LEG Immobilien, dans le giron de Goldman Sachs, va ouvrir le bal des IPO en Allemagne

C’est officiel. L’opérateur immobilier allemand LEG sera la première IPO de l’année 2013 outre-Rhin. Filiale à 95% de Goldman Sachs via son fonds Whitehall Street Real Estate, Perry Capital détenant le reste, la société prévoit de lever jusqu'à 1,4 milliard d’euros. Elle cédera jusqu'à 30,5 millions d’actions pour un prix unitaire compris entre 41 et 47 euros. L’offre sera ouverte aujourd’hui et se clôturera le 31 janvier. Les négociations sur le titre commenceront le 1er février. Goldman Sachs et Deutsche Bank pilotent l’opération.

Basée à Dusseldorf, l’entreprise détient 91.000 logements résidentiels dans le land de Rhénanie du Nord - Westphalie. Son activité principale, la location d’appartements, lui a permis de dégager en 2011 un bénéfice de 243 millions d’euros, selon le rapport annuel.

Ce volume représente 57,5% des actions LEG. Goldman Sachs, qui a acquis la société en 2008 pour 3,5 milliards d’euros dette incluse, entend profiter de la vigueur du marché de l’immobilier résidentiel allemand. L’indice FTSE EPRA/Nareit pour l’Allemagne, qui suit les titres liés à l’immobilier, affiche une hausse de 38% sur les douze derniers mois.

Un autre bailleur, Deutsche Annington, qui compte quelque 186.000 appartements, devrait également rejoindre la bourse cette année. Contrôlé par le fonds Terra Firma Capital Partners de Guy Hands, il serait le premier groupe immobilier allemand coté, devant Gagfah (Fortress Investment Group). Ce dernier a généré en 2011 un bénéfice tiré de ses locations de 419,6 millions d’euros.

En avril 2011, Whitehall, associé à Cerberus Capital Management, avait déjà mené à bien l’introduction en bourse d’un autre acteur du secteur : le berlinois GSW. 468 millions d’euros avaient été récoltés à cette occasion. En revanche, Whitehall Street a été moins chanceux lors de sa tentative de rachat de Baubecon, le portefeuille d’immobilier résidentiel que Barclays a fini par céder en mai dernier à Deutsche Wohnen dans le cadre d’une transaction d’une valeur de 1,24 milliard d’euros.

Plus récemment, en décembre dernier, le fonds de Goldman Sachs a conclu la cession de 17 grands magasins en Allemagne, dont le plus important Kaufhaus des Westens (KaDeWe).