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Toute l'actualité Economies & Marchés

septembre 2022

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Japon

L’impact du yen faible sur l’économie japonaise est incertain

Sans répit. Le yen est à son plus bas niveau depuis 24 ans face au dollar. Mais si la faiblesse de la devise nippone avait historiquement profité à l’économie japonaise, en améliorant les marges des entreprises, la situation est aujourd’hui bien différente. Côté entreprises, l’affaiblissement du yen permet de rendre les exportations plus compétitives, tout en augmentant la valeur des bénéfices rapatriés de l’étranger. Mais si le chiffre d’affaires doit s’améliorer, il sera contraint par une remontée des coûts. Près d’un quart de la production s’est déplacée à l’étranger depuis 2011, qu’il faut financer en devises locales. Côté ménages, la faiblesse du yen rend les importations d’énergie et de denrées alimentaires plus coûteuses, d’autant que les salaires ne suivent pas. Même le tourisme n’apportera pas de répit : l’accès au pays pour les visiteurs étrangers reste contraint par les règles prises durant la pandémie.
Japon
Retraites

Déconvenues à venir

C’est ce qui s’appelle parier sur l’avenir. Le nouveau gouvernement Truss au Royaume-Uni mise sur l’innovation pour stimuler la croissance, un peu comme tout le monde. Sauf qu’il va commencer par enlever les limitations des frais prélevés par les fonds de pension pour gérer les retraites. Le détail n’est pas encore connu. Mais quand on songe aux risques que les salariés sont déjà encouragés à prendre outre-Atlantique en ayant déjà tout loisir de récupérer leurs cotisations retraite pour les placer selon leur inspiration, alors même que la complexité des marchés doit beaucoup à des places comme celle de Londres, il est difficile de ne pas craindre de mauvaises surprises pour l’épargnant. Richard Thaler, prix Nobel 2017, a mis en évidence les tendances de l’épargnant à ne pas se comporter rationnellement, à manquer de self-control… apparemment, les gouvernements sont exposés aux mêmes risques !
Retraites
Chine

Mon petit dragon

Les jeux de fantasy football, où l’objectif est de rassembler l’équipe virtuelle idéale, ont la cote. Une raison suffisante pour le fournisseur de recherche économique MacroPolo de proposer une version un peu moins glamour, mais aux enjeux beaucoup plus importants (quoique…) – « The Selectorate » –, qui permet de constituer le Politburo de ses rêves.
Chine
Marchés actions

Les obligations avec objectifs de développement durable en expansion

Marchés. Les émissions d’obligations avec objectifs de développement durable (sustainability linked bonds, SLB) gagnent du terrain. Au premier semestre 2022, les émissions SLB ont atteint 147 milliards de dollars et représenté 10 % du total des émissions obligataires ESG, indique Sustainable Fitch dans un rapport récent sur le sujet. Assorties d’objectifs ambitieux, précis et chiffrés à moyen et long terme, ces opérations ne sont plus l’apanage des secteurs de l’énergie, des services aux collectivités, des émetteurs souverains ou financiers. On a vu par exemple le groupe Teleperformance SE réaliser une émission de 500 millions d’euros en juin dernier. Le marché ne différencie pas encore les ambitions et la qualité des émetteurs, comme l’atteste le renchérissement du coupon quand les indicateurs clés ne sont pas atteints, uniformément fixé à 0,25 %. Mais l’Association internationale des marchés de capitaux (Icma) travaille à des propositions en ce sens. Signe du dynamisme du marché, des émetteurs d’un type nouveau, véhicules de titrisation ou émetteurs de titres à court terme, commencent à réaliser des opérations SLB.
Marchés actions

51,7 milliards d’euros

Le coût de la dette française estimé en 2023 devrait être équivalent aux 51,2 milliards qui seront payés en 2022, selon le projet de loi de Finances présenté le 26 septembre. Mais la facture est déjà en nette hausse par rapport à la charge de 38,5 milliards passée l’an dernier. Cet écart reflète avant tout l’effet de l’inflation sur le coût des titre indexés. L’impact de la hausse des taux, lui, se fera sentir de manière cumulative lors des prochaines années. En moins d’un an, les rendements à 10 ans de la dette française sont passés de 0 % à 2,7 %. Ce niveau est déjà supérieur à l’hypothèse de 2,6 % à fin 2023 retenue par l’Agence France Trésor dans son plan de financement, qui prévoit un montant record de 270 milliards d’euros d’émissions de dette à moyen et long terme l’an prochain.

L’Europe propose de nouvelles sanctions contre la Russie

La présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a présenté mercredi une nouvelle série de sanctions visant la Russie afin que cette dernière «paye le prix» de la nouvelle escalade qu’elle a provoquée en organisant des «simulacres de référendums» dans les régions qu’elle occupe en Ukraine.
Zone euro

La coalition de droite manque les deux tiers des sièges du Parlement italien

D’après les résultats publiés lundi soir par le Ministère de l’Intérieur italien, la coalition de droite emmenée par le parti Fratelli d’Italia de Giorgia Meloni, avec la Ligue de Matteo Salvini et Forza Italia de Silvio Berlusconi a obtenu près de 44% des voix à la Chambre des députés. La coalition autour du Parti Démocrate termine avec 26%, contre 15,5% pour le Mouvement 5 Etoile (M5S) et 8% pour le mouvement libéral autour d’Azione-Italia Viva de Matteo Renzi. La coalition de droite n’ayant pas obtenu plus des deux tiers des sièges, la future première ministre Giorgia Meloni ne devrait pas pouvoir engager une révision de la Constitution afin de transformer le régime parlementaire actuel en un régime présidentiel qui lui aurait apporté la «stabilité» recherchée.
Zone euro
Marchés obligataires

Coup de froid sur le secteur immobilier suédois

L’inquiétude grandit autour du secteur immobilier suédois, très endetté. Coup sur coup, la foncière NP3 Fastigheter AB a dû payer un coupon élevé (taux variable +650 pb) pour une émission d’obligations vertes la semaine passée, la perspective de la note de crédit du deuxième plus gros acteur de l’immobilier résidentiel Heimstaden Bostad AB a été abaissée à négative par Fitch Ratings lundi, et désormais Corum Property Group AB a dû repousser une émission d’obligations vertes alors que l’essentiel de sa dette arrive à échéance en 2025.
Marchés obligataires
BCE

Le crédit aux entreprises reste dynamique en zone euro

La croissance des prêts aux entreprises de la zone euro a continué à progresser de 8,7% en août en rythme annuel, après 7,6% en juillet, malgré la hausse des taux d’intérêt, montrent les données monétaires de la Banque centrale européenne (BCE) publiées mardi. Il s’agit du taux de croissance le plus élevé depuis 2008. Les prêts aux ménages ont également progressé à un rythme régulier de 4,5%, comme en juillet. Les hausses des taux d’intérêt entamées par la BCE en juillet pour tenter de freiner une inflation record n’ont jusqu’à présent pas découragé les emprunts auprès des banques, lesquelles se sont montrées moins rapides que les marchés financiers à relever leurs taux de prêt.
BCE
Economie

Le chômage français affiche une quasi-stabilité en août

Le nombre de chômeurs de catégorie A est resté pratiquement stable en août par rapport au mois précédent, avec 100 demandeurs d’emploi en moins à 3,185 millions, selon les chiffres du ministère du Travail publiés mardi. En incluant l’activité réduite (catégories B et C), le nombre de demandeurs d’emploi en France (hors Mayotte) est en légère hausse de 0,2% (+13.400) et s'établit à 5,447 millions, selon le service statistique du ministère du Travail (Dares). Sur un an, la baisse en catégorie A est de -10,4%. Pour les catégories A, B et C, le repli est de 6,9%. Si le nombre de demandeurs d’emploi en catégorie A est resté stable en août, il a augmenté chez les jeunes de moins de 25 ans (+2,2%, soit +8.700), reculant dans les autres tranches d'âge.
Economie

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