Le séisme japonais n’a pas eu raison de la solidité de Compass

Le géant britannique de la restauration collective Compass a fait état hier d’un bénéfice net en hausse de 15% à 384 millions de livres, et d’un résultat d’exploitation en hausse de 11,8% à 567 millions de livres au premier semestre achevé fin mars. Une performance supérieure au consensus Reuters qui s’attendait à un résultat compris entre 547 et 562 millions de livres, et à peine tamisée par le tremblement de terre au Japon qui a pourtant amputé le résultat de 5 millions. Au second semestre, Compass s’attend à un impact du Japon sur son résultat de 20 millions. L’archipel représente 5% du chiffre d’affaires du groupe.

La forte croissance dans les pays émergents et surtout en Amérique du Nord a permis au groupe d’enregistrer une progression de ses revenus de 10,8% sur la période à 7,9 milliards de livres. La zone Amérique du Nord a généré à elle seule 51% de l’amélioration du chiffre d’affaires sur la période et 62% de l’amélioration de la rentabilité. L’Europe continentale, où «les conditions économiques continuent d’avoir un impact sur certains pays tels que l’Espagne ou le Portugal» reste la zone la moins performante avec des ventes quasi stables.

Compass a pu se reposer sur une tendance solide en termes de signature de nouveaux contrats, en hausse de 9% sur le semestre. Le groupe avait indiqué fin mars que la hausse des prix de l’alimentation serait compensée par une meilleure maîtrise des coûts, une hausse des tarifs ainsi que par les 120 millions de livres d’acquisitions réalisées sur le semestre. Une stratégie qui a permis une amélioration de la marge opérationnelle de 20 points de base à 7,2%.

«Après avoir absorbé l’impact attendu des événements tragiques du Japon sur nos résultats, nos attentes (d’une croissance organique positive) pour l’exercice restent inchangées», a indiqué le directeur général Richard Cousins. La croissance organique a progressé de 5,7% sur le semestre, contre 4,8% pour son rival Sodexo. Sur l’année fiscale, le consensus Reuters anticipe un résultat d’exploitation de 1,09 milliard de livres, et Raymond James table sur une croissance organique de 4,6% et une marge de 6,9% (en hausse de 10 bp) après prise en compte de l’impact Japon. Dans ce contexte, l’action Compass gagnait en séance hier 1,4% à 587 pence, soit 15 fois le bénéfice par action estimé contre une moyenne sur 10 ans de 16,5 fois.