Une solide croissance organique à fin mars incite Nestlé à rester optimiste

Avec une croissance organique de son activité de 6,4% au premier trimestre, Nestlé a largement dépassé les anticipations du consensus qui tablait sur une progression de cet indicateur de 5,7% sur la période. L’effet volume atteint 4,9% contre un impact positif de 1,5% pour l’effet prix. Le chiffre d’affaires consolidé publié ressort à 20,3 milliards de francs suisses (15,7 milliards d’euros) contre 22,3 milliards de francs un an plus tôt, «pénalisé à hauteur de 5,9% par les cessions réalisées (essentiellement Alcon) et par un effet de change négatif de 9,8%», souligne le groupe.

La croissance organique s’élève à 3,9% en Europe, 4,3% sur le continent américain grâce à l’Amérique latine, et de 13,8% dans la zone Asie-Océanie-Afrique soutenue par l’Asie émergente et le Japon. Le groupe indique avoir «gagné des parts de marché dans les trois régions». Analyste chez Bryan Garnier, Deborah Aitken estime que «les chiffres sont décents, avec une croissance organique supérieure au consensus» et que «l’Europe montre une amélioration digne d'être mentionnée». La division eaux minérales affiche une croissance organique de 4,4%. Nestlé Nutrition a progressé de 8,9% contre +10,8% pour les autres activités comprenant essentiellement les ventes aux professionnels et celles de Nespresso. Globalement «la croissance organique s’est élevée à 3% dans les pays développés et à 13% dans les émergents».

Le directeur général Paul Bulcke indique que Nestlé va «poursuivre ses investissements, particulièrement dans la R&D et le marketing aval». La hausse du cours des matières premières aura un impact compris entre 2,5 et 3 milliards de francs sur ses coûts d’exploitation. La bonne orientation de son activité combinée à une plus grande efficacité opérationnelle permet cependant au groupe de confirmer pour 2011 «une croissance organique de 5 à 6%, accompagnée d’une amélioration de la marge d’exploitation en monnaies constantes».

Nestlé a précisé qu’il dévoilerait un nouveau programme de rachat de titres à l’issue de son actuel programme d’un volume de 10 milliards de francs suisses. Aurel BGC estime cependant que «l’impact change constitue un sérieux frein à la progression des résultats 2011 dans l’absolu», avec en outre une «base de comparaison [qui] sera plus difficile au fil des prochains trimestres».