Soitec parvient à rassurer le marché sur son activité à court terme

Les dirigeants de Soitec se sont employés vendredi à rassurer les investisseurs, au lendemain de l’avertissement sur les bénéfices émis par Advanced Micro Devices (AMD) qui est son plus important client. Citant des problèmes de production chez un fournisseur allemand, le groupe américain avait indiqué s’attendre à des ventes au troisième trimestre en progression séquentielle de 4 à 6% contre environ 10% anticipé auparavant, ainsi que sur une marge brute comprise entre 44 et 45%, alors qu’il tablait sur un niveau de 47% précédemment.

Le fabricant français de plaques de silicium sur isolants (SOI) a donc confirmé que la croissance séquentielle de ventes de plaques sur le premier semestre 2011-2012 (avril-septembre) serait «en ligne avec sa prévision de 20% à taux de change constants». Il publiera le 17 octobre après Bourse son chiffre d’affaires du deuxième trimestre. L’action qui avait cédé 5% jeudi a repris 0,6% vendredi en clôturant au-dessus de 4 euros, dans un marché en baisse.

Plusieurs analystes estiment que les problèmes d’AMD n’auront pas d’effets à court terme sur les commandes et donc l’activité de Soitec. Celui-ci «pourrait même bénéficier d’une demande accrue pour ses produits», utilisés pour la fabrication des semi-conducteurs, «afin de compenser les problèmes de rendements rencontrés par AMD dans certaines de ses fonderies», jugent les analystes de Kepler. De plus, l’avertissement du groupe américain ne semble pas lié à l’environnement macroéconomique ou à une détérioration supplémentaire du marché des ordinateurs personnels.

Il n’en reste pas moins que la forte dépendance de Soitec vis-à-vis d’AMD, qui représente près de 60% de son chiffre d’affaires, constitue un problème structurel pour le groupe français en soulignant sa fragilité à moyen terme. Le groupe américain a en effet confirmé en juillet dernier qu’il utiliserait une technologie alternative à celle de Soitec pour sa prochaine génération de produits. Selon JP Morgan, la société risque donc d’essuyer une perte opérationnelle sur sa principale activité pour l’exercice 2013-2014, alors que l’horizon de rentabilité de son pôle de croissance dans l’énergie solaire est encore incertain. Le doute qui perdure sur le modèle économique de Soitec à moyen terme n’est donc pas de bon augure dans le contexte boursier actuel, caractérisé par une forte aversion pour le risque.