Les filiales étrangères de France Télécom coupent tour à tour leur dividende

France Télécom commence à être cerné. A une semaine de l’annonce de ses résultats annuels, les signaux négatifs se multiplient pour l’opérateur. Quelques jours après les mauvais chiffres de son opérateur belge Mobistar, TPSA, sa filiale polonaise, a annoncé hier une chute de 19,6% de son Ebitda au dernier trimestre 2012, portant à 8,9% la baisse annuelle. Le dividende se limitera à 0,5 zloty par action, deux fois moins que promis en octobre dernier, une somme déjà revue à la baisse à l’époque. TPSA avait versé au titre de 2011 un dividende trois fois plus élevé.

Et les choses ne devraient pas s’arranger cette année. Sous l’effet de la concurrence, du ralentissement économique en Pologne et d’une réglementation moins favorable, la direction de TPSA s’attend à une baisse de son chiffre d’affaires en 2013. Celui-ci a déjà plié de 4,1% en 2012. Conséquence, le cours de l’action TPSA s’est écroulé de 27% hier à la Bourse de Varsovie, entraînant avec lui France Télécom (-0,67% à 7,83 euros). Détenu à un peu plus de 50% par l’opérateur français, TPSA assure à lui seul environ 8% du chiffre d’affaires et de l’Ebitda de France Télécom et lui avait rapporté 252 millions de dividendes en 2011.

«Les annonces de TPSA n’ont pas d’incidence sur les perspectives communiquées aux investisseurs pour les exercices 2012 et 2013, en particulier les engagements pris en matière de rémunération des actionnaires, le 25 octobre dernier», a assuré hier France Télécom. Le groupe a prévu de reverser au minimum 0,8 euro par action pour 2012 et pour 2013, soit 40% de moins que le montant distribué lors des exercices précédents. Il avait également indiqué ne pas s’attendre à une remontée de son cash-flow libre avant 2014.

La situation devient malgré tout préoccupante pour le groupe, les participations étrangères ne jouant plus leur rôle initial d’amortisseur ou de moteur de croissance face à un marché français déprécié par la guerre des prix dans le mobile.

L’Espagne, première participation internationale de France Télécom après la Grande-Bretagne, est confrontée à une vague massive de désabonnements téléphoniques sous l’effet du chômage. Quant à l’Egypte, principale participation du groupe en Afrique, la situation économique reste profondément perturbée par les tensions politiques.