaires mondial de plus de 750 millions d’euros, dont au moins 25 millions en Autriche. Elle veut aussi supprimer l’exemption de TVA dont bénéficient les articles d’une valeur inférieure à 22 euros commercialisés via internet. Elle entend en outre rendre les plates-formes de location en ligne de type Airbnb comptables des revenus qui n’auraient pas été déclarés par leurs clients. Cela pourrait apporter un supplément de recettes fiscales annuel de 200 millions d’euros. Ces mesures doivent encore être approuvées par le Parlement. Elles entreront en vigueur à partir de 2020.
L'Italie ne compte plus que sur 0,3-0,4% de croissance en 2019
Le gouvernement italien va probablement abaisser d’ici la fin du mois sa prévision de croissance pour 2019 à 0,3% ou 0,4%, et relever son objectif de déficit autour de 2,3% du produit intérieur brut (PIB), affirme mercredi l’agence Reuters. En décembre, après de longues négociations avec la Commission européenne, Rome avait annoncé prévoir une croissance de 1,0% du PIB et un déficit de 2,04% cette année. Les nouvelles prévisions seront présentées dans le cadre du Document économique et financier (DEF) que Rome doit transmettre à la Commission européenne au plus tard le 10 avril et qui servira de base à l'élaboration du projet de budget 2020.
Les marchés actions ont défié la gravité
Malgré les inquiétudes entourant les perspectives de croissance mondiale qui ont conduit les grandes banques centrales à effectuer un virage accommodant, les indices actions américains (S&P 500, Nasdaq, et Dow Jones) ne sont plus qu’à environ 2% de leurs plus hauts historiques d’octobre dernier, et l’indice Nyse du secteur des TMT (technologie, médias, et télécoms) à moins de 1%. Les performances sont plus mitigées pour les actions européennes, avec un indice EuroStoxx 50 toujours à 11% de son point haut depuis la crise financière atteint en avril 2015. L’indice Dax allemand n’a progressé que de 12,5% cette année. Le CAC 40 français tire son épingle du jeu avec 15,5% cette année.
Donald Trump maintient la Fed sous pression
Le président américain aurait appelé le président de la Réserve fédérale (Fed) le 8 mars dernier, inquiet de la plus forte chute hebdomadaire de l’année des marchés actions, liée aux craintes sur la croissance mondiale, indiquait jeudi Bloomberg. Donald Trump avait déjà critiqué vendredi dernier dans un tweet les quatre hausses de taux réalisées par la Fed l’an dernier, ainsi que son processus de réduction de son bilan, qui auraient, selon lui, empêché la croissance américaine de dépasser le seuil des 3%. Depuis, la Fed a confirmé vouloir mettre fin à la réduction de son bilan, alors que les marchés commencent à anticiper des baisses de taux avant la fin de l’année.
Les ventes au détail en zone euro au-delà des attentes en février
Les ventes au détail dans la zone euro ont augmenté plus que prévu en février, portées par les ventes de produits non alimentaires, mais la progression de janvier a été révisée à la baisse, selon les données Eurostat. Les ventes au détail ont augmenté de 0,4% en février d’un mois sur l’autre, plus que le taux de +0,2% du consensus Reuters, après une hausse révisée de 0,9% en janvier (contre +1,3% en première estimation). Par rapport à février 2018, elles affichent une progression de 2,8%, supérieure au consensus donnant +2,3%, après +2,2% confirmé en janvier.
Total met les bouchées doubles dans le gaz naturel liquéfié
Le pétrolier a annoncé un investissement de 500 millions de dollars en Louisiane et un contrat de fourniture avec Guanghui Energy en Chine.
Athènes entend boucler son programme de financement d’ici l’été
Après deux emprunts cette année, la Grèce pourrait encore lever 2 milliards d'euros avant fin juin.
L’Esma inaugure de nouveaux stress tests pour les chambres de compensation
L’Autorité européenne des marchés financiers (Esma) a annoncé mercredi le lancement de son troisième test de résistance pour les chambres de compensation (CCP). L’exercice couvrira les 16 chambres enregistrées dans l’Union européenne, dont les trois chambres britanniques LCH Ltd, ICE Clear Europe et LME Clear, sauf en cas de Brexit sans accord. Les résultats du test seront publiés au deuxième trimestre 2020. Outre les traditionnels risques de crédit et de liquidité, l’Esma s’intéressera cette année au risque de concentration, qui mesure les coûts de liquidation liés à des positions concentrées.
Le FMI alerte face au pouvoir croissant des oligopoles
Le développement de firmes «superstars» pèse notamment sur l’investissement, l’innovation et la rémunération du travail.
Solactive lance un nouvel indice sur les grandes banques américaines
Le fournisseur d’indices Solactive, basé à Francfort en Allemagne,a annoncé ce 3 avril le lancement duSolactive MicroSectors U.S. Big Bank Index. Cet indice,le résultat de lapremière collaboration conjointe de Solactive avec la société américaine REX Shares, sert de sous-jacent à une série de long & short ETN pour les investisseurs avertis, et n’est lié qu’aux plus grandes banques américaines. En ce qui a trait à la classification conventionnelle des secteurs, l’indice équipondéréretientles dix titres les plus importants selon la capitalisation boursière à flottant libre du secteur bancaire américain, ce qui donne aux investisseurs une exposition directe aux sociétés financières les plus significatives. Les banques américaines sont l’un des segments les plus travaillés sur les marchés. Leur performance agrégée permet d’exprimer des points de vue sur les bénéfices, les simulations de crise, la Fed, la courbe des taux, et plus encore. Ils présentent des données que les professionnels de la finance utilisent pour calculer les indicateurs de santé du système financier américain. Par conséquent, le Solactive MicroSectors U.S. Big Bank Index permetaux investisseurs avertis non seulement d’avoir uneexposition précise aux principaux acteurs bancaires aux États-Unis, mais aussi de disposer d’unbaromètre potentiel de tendance pour l’ensemble du secteur bancaire américain.
4 millennials sur 5 intéressés par des produits durables ou ISR selon un sondage
La génération millennials, terme définissant les individus nés entre 1980 et 2000, est convaincue de la nécessité de l’investissement durable. C’est ce qui ressort d’un sondage sur l’attitude des millennials face à l’investissement responsable mené auprès de 540 personnes – dont 79% de millennials et 56% des sondés basés au Royaume-Uni - durant l’été 2018 par le consultant Kepler Cheuvreux pour le gestionnaire d’actifs australien First State Investments. Interrogé sur le faible échantillonnage considéré pour le sondage, Sudip Hazra, responsable de la recherche durable et de l’investissement responsable chez Kepler Cheuvreux, a répondu qu’il y avait suffisamment de similitudes dans les réponses obtenues auprès des 540 participants pour penser que les résultats auraient été similaires avec un plus grand nombre de sondés. Parmi les enseignements du sondage, First State Investment et Kepler Cheuvreux notent que 57% des millennials interrogés estiment que l’application de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance peut stimuler les rendements sur le long-terme. La moitié des sondés appartenant à la catégorie des millennials considèrent que les rendements tirés de l’investissement socialement responsable sont plus faibles et 46% des millennials ayant participé au sondage pensent que l’ISR implique des frais de gestion plus élevés. Plus de 80% des millennials sondés (81%)se montrent intéressés ou très intéressés pour des investissements dans les produits durables ou socialement responsables. Davantage d’éducation autour de ces produits est aussi demandé par les répondants. Autre élément à retenir du sondage, 78% des millennials interrogés sélectionneraient un gérant d’actifs pour son expertise dans l’investissement responsable. «Les millennials n’ont pas besoin d’être convaincus de l’importance de l’investissement durable, c’est la différence avec des générations plus âgées», a déclaré Will Oulton, responsable global de l’investissement responsable chez First State Investments, en marge d’une présentation à la presse de l’étude. Ce dernier juge que davantage de clarté est nécessaire concernant ce que constitue ou non un business durable. Will Oulton fonde ainsi beaucoup d’espoirs sur la future taxonomie européenne qui devrait permettre de définir les activités considérées comme vertes/durables et celles qui ne le sont pas. Selon lui, cela devrait même «aider à stopper le greenwashing.» Un label ISR européen «nécessaire» Aussi le responsable de l’investissement responsable Will Oulton considère-t-il que l’article 173 de la loi sur la transition énergétique – qui oblige les institutionnels français à dévoiler leur empreinte carbone – est un succès et estime qu’une telle législation à l’échelle européenne pourrait bien voir le jour sous peu. D’autres aspects pourraient apporter davantage de clarté et de fonds à l’investissement responsable selon Will Oulton. La réglementation Mifid II tout d’abord qui pousse les conseillers en investissements financiers à demander aux investisseurs retail leurs préférences en matière d’investissement responsable et ensuite la recrudescence de labels ISR en Europe. Will Oulton pense nécessaire la création d’un label ISR européen standard qui soit complémentaire aux labels locaux. Celui-ci pourrait être décerné par une institution comme Eurosif selon le responsable de l’investissement durable du gestionnaire australien. First State Investments, qui voit beaucoup de potentiel dans les objectifs de développement durable mais se concentre sur six thématiques portées par les ODD, ne dispose pas d’une méthodologie d’évaluation d’impact pour ses fonds. Le gestionnaire travaille cependant en partenariat avec l’Institute for Sustainability Leadership de l’université de Cambridge pour tenter de le mesurer. Will Oulton prédit une demande croissante des investisseurs pour ce type d’information de la part des entreprises et possiblement une future régulation. Actuellement, le gestionnaire d’actifs australien n’a exclu qu’un seul secteur, celui des fabricants de bombes à fragmentation et de mines antipersonnel. Une réflexion est en cours au sujet du tabac. Quant au charbon, Will Oulton indique que First State Investments ne détient pas d’entreprises directement impliquées dans l’industrie du charbon mais que la société de gestion y est exposée de façon mineure et indirecte via des entreprises de services. Changement d'ère en France Sur le marché français, Eva Von Sydow, directrice des ventes de First State Investments en Europe, note une évolution sur l’ISR depuis deux ans. «Il y a 10 ou 15 ans, nous avions des clients qui recherchaient un fonds durable sans s’intéresser à ce que contenait le produit et il leur importait peu de recevoir un reporting. Aujourd’hui, nous remplissons des questionnaires de due diligence ISR dans lesquels les questions portent sur la manière de dialoguer avec les entreprises, la liste de celles que nous avons rencontrées, la manière dont on a voté dans les assemblées générales des entreprises investies par First State Investments. Si le dialogue n’amène pas l’entreprise à changer au bout de six mois, nous envisageons de couper la position (…) Beaucoup de clients, notamment dans les pays nordiques, ont une liste noire de 50 à 100 sociétés qu’ils ne souhaitent pas détenir en portefeuille», a-t-elle indiqué. A fin décembre 2018, First State Investments gérait 143,8 milliards de dollars.
L'Italie n'attend plus que 0,3%-0,4% de croissance en 2019
Le gouvernement italien va probablement abaisser d’ici la fin du mois sa prévision de croissance pour 2019 à 0,3% ou 0,4%, et relever son objectif de déficit autour de 2,3% du produit intérieur brut (PIB), affirme mercredi l’agence Reuters, qui cite des sources gouvernementales et politiques. En décembre, après de longues négociations avec la Commission européenne, Rome avait annoncé prévoir une croissance de 1,0% du PIB et un déficit de 2,04% cette année. L'économie italienne est entrée en récession au deuxième semestre 2018.
L’Esma lance de nouveaux stress tests pour les chambres de compensation
L’Autorité européenne des marchés financiers (Esma) a annoncé mercredi le lancement de son troisième test de résistance pour les chambres de compensation (CCP). L’exercice couvrira les 16 chambres enregistrées dans l’Union européenne, dont les trois chambres britanniques LCH Ltd, ICE Clear Europe et LME Clear, sauf en cas de Brexit sans accord. Les résultats du test seront publiés au deuxième trimestre 2020.
L’Autriche dévoile sa taxe Gafa
Le gouvernement autrichien a détaillé en conseil des ministres son projet de taxation des groupes de numérique (Gafa). Vienne va taxer à hauteur de 5% les revenus publicitaires des sociétés du numérique réalisant un chiffre d’affaires mondial de plus de 750 millions d’euros, dont au moins 25 millions en Autriche, a précisé le ministre des Finances, Hartwig Löger.
Donald Trump maintient la pression sur la Fed
Le président américain aurait passé un coup de téléphone au président de la Réserve fédérale (Fed) le 8 mars dernier pour lui faire part de ses inquiétudes face à la plus forte chute hebdomadaire de l’année des marchés actions liée aux craintes concernant les perspectives de croissance mondiale, indique ce matin Bloomberg.
Les ventes au détail en zone euro ont dépassé les attentes en février
Les ventes au détail dans la zone euro ont augmenté plus que prévu en février, portées par les ventes de produits non alimentaires, mais la progression de janvier a été sensiblement révisée à la baisse, suivant les données publiées ce mercredi par Eurostat. Les ventes au détail ont augmenté de 0,4% en février d’un mois sur l’autre, plus que le taux de +0,2% du consensus Reuters, après une hausse révisée de 0,9% en janvier (contre +1,3% en première estimation). Par rapport à février 2018, elles affichent une progression de 2,8%, supérieure au consensus donnant +2,3%, après +2,2% confirmé en janvier.
Total se renforce dans le GNL en Chine et aux Etats-Unis
Total a annoncé ce mercredi avoir signé un contrat de vente et d’achat prévoyant la fourniture de 0,7 million de tonnes de gaz naturel liquéfié (GNL) par an sur 10 ans avec le groupe gazier indépendant chinois Guanghui. L’approvisionnement du terminal de regazéification de Guanghui, dans la province du Jiangsu, proviendra du portefeuille GNL mondial du groupe français. Aux Etats-Unis, il a par ailleurs signé avec son partenaire américain Tellurian une série d’accords pour le développement du projet Driftwood LNG, situé en Louisiane. Total investira 500 millions de dollars (445 millions d’euros) dans Driftwood LNG et va acquérir 20 millions d’actions ordinaires de Tellurian, pour un montant de 200 millions de dollars.
Les marchés actions défient la gravité
Malgré les inquiétudes entourant les perspectives de croissance mondiale qui ont conduit les grandes banques centrales (Fed et BCE en tête) à effectuer un virage accommodant, les indices actions américains (S&P 500, Nasdaq, et Dow Jones) ne sont plus qu’à environ 2% de leurs plus hauts historiques atteints au début du mois d’octobre dernier, et l’indice Nyse du secteur des TMT (technologie, médias, et télécoms) à moins de 1%, avec des performances qui atteignent ainsi entre 12% et 18% depuis le début de l’année.
Les fonds espagnols collectent à nouveau en mars
A fin mars 2019, l’industrie espagnole des fonds comptait 265,26 milliards d’encours sous gestion, soit une hausse de 0,3% par rapport à février (771 millions d’euros en plus) et de 3% par rapport à décembre 2018. Les fonds espagnols ont collecté un total de 163,87 millions d’euros durant le mois de mars, alors que des sorties nettes étaient observées depuis six mois. L’obligataire tire son épingle du jeu avec une collecte nette de 779,44millions d’euros, suivi par les fonds à capital garanti (143,87M€ de souscriptions nettes en mars). A l’inverse,les fonds de performance absolue ont observé une décollecte nette de 385,46 millions d’euros et les fonds actions internationales des sorties de 195,61millions d’euros (1,1Md€ de sorties nettes constatées durant le premier trimestre 2019).
Les fonds ne votent pas toujours pour les valeurs qu’ils défendent
Une étude de Morningstar citée par le Wall Street Journal montre que les fonds climat et diversité ne votent pas toujours de manière cohérente avec les valeurs qu’ils affichent. Ainsi, l’ETF sur la diversité hommes/femmes de State Street, lancé il y a trois ans, a voté en faveur de seulement deux des 10 propositions d’actionnaires demandant que les entreprises augmentent la diversité du conseil ou dévoilent davantage d’information sur les salariés comme l’égalité des rémunérations. «Les intentions d’un fonds ne se traduisent pas forcément dans leurs votes», commente Madison Sargis, directrice associée de la recherche quantitative de Morningstar. «C’est une chose d’acheter des titres respectant certains critères, mais c’en est une autre de voter pour soutenir ces sujets», poursuit-elle.
Le marché mondial de l'investissement d'impact atteint 502 Md$ d'encours
Le Global Impact Investing Network (GIIN), organisation qui promeut l’investissement d’impact à travers le monde et produitannuellement des recherches sur ce segment, estime que la taille du marché atteignait 502 milliards de dollars fin 2018 dans son rapport «Sizing the Impact Investing Market», qui se base sur les encours sous gestion de 1.340investisseurs investis dans l’investissement d’impact. Cela inclut les actifs sous gestion de gestionnaires d’actifs (qui forment 64% des organisations étudiées),fondations,banques, family offices, fonds de pension, compagnies d’assurances etd’institutions spécialisées dans le développement de la finance. Le rapport démontre que les actifs sous gestion de l’investisseur médian dans l’investissement d’impact se chiffrent à 29 millions de dollars, les encours moyens s'établissant eux à 452 millions de dollars.Le GIIN suggère que la plupart des organisations financières sondées présentes dans l’investissement d’impact sont de petite taille mais que plusieurs sociétés gèrent de très gros portefeuilles d’investissement d’impact. Il ressort de l'étude du GIIN que 51% des encours recensés sur le marché de l’investissement d’impact sont gérés par des gestionnaires d’actifs, 27% par des institutions spécialisées dans le développement de la finance, 12% par des banques et autres institutions financières, 6% par des fonds de pension ou assureurs et 2% par des fondations. Les family offices, eux, représentent 0,4% des encours.
Les marchés financiers minimisent la menace d’un Brexit sans accord
Le risque croissant d'une sortie brutale le 12 avril n'est pas intégré, accentuant la probabilité d'une correction sévère. D'où les avertissements des autorités.
Les pays émergents peinent à profiter de l’environnement favorable
Les entrées de capitaux ont ralenti en mars et les flux nets restent en territoire négatif depuis mi-2018, malgré le virage accommodant adopté par la Fed.
Le risque italien paraît sous-estimé par les marchés
Les rendements italiens continuent de reculer, malgré une dette qui devrait dépasser de 5,6 points la prévision de Rome à fin 2020, selon l’OCDE.
Le blanchiment a coûté 16 milliards entre 2012 et 2018 aux banques européennes
Alors que les affaires Danske Bank et Swedbank jettent une lumière crue sur les scandales de blanchiment d’argent en Europe, l’agence Moody’s souligne dans un rapport publié mardi que les banques européennes ont écopé entre 2012 et 2018 de 16 milliards de dollars d’amendes pour de tels faits. Ce montant inclut les sanctions pour violation des embargos, et donc l’amende record de 8,9 milliards de dollars infligée à BNP Paribas par les Etats-Unis en 2014. «Les régulateurs européens imposent des amendes plus élevées que par le passé», ajoute l’agence de notation, en citant la sanction record de 775 millions d’euros à l’encontre d’ING aux Pays-Bas en septembre 2018.
Les banques européennes plébiscitent les obligations sécurisées
Les émissions de covered bonds sont en hausse de 40% sur le premier trimestre en zone euro.
Baisse des commandes de biens d'équipement aux Etats-Unis
Les nouvelles commandes de biens d'équipement américains ont reculé contre toute attente en février et les livraisons n’ont pas varié, alors que les chiffres de janvier ont été revus en légère hausse. Les commandes de biens d'équipement civils hors aéronautique ont baissé de 0,1%, dans le sillage des machines-outils, de l’informatique et de l'électronique, a annoncé ce mardi le département du Commerce. Elles ont en outre augmenté de 0,9% en janvier (au lieu de 0,8% annoncé). Les économistes attendaient cet indicateur inchangé en février. Par rapport à février 2018, il a augmenté de 2,6%.
Shell s’apprête à quitter un lobby pétrolier pour désaccord sur le climat
Royal Dutch Shell a annoncé mardi son départ l’an prochain d’une association professionnelle américaine, l’American Fuel & Petrochemical Manufacturers (AFPM), qui regroupe notamment Exxon Mobil, Chevron, BP et Total. Il évoque un désaccord sur ses positions en matière de climat. Shell précise ne pas être d’accord avec l’opposition de l’AFPM à un prix du carbone et à des initiatives sur les technologies à faibles émissions de carbone. Ce rapport vise à renforcer la politique de Shell en matière de transparence et à montrer aux investisseurs que le groupe s’inscrit dans les objectifs de l’Accord de Paris sur le climat adopté en 2015.
L’OMC anticipe un nouveau ralentissement du commerce mondial
Les échanges commerciaux internationaux ont diminué de 0,3% au quatrième trimestre 2018 et devraient continuer de ralentir cette année, avec une croissance attendue de 2,6%, inférieure aux 3% de 2018 et aux 3,7% d’une précédente prévision, estime l’Organisation mondiale du commerce (OMC). Elle prévoyait en septembre une croissance du commerce international de 3,9% en 2018. Le pire resterait peut-être à venir si les Etats-Unis imposaient de nouveaux droits de douane sur les automobiles importées. Et le Brexit pourrait contribuer à ramener la croissance du commerce international dans le bas de la prévision de croissance, soit 1,3% à 4,0%. Les échanges commerciaux ont toutefois progressé de 10% en valeur, à 19.480 milliards de dollars (17.385 milliards d’euros), en raison notamment d’une hausse de 20% des prix pétroliers.