Le Trésor américain commence à prendre ses pertes sur General Motors

Le Trésor américain ne peut pas gagner à tous les coups. Après avoir encaissé au final 22,7 milliards de dollars de plus-values sur le dossier de l’assureur AIG sauvé de la faillite en 2008, les Etats-Unis commencent à reconnaître leurs pertes sur General Motors.

Le constructeur automobile avait lui aussi bénéficié en 2009 du Tarp (Troubled Asset Relief Program), le plan d’aide mis en œuvre par l’administration Bush après la faillite de Lehman Brothers pour sauver le système bancaire. Le groupe avait été réintroduit en Bourse l’année suivante à 33 dollars par action.

Le constructeur automobile va racheter au Trésor 200 millions de ses propres actions, à un prix unitaire de 27,50 dollars offrant une prime de 7,9% par rapport aux cours précédents. L’Etat va ainsi récupérer 5,5 milliards de dollars. Le groupe a indiqué que cette opération le contraindra à passer une charge de près de 400 millions de dollars au quatrième trimestre.

Malgré le montant engagé, GM terminera l’année avec environ 38 milliards de dollars de liquidités. Ces titres seront annulés, ce qui améliorera d’environ 11% le bénéfice net par action du groupe, a précisé le directeur financier. En plus de cet effet «relutif» mécanique, la sortie partielle de l’Etat américain du capital lève une grande partie du risque d’afflux de titres dont souffrait l’action GM depuis des mois. Elle devrait aussi améliorer l’image du groupe alors que son sauvetage avait suscité de nombreuses critiques dans l’opinion publique. Il lui avait valu le surnom de «Government Motors».

En revanche, l’opération n’améliorera pas l’image du Trésor et pourrait relancer les reproches formulés à l’époque par le camp républicain contre l’intervention de l’administration Obama. Entre la vente du bloc à GM, les 12 milliards récoltés au moment du retour du groupe en Bourse, les dividendes et les intérêts, le Trésor a récupéré jusqu’à présent 28,7 milliards sur les 49,5 milliards de dollars mobilisés en 2009.

Il faudrait donc que la vente programmée «par divers moyens et de manière ordonnée» dans les 12 à 15 prochains mois de ses dernières 300 millions d’actions GM rapporte 20,8 milliards de dollars pour que le Trésor rentre dans ses frais, hors dividendes. Ce qui suppose que le cours de l’action GM remonte à 69,33 dollars. Il était de 27 dollars hier. A ce cours, la perte finale du Trésor s’élèverait à 12,7 milliards.