« L’euro/dollar ne pourrait pas traiter durablement au-delà de 1,45 »

L’Agefi: Les déclarations de membres de la Fed en faveur d’une hausse de taux peuvent-elles avantager le dollar/yen?

Elisabeth Cassagnes: Le retour à un certain équilibre entre les faucons et les colombes au sein du FOMC, a remis au centre des débats les mesures de sortie de crise, notamment celui autour de la politique monétaire accommodante pour une période prolongée. Ceci a logiquement déclenché une tension sur les taux d’intérêt américains à court terme, les TNotes 2 ans atteignant à nouveau 0,85% contre 0,20% au Japon, favorisant ainsi la parité dollar /yen. Mais ce sont surtout les interventions concertées des banques centrales du G7 dans le système monétaire japonais (de 180 milliards de dollars) suite au triple drame nippon qui ont eu raison de l’appréciation historique du yen (à 76 pour un dollar au plus bas historique). Ces mesures s’accompagnent d’un nouvel assouplissement monétaire et budgétaire rendu nécessaire pour renvoyer le dollar /yen à 85 et au-delà, aussi durablement que possible.

Comment réagit l’euro à la réunion de la BCE ?

Les marchés ne sont pas surpris par la décision de la BCE de monter ses taux directeurs d’un quart de point, tant la communication avait été travaillée très en amont. L’euro à 1,43 a déjà parcouru près de 10% depuis le plus bas du 11 janvier à 1,2850, et 20% depuis le plus bas des taux 2 ans en zone euro à 0,45% en juin dernier. Aujourd’hui le différentiel de taux actuels et anticipés de part et d’autre de l’Atlantique ne devrait pas conduire l’euro au delà de 1,45 durablement. En revanche les incertitudes sur les dettes périphériques, couplées aux difficultés de vote du budget fédéral américain, alimenteront le rapport de force dans les semaines à venir.

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