«Nous attendons des bonnes surprises sur les prévisions de résultats en Europe»

- L’Agefi : Pourquoi êtes-vous plus optimistes sur les marchés européens que sur le S&P 500 ?

- Matthieu Grouès: Nous préférons les actions européennes aux américaines car leur potentiel de réévaluation est nettement plus important. Les actions européennes se négocient sur des multiples plus faibles et nous attendons des bonnes surprises sur les prévisions de résultats. La croissance attendue pour les résultats 2013 est proche de 10% des deux côtés de l’Atlantique mais nous pensons que l’amélioration de la conjoncture aura plus d’impact sur les marchés en Europe. Dans la zone euro, les prévisions de résultats réagissent davantage à la variation des indices d’activités qu’à leur niveau absolu comme c’est le cas aux Etats-Unis. Or le PMI composite de la zone euro a déjà pris trois points en trois mois. Si le mouvement se poursuit, on commencera à voir des révisions en hausse des prévisions de résultats.

- Que pensez-vous du regain de tension sur les marchés depuis début février ?

- Les accusations de corruption en Espagne et la remontée de Silvio Berlusconi dans les sondages en Italie ont enrayé l’amélioration sur les spreads de ces pays. Les marchés actions de la zone euro ont brutalement décroché en conséquence. En Espagne, l’opposition, elle-même très impopulaire, ne réclame pour l’instant pas de nouvelles élections: il ne devrait donc pas y avoir de perturbations majeures. En revanche, l’élection s’annonce serrée en Italie. Pour autant, le pays est déjà passé sous les 3% de déficit en 2012 selon la commission européenne, ce qui réduit les conséquences d’une situation politiquement confuse.

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