«Nous préférons les actions de la zone euro et de l’Europe»

- L’Agefi : Pourquoi anticipez-vous une légère hausse du S&P 500 à horizon 6 mois ?

- Frédéric Jamet: Nous anticipons une croissance globale d’environ 3% au niveau mondial, presque en ligne avec la croissance moyenne sur les vingt dernières années, et une croissance de 2% aux Etats Unis. Cette croissance est soutenue par une politique monétaire accommodante, et une inflation sous contrôle. Cependant la destruction de richesse, notamment par l’immobilier, les stocks immobiliers encore en excès et le problème de la «falaise fiscale» devraient modérer ce rebond. Le marché américain est aujourd’hui raisonnablement valorisé au regard des taux d’intérêt américain. L’anticipation est donc une légère hausse du S&P 500 de l’ordre de 3,8% à horizon 6 mois.

- Quelles régions devraient le mieux performer en Bourse au premier semestre ?

- La croissance globale est raisonnablement positive et les actions sont globalement attractives par rapport aux obligations en termes de valorisation. Cependant les perspectives de croissance diffèrent selon les régions: les marchés émergents gardent une croissance anticipée de 5% environ alors que celle du Japon sera légèrement positive à 1,5% et celle de la zone euro sera tout juste positive. A contrario, les valorisations des différentes régions montrent tout l’intérêt des actions européennes. Au total, nous pouvons classer les perspectives boursières des différentes régions en préférant les actions de la zone euro et de l’Europe, puis les marchés émergents, enfin les actions américaines et japonaises.

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