Rexel se renforce aux Etats-Unis au prix fort

Cherchant à renforcer ses parts de marché sur les marchés matures où il est déjà présent, Rexel vient d’acquérir l’américain Platt Electric Supply pour 300 millions d’euros, en valeur d’entreprise.

Ce distributeur de produits électriques et de services dans l’Ouest des Etats-Unis a réalisé l’an dernier environ 310 millions d’euros de chiffre d’affaires et «de fortes performances financières», se borne à préciser Rexel. «Le multiple de chiffre d’affaires 2011 semble a priori plutôt élevé (près de une fois), mais le prix est vraisemblablement justifié par les performances financières de la société et ses perspectives de croissance», anticipe CM-CIC. Pour sa part, Oddo rappelle que «les acquisitions dans le secteur (et plus particulièrement dans les marchés matures) se concluent généralement autour de 0,5 fois». D’ailleurs, Rexel estime que cette acquisition sera relutive d’ici la fin 2013.

Néanmoins, cette opération est jugée stratégique par les analystes. Elle «rentre parfaitement dans le cahier des charges de Rexel et devrait être créatrice de valeur à terme», note Aurel BGC. Un avis partagé par le marché, avec un rebond de 2.8% de l’action à 14.9 euros.

Grâce au rachat de Platt Electric Supply, Rexel aura une part de marché de plus de 10% dans l’Ouest des Etats-Unis, «dont la croissance devrait être supérieure à celle du marché américain dans son ensemble», précise le groupe français. L’an dernier, les ventes de Rexel aux Etats-Unis (2,5 milliards d’euros) en hausse de près de 7% en comparable (6,2% pour l’ensemble du groupe), ont pesé près de 20% du chiffre d’affaires du groupe.

Au premier trimestre, la zone Amérique du Nord affichait une des meilleures performances du groupe avec une hausse de 4,9% du chiffre d’affaires en comparable et de 1,4 point de la marge opérationnelle (Ebitda) à 4,3%, devant l’Europe (hausse de 0,5% des ventes et de 0,6 point de la marge à 7,1%).

Aussi, «le groupe se devait de réaliser une telle opération pour enrayer sa perte de parts de marché [aux Etats-Unis] (de 8% environ en 2009 à 5,5% environ aujourd’hui), ajoute Oddo. Platt Electric Supply devrait ajouter environ 70 points de base à la part de marché de Rexel aux Etats-Unis.»

La finalisation de l’opération est attendue d’ici à début juillet, avec une consolidation de Platt Electric Supply dans les comptes de Rexel sur l’ensemble du second semestre.