«Nous restons positifs sur les Treasuries et sur le Gilt britannique à court terme»
Marc Olivier, DG France de Nordea Investment Funds
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juillet 2016
M2i renonce à entrer en Bourse
Le groupe industriel français M2i, qui produit des alternatives naturelles aux pesticides, a décidé d’annuler son introduction en Bourse. Il n’a pas été «en mesure de réaliser de manière acceptable la transaction en raison des conditions particulièrement défavorables de marché», précise un communiqué. M2i espérait lever 15 millions d’euros. Du 30 juin au 6 juillet, il a proposé ses actions dans une fourchette de 7,25 à 9,75 euros. Le conseil de M2i «évaluera ses différentes options de financement pour poursuivre l’accélération de sa croissance».
L’emploi américain modifie à la marge les anticipations des marchés
Le rebond des créations d'emplois en juin ne rattrape pas entièrement les mois précédents. Les futures sur Fed funds écartent toujours une hausse avant fin 2017.
Humanis officialise la naissance de sa société de groupe d’assurance de protection sociale
L'Assemblée générale de l'Association sommitale d'Humanis a validé la création d'Humanis Développement Solidaire, société de groupe d'assurance de protection sociale (Sgaps).
Forte hausse des créations d’emplois en juin aux Etats-Unis (+287.000)
C'est la statistique mensuelle sur l'emploi la plus élevée depuis octobre 2015. La progression des salaires reste toutefois décevante.
Integrated AM investit dans le photovoltaïque italien
Integrated Asset Management, société de placements alternatifs sise à Londres, vient d’acquérir un portefeuille d’installations photovoltaïques dans diverses régions d’Italie pour un montant total de 127 millions d’euros, rapporte Bluerating. L’ensemble représente une capacité totale de 34 Mw. Pour l’opération, Integrated AM s’est associée à Ecoenergy System.
Tikehau IM et Sofiprotéol lancent un nouveau fonds de dette
Sofiprotéol et Tikehau IM ont annoncé, jeudi 7 juillet, la création du fonds de dette privée Sofiprotéol Dette Privée, rapporte L’Agefi. Géré par Tikehau IM, ce fonds de prêt à l'économie «a vocation à financer le développement des entreprises du secteur agro-industriel et agroalimentaire de toutes tailles à travers des dettes in fine ou de financements d’acquisitions avec effet de levier». Financé initialement par Sofiprotéol et Tikehau Capital avec un groupe d’investisseurs institutionnels, le véhicule doté de plus de 100 millions d’euros au premier closing a pour objectif d’atteindre 200 millions d’euros d’engagement.
InfraVia investit dans le plus grand data center européen
InfraVia Capital Partners (InfraVia) et l’opérateur de data center britannique Next Generation Data Ltd (NGD) annoncent aujourd’hui l’acquisition par InfraVia European Fund III (« InfraVia III ») d’une majorité de contrôle dans NGD. Les fondateurs de NGD, Simon Taylor (Président) et Nick Razey (Directeur Général), restent actionnaires de référence de la société. NGD a ouvert début 2010 son complexe phare de 75.000 mètres carrés au sud du Pays de Galles, le plus grand data center en Europe, NGD possède sa propre connexion au réseau national Super Grid donnant accès à 180 MW de puissance électrique (pouvant couvrir les besoins d’une ville telle que Bristol), provenant entièrement d’énergies renouvelables.L’investissement d’InfraVia va permettre à NGD d’accélérer sa croissance, en premier lieu en soutenant l’expansion de la capacité actuelle du data centre. Les fonds seront aussi utilisés pour financer le développement d’un second site, la connexion à un réseau de fibre optique transatlantique ainsi que pour renforcer les efforts commerciaux à l’international, principalement en Amérique du Nord et en Asie. Simon Taylor et Nick Razey garderont leur rôle au sein de NGD, respectivement en tant que Président et Directeur Général. Par ailleurs, Dr Simon Orebi Gann conserve sa position de directeur non-exécutif tandis que toute l’équipe de management du data center continuera à assurer ses fonctions opérationnelles.
Turenne Capital et XAnge cèdent leur participation dans Conexance
Les fonds gérés par Turenne Capital et XAnge ont annoncé le 7 juillet la cession de leur participation majoritaire dans Conexance. Créée en 2006 par Didier Farge et Nicolas Giard, Conexance est spécialisée dans la connaissance client et la prédiction du comportement d’achat basée sur des modèles statistiques propriétaires.En exploitant le «Big Data», Conexance propose plus de 24 millions de foyers acheteurs, qualifiés par un milliard de transactions commerciales issues de plus de 500 enseignes partenaires avec une approche originale issue de bases de données mutualisées comportementales.Avec une croissance à deux chiffres depuis sa création, Conexance propose aujourd’hui plus de 32 millions de profils disponibles dans l’écosystème digital, permettant aux enseignes ou agences d’optimiser les phases de conquête et fidélisation client. Dans le cadre de l’entrée au capital du groupe WPP, les fonds gérés par Turenne Capital et XAnge réalisent une sortie totale. L’opération permet aux fonds de dégager un multiple supérieur à 2,4x et un TRI supérieur à 18%.
WisdomTree veut lancer dix ETF supplémentaires au Japon
Le fournisseur d’ETF WisdomTree Investments a annoncé le 7 juillet avoir déposé des demandes d’agrément pour dix ETF supplémentaires auprès de l’autorité japonaise des services financiers (FSA). Avec ces 10 produits, le nombre d’ETF désormais disponibles sur le marché japonais s'élève à 27.Les dix véhicules proposés viennent compléter l’offre de produits actions de WisdomTree à un moment où les investisseurs japonais souhaitent diversifier leur exposition souvent très élevée à l’obligataire. Parmi les stratégies offertes figurent notamment la nouvelle méthodologie de croissance des dividendes ainsi que les premiers ETF alternatifs liquides.Les ETF supplémentaires proposés sur le marché japonais sont :WisdomTree LargeCap Dividend Fund, WisdomTree MidCap Dividend Fund, WisdomTree SmallCap Dividend Fund, WisdomTree U.S. Quality Dividend Growth Fund, WisdomTree U.S. SmallCap Quality Dividend Growth Fund, WisdomTree Europe Quality Dividend Growth Fund, WisdomTree Emerging Markets SmallCap Dividend Fund, WisdomTree Emerging Markets Quality Dividend Growth Fund, WisdomTree Dynamic Long/Short U.S. Equity Fund, et WisdomTree Dynamic Bearish U.S. Equity Fund.
Suite au Brexit les gérants alternatifs se montrent plutôt confiants
Preqin a interrogé 140 sociétés de gestion alternative et 50 investisseurs institutionnels sur leur réactions suite au vote britannique pour la sortie du Royaume-Uni de l’Union européenne. Seuls 19 % des gérants de capital investissement s’attendent à ce que le Brexit ait un impact négatif sur la performance de leurs investissements au cours des douze prochains mois. Ils sont même 13 % à s’attendre à un impact positif. Sur le plus long terme, 9 % s’attendent à un impact positif, 13 % à un impact négatif. Au sein des gérants de hedge funds, 31 % s’attendent à ce que le Brexit influence positivement la performance de leurs investissements au cours de l’année à venir.Du côté des investisseurs institutionnels, ceux investis dans le capital investissement tablent à 30 % sur un impact négatif, alors que les institutionnels misant sur les hedge funds se montrent plus optimistes, 35 % estimant que le Brexit aura une influence positive sur les résultats de leurs placements, contre 22 % s’attendant à un impact négatif.Du point de vue de leur allocation, les gestions ont tendance à se détourner des valeurs britanniques. 43 % veulent réduire leur exposition au Royaume-Uni au cours des 12 prochains mois et 31 % à plus long terme.
La suspension des fonds britanniques souligne les risques immédiats de l'immobilier commercial
C’est l’une des conséquences très visibles de la décision des Britanniques en faveur du Brexit. Plusieurs fonds immobiliers britanniques ont décidé la semaine dernière de geler leurs transactions. Cette suspension du négoce ou «gating» souligne les risques immédiats liés à l’immobilier britannique dans le sillage du référendum, souligne Fitch Ratings dans un communiqué publié le 7 juillet. L’activité et les valorisations de marché risquent de diminuer mais les sociétés spécialisées dans l’immobilier commercial ont des coussins pour absorber ces chocs et il n’y aura plus d’impact à court terme sur les notations de ces véhicules.D’autres fonds immobiliers ouverts pourraient imposer une certaine forme de «gating» si les demandes de rachat persistent et si les coussins de cash diminuent, notamment si l’on observe une nouvelle détérioration du climat sur le marché de l’immobilier commercial. Les fonds gérés par Standard Life, Henderson et M&G ont déjà réduit la valeur de leurs immeubles de 5% récemment, et les cours des trusts d’investissement immobilier britanniques ont fortement chuté.L’outil du «gating» peut aider à réduire le risque inhérent des fonds ouverts qui investissent dans des actifs illiquides en évitant les ventes précipitées à des prix destructeurs de valeur. Mais une fois en place, les «gates» peuvent être difficiles à supprimer. Les expériences passées au Royaume-Uni et en Allemagne pendant la crise financière montrent que les réponses ont varié suivant les fonds. La plupart des fonds ouverts allemands qui ont suspendu leurs transactions ont été incapables de rouvrir et ont finalement engagé une procédure de liquidation encore en cours. Une minorité de fonds qui ont évité le «gating» disposaient de réseaux de distribution captifs.La vulnérabilité de l’immobilier commercial britannique à un vote de sortie avait été largement anticipée par le marché. Le secteur avait bénéficié d’investissement significatifs depuis 2009 et on observait déjà une forte baisse d’activité cette année avant le référendum du 23 juin. Le rapport de stabilité financière publié il y a quelques jours par la Banque d’Angleterre identifie le secteur comme un risque potentiel pour la stabilité financière dans le sillage du référendum. Le rapport souligne que les ajustements sur le marché de l’immobilier commercial pourraient être amplifiés par le comportement des investisseurs dans les fonds et les investisseurs utilisant du levier.
Les hedge funds ne sont pas prêts à quitter Londres
Selon une étude du cabinet Preqin réalisée après le référendum britannique, reprise par Les Echos, seuls 3% des « hedge funds » envisagent de quitter la City de Londres tandis que 17% sont encore indécis. Les autres fonds alternatifs (capital-investissement, immobilier, infrastructures….) sont 4 fois plus nombreux (13%) à songer à s’expatrier hors du Royaume-Uni. Ajoutés aux indécis (17%), ce sont potentiellement 30% des fonds alternatifs qui pourraient rejoindre d’autres places financières européennes. Londres compte près de 600 hedge funds qui gèrent 470 milliards de dollars, soit 3,5 fois plus que le reste de toute l’Europe (138 milliards). Autre enseignement majeur : dans les douze prochains mois, 11% des hedge funds et 29% des autres fonds alternatifs vont réduire leurs investissements au Royaume-Uni. Par ailleurs, 13% des hedge funds pensent que le Brexit sera défavorable à la performance de leur portefeuille et de leur gestion tandis que 31 % jugent que l’impact sera positif dans les douze mois. Selon des chiffres de l’Alternative Investment Management Association (AIMA), les hedge funds ont rapporté 4 milliards de livres d’impôts au Royaume-Uni en 2014, soit deux fois plus qu’en 2009 (1,7 milliard), et ils emploient 10.000 personnes.
Aberdeen prolonge la suspension de ses fonds immobiliers
En réponse aux requêtes des investisseurs qui ont suivi sa décision de suspension, Aberdeen Fund Managers a décidé de prolonger la période de suspension temporaire du fonds Aberdeen UK Property et du véhicule nourricier Aberdeen UK Property Feeder Unit Trust jusqu’au 11 juillet à 12h00. Ce délai permettra aux investisseurs de réfléchir aux différentes options ouvertes en ces circonstances exceptionnelles et il assure ainsi un traitement équitable de l’ensemble des clients, souligne Aberdeen dans un communiquéLes ordres de souscription ou de rachat dans les fonds placés avant 12h00 le 6 juillet 2016 seront désormais traités le 11 juillet à 12h00 au cours dilué. Les ordres placés entre le 6 juillet à 12h00 et le prochain point d'évaluation (12h00 le 11 juillet) ne seront pas pris en compte. Les rachats souhaités par les actionnaires seront exécutés à un cours sujet à une dilution afin de prendre en compte l’environnement de marché actuel et le fait que le négoce à court terme sur le marché immobilier a des conséquences en partie juridiques.Les investisseurs qui ont placé des ordres de rachat avant le 6 juillet à 12h00 auront la possibilité d’annuler ou de confirmer leur transaction. Pour éviter toute ambiguïté, si les investisseurs ne manifestent pas spécifiquement leur volonté d’annuler leur demande de rachat, lesdits rachats seront exécutés au prix d'échange dilué du 11 juillet, précise Aberdeen dans son communiqué.Les fonds restent fermés aux nouvelles souscriptions et rachats au-delà de la date de 11 juillet à 12h00.
M2i renonce à entrer en Bourse
Le groupe industriel français M2i, qui produit des alternatives naturelles aux pesticides, annule son introduction en Bourse. Il n’a pas été « en mesure de réaliser de manière acceptable la transaction en raison des conditions particulièrement défavorables de marché », précise son communiqué. M2i espérait lever 15 millions d’euros. Du 30 juin au 6 juillet, il a proposé ses actions dans une fourchette de 7,25 à 9,75 euros. Le conseil de M2i « évaluera ses différentes options de financement pour poursuivre l’accélération de sa croissance ».
Christian Eckert défend la trajectoire des dépenses de l’Etat
Les modalités de compensation des dépenses nouvelles prévues dans le budget 2017 signifient que le cap des 50 milliards d’euros d'économies prévues sur 2015-2017 ne sera pas tenu mais, pour le gouvernement, le principal reste l’objectif d’un déficit à 2,7% du PIB en fin d’année prochaine, qui a été maintenu. Dans son discours devant les députés à l’ouverture du débat d’orientation budgétaire, le secrétaire d’Etat au Budget Christian Eckert a souligné hier qu’en 2016, les dépenses de l’Etat étaient de 9,4 milliards d’euros inférieures à celles de 2013.
S&P déclasse la perspective de la note australienne
Standard & Poor’s a annoncé hier avoir déclassé la perspective de l’Australie, notée AAA, de stable à négative, estimant que les résultats des élections du 2 juillet ont peut-être altéré la capacité du gouvernement à gérer efficacement le déficit budgétaire. L’agence de notation ajoute qu’il existe une probabilité d’un tiers d’un déclassement de la note si le gouvernement n’arrive pas à améliorer sensiblement la situation budgétaire.
Le déficit commercial français s'est réduit en mai
Le déficit commercial de la France s’est contracté à 2,84 milliards d’euros en mai, profitant de grands contrats à l’exportation, dont la livraison du paquebot Harmony of the Seas, selon les statistiques publiées hier par les Douanes. Il fait suite à un déficit d’avril corrigé à 4,85 milliards contre 5,2 milliards en première estimation. Sur les cinq premiers mois de 2016, le déficit cumulé atteint 20,59 milliards, contre 20,08 milliards un an plus tôt.
Rome lance la mise en Bourse d’Enav
Le Trésor italien a lancé hier l’IPO du groupe public de contrôle aérien Enav en mettant en vente 42,5% du capital, cette part pouvant atteindre 46,6% en cas d’exercice de l’option de surallocation. La fourchette de prix d’introduction va de 2,90 à 3,50 euros, ce qui correspond à une valorisation maximale de 1,896 milliard d’euros, alors que les banques conseils l’avaient initialement estimée entre 1,8 et 2,5 milliards. L’offre publique de vente, réservée à 90% aux investisseurs institutionnels, débutera lundi prochain et sera close le 21 juillet.
Lazard recrute un ancien membre de la BCE
La banque d’affaires a annoncé hier le recrutement de Jörg Asmussen en tant que managing director au sein de son équipe de conseil financier aux gouvernements et entreprises européens. Membre du directoire de la Banque centrale européenne de 2012 à 2013, l’homme politique allemand prendra ses fonctions chez Lazard le 1er septembre et sera basé à Berlin. Plus récemment, il a exercé la fonction de secrétaire d’Etat au Travail et aux Affaires sociales en 2014 et 2015. Il avait aussi entre 2008 et 2012 présidé la BaFin, le régulateur allemand de la finance.
Le fisc américain enquête sur le transfert d'actifs de Facebook
L’administration fiscale américaine mène une enquête auprès de Facebook concernant le transfert de plusieurs droits associés à ses activités internationales dans une société holding basée en Irlande, selon des documents judiciaires cités par Reuters. Facebook a transféré à une société irlandaise les droits associés à son activité partout dans le monde, à l’exception des Etats-Unis et du Canada. Selon les documents, Facebook a retenu la société de conseil EY pour valoriser ces transferts pour raisons fiscales mais les informations récoltées par le fisc jusqu’ici laissent penser que la méthode de valorisation pose problème.
Les inscriptions au chômage reculent aux Etats-Unis
Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont diminué de manière inattendue la semaine dernière aux Etats-Unis, ce qui témoigne de la solidité du marché américain du travail. Elles se sont établies à 254.000 lors de la semaine au 2 juillet, en baisse de 16.000 par rapport à la semaine précédente et à peine au-dessus du plus bas de 43 ans touché mi-avril à 248.000, a annoncé hier le département du Travail. Les inscriptions de la semaine précédente ont été révisées en hausse de 2.000, à 270.000, niveau auquel les économistes s’attendaient à les retrouver la semaine écoulée.
La loi Travail nécessitera 127 décrets d'application
La loi Travail, qui doit encore effectuer une navette entre le Sénat et l’Assemblée avant adoption définitive le 20 juillet, nécessitera 127 décrets d’application pour entrer en vigueur dans son intégralité, a précisé hier le ministère du Travail. Le ministère assure cependant que ce texte, sur lequel le gouvernement a dû engager à deux reprises sa responsabilité à l’Assemblée, faute de majorité, «sera bien en oeuvre avant la prochaine élection présidentielle» de 2017.
De nouveaux fonds immobiliers britanniques réduisent leur valorisation
Quatre véhicules immobiliers ont opté pour une réduction de la valeur de leur portefeuille plutôt que pour une suspension des retraits.
Washington alloue une aide supplémentaire à l'Ukraine
Les Etats-Unis vont fournir une aide humanitaire supplémentaire de 23 millions de dollars (21 millions d’euros) aux populations affectées par le conflit séparatiste de l’est de l’Ukraine, a fait savoir hier le département d’Etat américain. Cette nouvelle enveloppe, dont le secrétaire d’Etat John Kerry a annoncé le déblocage à l’occasion d’une visite à Kiev, porte le total de l’aide américaine depuis le début de la crise à 135 millions de dollars, précise-t-il dans un communiqué.
Plus de 31% des dettes d'Etat sont inéligibles aux achats de la BCE
Plus de 31% de l’encours des dettes souveraines de la zone euro n’est plus éligible au programme d’achat de la Banque centrale européenne (BCE), leur rendement étant passé en dessous de son taux de dépôt, montraient hier des données de Tradeweb. L’encours de titres d’Etat de la zone euro dont le rendement est inférieur à -0,4%, le niveau du taux de dépôt de la BCE, atteint 2.300 milliards d’euros sur un total de 7.400 milliards. Cette situation pourrait contraindre à terme la BCE à modifier la clé de répartition de son programme d’assouplissement quantitatif (QE).
D'ex-traders de Barclays iront en prison dans l'affaire du Libor
Quatre anciens traders de Barclays ont été condamnés jeudi à des peines allant de 33 mois à six ans et demi de prison par un juge londonien, pour s'être entendus dans une affaire de manipulation du taux de référence interbancaire Libor. Le juge Anthony Leonard a indiqué que les condamnés effectueraient la moitié de leur peine en prison, avant d'être relâchés sous condition. Ce jugement a lieu quatre ans après que Barclays a été la première des 11 banques et courtiers de premier plan à recevoir de lourdes amendes pour leur rôle dans le scandale de manipulation du Libor.
Sofiprotéol et Tikehau lancent un fonds de dette sectoriel
Sofiprotéol et Tikehau IM ont annoncé hier la création d’un fonds de dette privée Sofiprotéol Dette Privée. Géré par Tikehau IM, ce fonds de prêt à l'économie «a vocation à financer le développement des entreprises du secteur agro-industriel et agroalimentaire de toutes tailles à travers des dettes in fine ou de financements d’acquisitions avec effet de levier». Financé initialement par Sofiprotéol et Tikehau Capital avec un groupe d’investisseurs institutionnels, le véhicule doté de plus de 100 millions d’euros au premier closing a pour objectif d’atteindre 200 millions d’euros d’engagement.
Les investisseurs français sont très actifs sur l’immobilier d’entreprise
Ils ont représenté plus de 80% des investissements sur les six premiers mois de 2016, dans un marché qui s’est réveillé au deuxième trimestre.
La Chine reste exposée aux sorties de capitaux
Le léger rebond des réserves de change du pays semble lié à des effets de valorisation, la baisse du yuan maintenant l’attrait pour les actifs étrangers.