Norbert Dentressangle réalise son rêve américain

Après avoir longtemps lorgné les Etats-Unis, Norbert Dentressangle passe à l’acte. Il a annoncé hier l’acquisition de l’américain Jacobson auprès du fonds d’investissement Oak Hill Capital Partners. Ce dernier avait mandaté JPMorgan, assisté de Goldman Sachs, pour organiser le processus de vente concurrentiel.

Le transporteur et logisticien français débourse 750 millions de dollars (560 millions d’euros) –plus une clause d’earn out plafonnée– soit 10 fois l’Ebitda de la cible. Une valeur «cohérente avec les dernières opérations constatées aux Etats-Unis dans le secteur», écrit Christophe Chaput, analyste chez Oddo. Une partie sera financée par le produit du placement privé réalisé fin 2013 et par des lignes de crédit revolving renouvelées au même moment. Fin 2014, le ratio de levier devrait atteindre un multiple de 3,2 (contre 2,1 au 30 juin 2014 et 1,8 fin 2013).

Cette opération «s’inscrit dans la stratégie de l’entreprise, indique à L’Agefi Hervé Montjotin, président du directoire de Norbert Dentressangle. Elle permet de franchir une nouvelle étape dans notre volonté de développer l’entreprise hors d’Europe».

Jacobson a réalisé un chiffre d’affaires de 800 millions de dollars en 2013. Alors que les Etats-Unis représentaient jusqu’à présent une portion epsilonesque des revenus du groupe français (30 millions de dollars sur un total de 4 milliards d’euros en 2013), ils pèseront 14% de son activité en année pleine. Ils supplanteront alors l’Espagne en tant que troisième marché. La part de la France dans les revenus passera de 40% à 35%, celle du Royaume-Uni de 30% à 25%. La contribution de l’Espagne recule à 10%, contre 15% précédemment.

«Nous avions envisagé l’acquisition de Jacobson dès 2006, mais notre société était encore très franco-française. L’opération paraissait trop risquée», raconte Hervé Montjotin. Depuis, Norbert Dentressangle a acquis les britanniques Christian Salvesen en 2007 et TDG en 2011. Le groupe avait mandaté la banque d’affaires Macquarie en 2012 pour étudier le marché américain.

Jacobson, dont l’intégration devrait prendre 12 mois, servira de plate-forme outre-Atlantique et laisse entrevoir des synergies avec l’ensemble du groupe. «La moitié des clients de notre activité logistique sont originaires ou présents aux Etats-Unis. Une fois l’intégration achevée, nous n’excluons pas de nous développer au Canada et au Mexique par l’intermédiaire de Jacobson», ajoute le responsable.